Pinduoduo (Buod): Malinaw na hindi papasok sa instant retail

Ang sumusunod ay ang buod ng Dolphin para sa paglilista ng conference call sa financial report ng Pinduoduo FY26Q2

I. Pagsusuri ng Pangunahing Nilalaman ng Financial Report

1. Pangunahing mga tagapagpahiwatig ng pananalapi sa quarter na ito

a. Kabuuan: Kita ng 112.4 bilyong yuan, taon-taon +8%; gastos sa operasyon na 48 bilyong yuan, taon-taon +5%; GAAP operating profit na 27.8 bilyong yuan, taon-taon +8%; Non-GAAP operating profit na 29.1 bilyong yuan, margin na 26%, kumpara sa 27% noong nakaraang taon.

b. Segment: Online marketing services at iba pa, 57.6 bilyong yuan, kumpara sa 55.7 bilyong yuan noong nakaraang taon; transaction services 54.7 bilyong yuan, taon-taon +13%, ang pangunahing pinagmulan ng paglago ng kita sa quarter na ito.

c. Kita bawat share: Basic earnings bawat ADS 19.32 yuan, diluted 18.45 yuan, kumpara sa 22.01 yuan at 20.75 yuan noong nakaraang taon; Non-GAAP diluted bawat ADS 19.33 yuan, kumpara sa 22.07 yuan noong nakaraang taon.

d. Cash flow: Net operating cash flow 25.7 bilyong yuan, kumpara sa 21.6 bilyong yuan noong nakaraang taon; cash at maikling-term investments sa pagtatapos ng panahon na 456.4 bilyong yuan.

II. Detalyadong Nilalaman ng Financial Report Conference Call

2.1 Pangunahing Mga Pahayag mula sa Senior Management

1. Pangunahing Estratehiya

a. Markahan ng Q2 ang pagsisimula ng "bagong dekada ng mataas na kalidad na pag-unlad" mula sa paunang paglulunsad patungo sa mas malalim na pagpapatupad, at ang phased investment ng 100 bilyong yuan support plan ay pumasok na sa yugto ng epektibong output.

b. Ang "muling pagtatayo ng isa pang Pinduoduo sa loob ng tatlong taon" ay maayos na sumusulong, ngunit ang roll-out ng self-owned brands ay mas mabagal kaysa inaasahan dahil sa panlabas na mga salik.

c. Nang itatag ang isang espesyal na kumpanya at bumili ng opisina sa Xiong’an New Area para sa intelligent technology opportunities; hiwalay ring nagtayo ng data processing service center at comprehensive service center para sa tradisyonal na industriya, tumutulong sa mga tradisyunal na tagagawa na umakyat sa value chain.

d. Pokus sa pangunahing negosyo ng e-commerce; sa quarter na ito ay nakipag-collaborate ng maaga sa mga industriya at suppliers, nagtakda ng mga produkto, proseso ng produksyon, at quality control standards, tumutulong sa mga merchant na mag-develop ng mas mataas ang gross margin na mga produkto.

2. Pamamahala ng Platforma

a. Mahigit 150 trust at safety measures ang inilabas hanggang ngayon, mahigit 50 special measures ang inilunsad sa Hunyo lamang, saklaw ang item listing control, food at drug safety, qualifications review, ad compliance, intellectual property, misleading marketing, at livestream e-commerce regulation.

b. Food safety special measure: Bawal ang pagbebenta ng made-to-order food at beverages, pinal na review ng merchant qualification at information disclosure, mas pinino ang sakop ng food items na maaaring ibenta sa live, host behavior at item description requirements.

c. Sa simula ng Hunyo, naglunsad ng themed governance video courses, ang “Karaniwang mga Problema sa Business License ng Tindahan” ay napanood ng 340,000 beses sa loob lamang ng 24 oras mula nang ilabas.

3. 100-Bilyong Support at Pagbabago sa Supply Chain

a. Agricultural areas: Noong 2026, natakpan ng DuoDuo Good Specialty Products ang dose-dosenang specialty production area, kabilang ang aquatic products ng Jiangsu, prunes ng Chongqing, pinya at lychee ng Hainan, cured duck ng Hunan, at crayfish ng Hubei.

b. Hainan Golden Diamond Pineapple ay sumikat gamit ang flash sales at mass-buy projects, pinalawak ang lokal na taniman mula sa maliit na pagsusubok hanggang mahigit 100,000 mu.

c. Industrial clusters: Ang bagong supply team ay bumisita sa clusters ng home textiles sa Nantong, tents ng Shenzhen, cosmetics ng Guangzhou, textiles ng Xinjiang, at iba pa, nagbibigay ng traffic, data, market expansion, cost reduction, intelligent manufacturing, at warehouse upgrading support—nabawasan sa kalahati ang production cycle ng mga tagagawa.

d. Kaso ng textiles sa Xinjiang: Dating mahigit 200,000 katao mula Xinjiang ang nagtatrabaho sa Zhejiang at Jiangsu textile business, bumalik ang bagong henerasyon upang magtayo ng pabrika sa sariling bayan at gamitin ang Pinduoduo upang ibenta sa buong bansa, taunang sales average na tumataas ng 4-5 beses, at ang mosquito nets ay ini-export sa Southeast Asia at Europe tuwing tag-init.

4. Libreng Hatid sa Nayon at Global Compliance

a. Matapos ng anim na buwan ng free delivery to villages, nakapagtayo sa mahigit 10 probinsya at lungsod ng terminal delivery network, kabilang ang county-level transfer warehouses at village pickup points; sa Xinjiang at iba pang lugar, dumoble ng maraming beses ang bilang ng order sa pilot programs.

b. Sa intellectual property, gumamit ng screening technology at expert review para real-time monitoring ng lahat ng category ng product listings, kamakailan ay nakatanggap ng paborableng mga desisyon sa IP litigation laban sa mga kapwa industriya.

5. Pamamahala at Panlipunang Responsibilidad: Pumanaw si Independent Director Prof. Ivonne Rietjens, dating Head ng Toxicology Department ng Wageningen University sa Netherlands, at nagsilbi bilang independent director mula Agosto 2023; ipinahayag ng kumpanya na magpapatuloy ito sa pagsuporta sa agricultural research at nag-donate ng 10 milyong yuan sa mga nasalantang lugar ng bagyo at pagbaha.

2.2 Q&A - Mga Tanong at Sagot

Q: Mula Hulyo ng taon na ito, nagpatupad ng pansamantalang taripa ang EU sa low-value cross-border parcels. Gaano kalaki ang epekto nito sa kabuuang bilang ng order? Ano ang strategy ng global business sa harap ng adverse policy?

A:Panandaliang apektado ang cross-border order fulfillment ng mga merkado, tumaas ang gastos, at malaki ang epekto sa business segment na ito. Ang team ay nag-a-adjust at nagsasaayos na, in-update ang supply chain at pinahusay ang fulfillment process, hinahanap ang balanse sa pagitan ng compliance, customer experience, merchant operations at long-term development, ngunit walang binigay na quantified impact estimate.

Mid-to-long term response ay magbilis sa dalawang bagay: una, mag-recruit at mag-support ng mas maraming local merchants para mapalawak ang local product supply; ikalawa, magpabilis sa pagtatayo ng local warehousing at fulfillment infrastructure para lawakan ang local fulfillment coverage, layunin na mas maisama ang sarili sa lahat ng pamilihang pinagsisilbihan.

Pantay ang turing sa compliance capacity at platform governance bilang long-term investment; iginiit ng management na hindi magbabago ang long-term direction ng global business dahil sa short-term volatility.

Q: Kamusta na ang progress ng self-operated brand business na inanunsyo noong nakaraang quarter? Ano ang allocation, positioning, at pricing strategy ng self-owned at third-party brands?

A:Mas mabagal kaysa plano ang initial rollout; walang binigay na target allocation o pricing guidance ng self-operated versus third-party brands. Itinuturing ang self-operated brands bilang extension ng long-term supply chain investment—malapit na kooperasyon sa mga tagagawa na may kakayahan at kagustuhang mag-invest sa mahabang panahon, gamit ang market insights at global reach ng platform para magbigay ng kasiguraduhan sa pagbuo ng brand.

Sa pagpapatupad, selective focus muna sa mga pangunahing kaalaman ng platform at supply chain, mula product planning, R&D, at quality standards hanggang market testing—lahat ay long-term collaboration sa mga tagagawa.

Aminado ang management na kailangan ng mas matagal na panahon ang business na ito, ngunit malinaw pa rin ito bilang long-term strategic priority; magko-complement ang self-operated brand products at third-party merchant products sa iba’t-ibang market scenario, patuloy ang open at fair market principles.

Q: Ano ang priority ng investment ng kumpanya sa self-built warehousing at delivery capability sa pangmatagalan?

A:Tinutulak ang investment para lutasin ang aktwal na bottleneck, nag-i-invest sa end delivery sa domestic at transfer warehouses sa abroad, iba-iba ang priority per market. Layunin ay pabutihin ang customer experience at solusyunan ang tunay na problema ng mga merchant, tanging nag-iinvest lamang kung tunay na may lilikhaing halaga.

Sa karamihan ng domestic regions ay maganda na ang e-commerce logistics network, ngunitang end delivery sa western remote areas at maraming rural areas ay malaking bottleneck pa rin, kaya pinapaigting ang free delivery to villages at support para sa remote area logistics sa ilalim ng 100 bilyong support plan.

Sa progress: mula end ng nakaraang taon, ang free delivery to villages ay nagtayo na ng 177 local service stations sa lahat ng nayon sa isang county sa Hunan; sa Shandong, tumaas sa mahigit 100,000 parcels kada araw, nakatulong hindi lang sa mga magsasaka kundi napalakas din ang conversion ng merchant orders.

Sa ilang overseas market, ang point-to-point na pagpapadala ng mga merchant ay kawawa at mataas ang cost, kaya targeted ang investment ng kumpanya sa transfer warehouse construction at operation doo’n.

Q: Ang mga competitor ay malaki ang investment sa instant retail, paano ninyo tinitingnan ang epekto nito sa industriya at core business nyo? Ano ang panangga ninyo para manatili ang user loyalty at market share?

A:Malinaw na hindi mag-iinvest sa instant retail, wika na maliit ang synergy nito sa core e-commerce o DuoDuo Grocery. Paliwanag: Kakaiba ang demand at paggamit ng instant retail kumpara core e-commerce at DuoDuo Grocery, magkaiba ang supply chain at operation models, maliit ang synergy base sa kasalukuyang negosyo—kaya concentrated ang resources sa sariling mga lakas.

Ang daan ay patuloy na paigtingin ang supply chain capability, may dalawang complementary priorities: una, siguraduhin ang supply ng quality goods sa pamamagitan ng new supply at specialty products para tulungan ang traditional manufacturers sa product development at branding; ikalawa, bumuo ng efficient delivery infrastructure para punan ang gaps sa end delivery sa remote areas sa pamamagitan ng libreng hatid sa nayon.

Malinaw mula sa management na maaaring hindi agad makita ang benepisyo ng mga supply chain investment na ito.

Q: Halos isang taon na mula nang ilunsad ang 100-bilyong support, kamusta ang kalusugan at aktibidad ng merchant ecosystem? Tumataas ba ang willingness ng mga merchant na mag-advertise habang lumalakas ang ecosystem?

A:Hindi sinagot kung tumaas ang advertising intention, tanging sinabi na pangmatagalan ay magdadala ito ng organic value creation sa platform. Mula sa 10-bilyong subsidy noong 2024 hanggang 100-bilyong support mula simula ng nakaraang taon, naabot na ng resources at supply chain support ang pangunahing agricultural at manufacturing clusters, may aktwal na pagbuti sa quality at efficiency ng mga merchant.

Dalwang kaso: Isang kumpanya ng cosmetics sa Guangdong ay nabawasan nang malaki ang customer acquisition at operation costs dahil sa support ng platform, kaya na-invest muli ang kita sa R&D sa loob ng dalawang taon at naging national brand na may patent; isang merchant sa lighting cluster ay nakagawa ng hot-selling product gamit ang mabilisang testing, umabot ng ilang milyong yuan ang benta sa loob ng ilang buwan.

Sinagot ang monetization bilang mekanismo: Unang layunin ng 100-bilyong support ay itaas ang product quality, palakasin ang supply chain, at suportahan ang merchant ecosystem, para ang efficiency gains ay ma-invest muli ng mga SME sa product upgrade; kinilala ng management na ang mas malusog na ecosystem ay mangangailangan ng panahon para maitayo.

Q: Batay sa trend ng unang kalahati, ano ang expectation sa consumer spending sa buong taon? May potensyal bang mahigitan ng platform income ang overall consumer market?

A:Walang binigay na annual income guidance, at hindi rin sinagot kung mahihigitan ang market—tanging sinabi na mas mabilis ang rural retail growth kaysa sa kabuuang market sa unang kalahati ng taon. Patuloy na epektibo ang mga consumer support policies sa unang kalahati ng taon, patuloy na lumalawak ang China consumer market, at tumataas ang online retail penetration rate.

Ang opinyon ng management: Pumasok na sa bagong yugto ang e-commerce; kailangan ng platform na mas aktibong resolbahin ang supply chain bottleneck para magpalaya ng paglago, halimbawa, ang libreng hatid sa nayon ay ini-invest para palawakin ang terminal delivery network kabilang ang transfer warehouses at managed pickup points.

Sa monetization, paulit-ulit ang tugon: focus sa pagpapalakas ng platform ecosystem at pagtulong sa mga merchant na lumago, gawin ng tama ang mga batayang trabaho, at kusa na darating ang pagtaas ng intrinsic value ng platform sa pangmatagalan.

- WAKAS -

Hindi madaling gawin ang artikulo, pakiclick ang“Ibahagi” para magbigay ng lakas sa akin~