Kompletny przewodnik po nadchodzącym posiedzeniu Fed: Oczekiwania dotyczące obniżki stóp procentowych i potencjalny plan wykupu obligacji za 45 miliardów dolarów

Nadchodzi kolejne posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) Rezerwy Federalnej (Fed), które jest uważnie obserwowane przez globalne rynki finansowe w poszukiwaniu wskazówek dotyczących polityki monetarnej. Spotkanie to zyskało jeszcze większe znaczenie z powodu rosnących oczekiwań na potencjalną obniżkę stóp procentowych oraz spekulacji dotyczących możliwego programu skupu obligacji o wartości 45 miliardów dolarów miesięcznie, mającego na celu rozwiązanie narastających problemów z płynnością w amerykańskim systemie finansowym.

Kiedy odbędzie się następne posiedzenie Fed?

FOMC zbierze się na zaplanowanym z dużym zainteresowaniem posiedzeniu w środę, 10 grudnia 2025 roku. Zarówno rynki, jak i analitycy, będą oczekiwać wyraźnych sygnałów od prezesa Fed Jerome’a Powella na temat polityki na resztę roku, ponieważ inflacja nadal słabnie, rynek pracy daje mieszane sygnały, a płynność w sektorze finansowym ulega zmianom.

Oczekiwania wobec obniżek stóp: prognozy rynkowe i instytucjonalne

Rosnące prawdopodobieństwo obniżki stóp

Zgodnie z informacjami WallstreetCN, najnowsze dane z rynku pracy oraz raporty o inflacji zwiększyły spekulacje, że Fed może obniżyć stopy procentowe wcześniej, niż oczekiwano. Prawdopodobieństwa implikowane przez narzędzie CME FedWatch wskazują na rosnące przekonanie o obniżce stóp już w czerwcu 2025 roku, z przewidywaniami nawet trzech cięć do końca 2025.

Opinia Wall Street

Największe instytucje z Wall Street, takie jak Nomura, Morgan Stanley i Goldman Sachs, zaktualizowały swoje prognozy, uwzględniając możliwość obniżki stóp w pierwszej połowie roku. Goldman Sachs obecnie przewiduje pierwszą obniżkę już w czerwcu, co zbiega się z szerzej przyjętą opinią, że era agresywnego zacieśniania polityki dobiega końca.

Ostrożne komunikaty przedstawicieli Fed

Jednakże ostatnie komentarze prezesa Fed Jerome’a Powella oraz innych członków FOMC zachowały ostrożny ton. Powell powtórzył, że Fed uzależnia decyzje od danych, podkreślając, że choć inflacja spada, bank centralny nie jest jeszcze przekonany, że presje cenowe zostały całkowicie opanowane. Powell stwierdził, że "nie jest właściwe luzowanie polityki, dopóki [Fed] nie będzie przekonany, że inflacja trwale zmierza w kierunku 2%".

Powell może ogłosić plan zakupu bonów skarbowych o wartości 45 miliardów dolarów

Rozwiązanie problemu niedoborów płynności

Jedną z kluczowych kwestii omawianych przed tym posiedzeniem jest zarządzanie płynnością systemu finansowego przez Fed. Według najnowszej analizy WallstreetCN, rezerwy sektora bankowego zbliżają się do krytycznego poziomu, przy którym mogą pojawić się zakłócenia na rynkach finansowych – podobnie jak we wrześniu 2019 roku.

Aby zapobiec gwałtownemu wzrostowi krótkoterminowych stawek pożyczkowych i zapewnić sprawną transmisję polityki, Fed rozważa wprowadzenie miesięcznego programu zakupu bonów skarbowych o wartości 45 miliardów dolarów. Eksperci, w tym Mark Cabana z Bank of America, zauważają, że w miarę utrzymywania się redukcji bilansu Fed (quantitative tightening, QT), rezerwy w systemie finansowym zbliżają się do poziomów wymagających wcześniejszego niż oczekiwano rozpoczęcia nowych zakupów obligacji.

Tło: zacieśnianie ilościowe i poziomy rezerw

Od połowy 2022 roku Fed redukuje swój bilans, pozwalając na zapadanie obligacji skarbowych i papierów hipotecznych bez reinwestowania. Tempo spadku rezerw przyspieszyło, a uczestnicy rynku uważnie obserwują oznaki napięć na rynku finansowania. WallstreetCN cytuje notatkę analityczną Bank of America, przewidującą, że Fed może ogłosić nowy plan skupu obligacji już w marcu lub maju 2025 roku, w zależności od rozwoju poziomu rezerw.

Wpływ na stopy repo i stabilność rynku

Ruch ten ma zapobiec powtórce kryzysu płynności z 2019 roku, kiedy niedobór rezerw bankowych spowodował gwałtowny wzrost stóp repo. Proponowany program skupu obligacji miałby koncentrować się głównie na krótkoterminowych bonach skarbowych, z zamiarem uzupełnienia rezerw i utrzymania stabilności na rynkach finansowania przy jednoczesnym niewpływaniu na ścieżkę polityki stóp procentowych Fed.

Czego oczekiwać po marcowym posiedzeniu Fed?

• Brak natychmiastowej obniżki stóp: Chociaż rynki mają nadzieję, ostatnie oficjalne wypowiedzi sugerują, że Fed utrzyma obecne stopy do czasu uzyskania mocniejszych dowodów na trwałe wyhamowanie inflacji.

• Skupienie na operacjach płynnościowych: Inwestorzy będą uważnie śledzić wszelkie sygnały lub zapowiedzi uruchomienia programu zakupu bonów skarbowych lub zmian tempa redukcji bilansu Fed.

• Zaktualizowane prognozy gospodarcze: Podczas marcowego posiedzenia zostanie opublikowany najnowszy przegląd prognoz gospodarczych (“dot plot”), przynoszący wgląd w opinie decydentów na temat wzrostu, inflacji i spodziewanej ścieżki obniżek stóp na lata 2025–2026.

Jak obniżka stóp Fed i plan skupu obligacji wpłynie na rynki?

Akcje

Łagodniejsze podejście Fed zwykle zwiększa apetyt na ryzyko, sprzyjając rynkom akcji, ponieważ niższe koszty finansowania i większa płynność czynią akcje atrakcyjniejszymi wobec obligacji.

Obligacje skarbowe i instrumenty o stałym dochodzie

Zakupy bonów skarbowych wesprą ceny krótkoterminowych papierów rządowych, tłumiąc ich rentowność. Szerzej pojmowane rynki instrumentów o stałym dochodzie mogą doświadczyć wzrostów w obliczu perspektywy łagodniejszej polityki pieniężnej.

USD i krypto

Dolar amerykański może się osłabić w związku z oczekiwaniami niższych stóp i większej płynności, co często sprzyja aktywom ryzykownym, w tym kryptowalutom takim jak Bitcoin. Jak doskonale wiedzą użytkownicy giełdy Bitget, zwroty polityki Fed historycznie pobudzały wzrosty na rynku krypto, czyniąc posiedzenia Fed kluczowymi wydarzeniami dla cen aktywów cyfrowych.

Wnioski: na co powinni zwracać uwagę inwestorzy?

Wraz ze zbliżającym się grudniowym posiedzeniem Fed w 2025 roku inwestorzy powinni uważnie śledzić oficjalne komunikaty, aktualizowane prognozy i decyzje dotyczące zarządzania płynnością. Choć obniżka stóp może być jeszcze oddalona o kilka miesięcy, Powell i inni decydenci sygnalizują gotowość do działania, jeśli dalsze spadki inflacji się utrzymają lub pojawią się napięcia płynnościowe wymagające interwencji. Wprowadzenie programu zakupu obligacji o wartości 45 miliardów dolarów miesięcznie byłoby ważnym krokiem, sygnalizującym zmianę w polityce zarządzania bilansem, mającą na celu stabilizację warunków finansowych w ewoluującym po pandemii otoczeniu monetarnym.