Ang pagtaas ng interes ay hindi binabago ang bullish na lohika! Sabi ng Goldman Sachs: Inaasahang babagal ang panandaliang pag-akyat, ngunit nananatili ang prediksyon na $5,400 pagsapit ng katapusan ng 2027

Nakatanggap ang APP ng Zhihui Finance ng balita na ang klasikong reaksyon sa pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve ay simple: tumataas ang yield ng bonds, lumalakas ang dolyar, at nagiging hindi gaanong kaakit-akit ang ginto na hindi nagbabayad ng interes sa mga may hawak nito. Ito mismo ang nangyari kamakailan, ngunit sinabihan ng isa sa pinakamalaking bangko sa Wall Street ang mga kliyente nito: huwag munang isuko ang kalakalan na ito. Isang taon na higit ay patuloy na ipinagtanggol ng Goldman Sachs ang kanilang bullish na pananaw sa ginto sa gitna ng pagbabago sa mga interest rate, mga pagtaas, at lahat ng mga pag-aalangan sa pagitan. Sa pinakabagong ulat nito, ipinapakita nito na naniniwala pa rin ang bangko na may malaking potensyal pataas ang metal na ito—even kung ang Federal Reserve ay kasalukuyang direktang tumutuligsa rito.

Matapos ang Pagtaas ng Interest Rate, Nanatiling Bullish sa Ginto ang Goldman Sachs

Nanatili ang bullish na pananaw ng Goldman Sachs ukol sa ginto sa ulat nitong inilathala noong Setyembre 18, kung saan sinabi sa mga investor na dapat magdulot ng pagbagal sa kasalukuyang rally ang pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve, ngunit hindi nito ganap na maikakalat sa landas ang trend. Ang ulat na ito ay inilathala matapos ang desisyon ng Federal Reserve noong Setyembre 16, at inaasahan ngayon ng mga ekonomista ng Goldman Sachs na muling magkakaroon ng interest rate hike sa Oktubre.

Muling binigyang-diin ng analyst na si Lina Thomas ang pagtataya ng bangko na aabot sa $5,400 kada onsa ang presyo ng ginto pagsapit ng katapusan ng 2027, at nananatiling matatag sa layuning ito kahit na hindi pabor sa ginto ang kasalukuyang pananaw sa interest rate. Binaba niya ang estimate ng fair value para sa katapusan ng 2026 mula $4,900 kada onsa patungong $4,650 kada onsa—na malinaw na mas mataas pa rin sa kasalukuyang spot price na nasa paligid ng $4,350 kada onsa—at binigyang-diin na ang karamihan ng epekto ng tightening cycle ay naisama na sa demand ng exchange-traded fund (ETF).

Bagaman may bahagyang pagbaba sa mga kamakailang estimate, hindi nagbago ang pangmatagalang pananaw ni Thomas. Ayon sa kanya, posibleng magbawas pa ng interest rate ang Federal Reserve ng tatlong beses sa pagitan ng Setyembre 2027 at Marso 2028, kung saan mananatiling hindi nagbabago ang terminal rate ayon sa dati nang taya ng Goldman Sachs. Ang balangkas na ito ay naaayon sa kabuuang tono ng ulat ng bangko.

Patuloy na Mahalagang Puwersa ang Pagbili ng Ginto ng mga Central Bank

Isinulat ni Thomas na, patuloy na inaasahan ng Goldman Sachs na "dahan-dahan" na tataas ang presyo ng ginto, at naniniwala silang ang mas malakas kaysa sa inaasahang pagbili ng mga central bank ay makakatulong upang mabawi ang natitirang pressure dulot ng mas mataas na interest rate.

Para sa kabuuang prognoza ng Goldman Sachs, hindi kasing halaga ng mas malalayong structural na pwersa ang ingay sa interest rate kamakailan: ang mga central bank sa buong mundo ay bumibili ng physical na ginto sa bilis na labis na mataas kompara sa nakaraan. Mayroon na ngayon humigit-kumulang 91 toneladang nabibili kada buwan, na pinakamaraming average na 17 tonelada lamang bawat buwan bago pa ang 2022. Halos lahat ng inaasahang pagtaas ng presyo ng Goldman Sachs na 23% bago matapos ang katapusan ng 2027 ay iniaatang sa pagbili na ito.

Hindi bago ang pattern na ito para sa round na ito ng cycle. Paulit-ulit na binibigyang-diin ng commodity team ng Goldman Sachs na ang tuloy-tuloy na pagbili ng ginto ng mga central bank ang siyang pundasyon ng kanilang bullish na pananaw—even kung ang mga short-term catalyst gaya ng patakaran ng Federal Reserve o daloy ng pondo ng ETF ay kumikilos ng taliwas.

Sa mas malawak na trend na ito, nananatiling partikular na consistent na buyer ang China. Pinalawig ng Banko Sentral ng Tsina ang record nito ng tuluy-tuloy na pagbili ng ginto sa 15 buwan noong Enero, at patuloy na nagdagdag hanggang Agosto na may kabuuang 22 magkasunod na buwan. Bahagi ito ng mas malawak na larawan ng pag-diversify ng mga reserba ng mga emerging market, na inilarawan ng mga analyst ng Goldman Sachs bilang susi sa structural upward push ng cycle na ito.

Iniuugnay din ng Goldman Sachs ang bahagi ng demand sa tinatawag nitong "debasement trade"—na sumasalamin sa tumitinding pag-aalala ng mga high-net-worth individuals at mga institusyon sa mataas na antas ng pangmatagalang utang sa gobyerno at sa pagguho ng kredibilidad ng monetary policy sa pagdaan ng panahon. Iniulat na ang mga posisyong ito ay structural at hindi tactical, kaya't hindi inaasahan ng Goldman Sachs na mabilis na magliquidate ang mga ito—even kung pabago-bago ang short-term interest rate expectations.

Pabago-bagong Proyeksiyon

Sa nakaraang taon, malaki ang naging galaw ng target price ng Goldman Sachs, na sumasalamin sa totoong kaharutan ng ginto at patakaran ng Federal Reserve. Noong Oktubre 2025, itinakda na ng bangko ang target price ng ginto sa ikaapat na quarter ng 2026, ayon sa inaasahang magkakaroon ng tatlong cut bago pa ang simula ng 2026. Sa pagdaan ng panahon, patuloy na tumaas ang target price: noong Enero, itinaas ng Goldman Sachs ang target price sa $5,400; pagdating ng Abril, pinanatili ang target. Noon, inaasahan din nilang tataas muli ang Western ETF holdings kasabay ng pagluluwag ng Federal Reserve ng kanilang patakaran, habang lumalakas ang "debasement trade" sa mga investor na nangangamba ukol sa fiscal sustainability.

Nagkaroon ng pagsubok ang optimismo na ito noong Hunyo—binawi ng Goldman Sachs ang inaasahang cut para sa 2026. Ang mas malakas na economic at labor market data kaysa sa inaasahan, kasama ng mas hawkish na tono ng Federal Reserve, ay nagtulak sa Goldman Sachs na ipagpaliban ang nakaraang forecast na cut para Disyembre 2026 at Marso 2027 sa Hunyo 2027 at Disyembre 2027.

Ang pinakahuling pahayag nito ay sumasalamin sa pinakabagong pag-aayos: bahagyang binawasan ang short-term forecast sa 2026, ngunit nanatili ang long-term target para 2027. Ang pattern na ito ay konsistent sa paraan ng pagtugon ng Goldman Sachs sa mga hindi inaasahang pagbabago sa cycle—inaayos ang iskedyul, ngunit hindi iniiwan ang pangunahing pananaw.

Ano ang Dapat Tutukan ng mga Investor?

Binigyang-diin ni Thomas na ang mga risgo sa forecast niya ay pabor pa rin sa pagtaas kaysa sa pagbaba. Aniya, patuloy na malakas ang demand ng merkado para sa ginto bilang macro policy hedge tool, at kung magpapatuloy ang pagtaas ng presyo ng ginto, ang mga bullish option position ay maaaring magbigay pa ng dagdag na upward room.

Ngunit hindi ito nangangahulugan na tuluyang binalewala ng Goldman Sachs ang downside risk. Malinaw na binalaan ni Thomas na "ang mas hawkish na landas ng Federal Reserve ay maaaring magdulot ng mas matinding adjustment ng merkado kumpara sa nakaraan", ipinapahiwatig na bagaman nananatiling bullish ang balangkas, maaari pa ring magkaroon ng higit na volatile na galaw ang merkado sa hinaharap. Ang maingat na pananaw na ito ay sumasalamin sa basic expectation na inilahad ng Goldman Sachs noong una pang bahagi ng taon.

Para sa mga nagmamasid na investors, hindi ang pagpipilit sa isang tiyak na target price ang mahalaga, kundi ang pagsubaybay sa parehong mga salik na tinutukan na ng Goldman Sachs mula noong simula ng taon: ang mga pagkabigla sa patakaran ng Federal Reserve mula sa Washington, ang datos ng World Gold Council ukol sa central bank purchases, at kung ang debasement trade ay kayang magpatuloy kapag tuluyang bumaba muli ang interest rate sa hinaharap.