ANALIZA: Słabe napływy do amerykańskich funduszy ETF na Bitcoinie w dużej mierze spowodowane mniejszą liczbą możliwości arbitrażu

Według Foresight News, napływy do amerykańskich spotowych bitcoin ETF w 2025 roku zatrzymały się, nie kontynuując silnego tempa wzrostu z 2024 roku, jak podaje CoinDesk. W ciągu ostatnich 30 dni netto odpływy osiągnęły 180 milionów dolarów, co jest jednym z najwyższych wskaźników wycofań od momentu wejścia ETF na giełdę.

Słabość napływów była w dużej mierze spowodowana słabszą ceną Bitcoina i mniejszą liczbą możliwości arbitrażu. Ceny Bitcoina były w tym roku zmienne, osiągając nowy szczyt 109 000 dolarów w styczniu w oczekiwaniu, że administracja Trumpa może prowadzić bardziej przyjazną politykę wobec kryptowalut, ale spadając do 76 000 dolarów na początku marca z powodu niepewności co do polityki taryfowej. Zwiększona zmienność rynku skłoniła inwestorów detalicznych do sprzedaży, podczas gdy inwestorzy instytucjonalni zamykają transakcje typu cash-and-carry, strategię polegającą na zajmowaniu długiej pozycji w ETF przy jednoczesnym zajmowaniu krótkiej pozycji na futures na bitcoina CME.

Obecnie zysk z tej transakcji typu carry spadł do około 2%, jednego z najniższych poziomów od momentu uruchomienia ETF, podczas gdy aktywa o niższym ryzyku, takie jak obligacje skarbowe USA, oferują wyższe zyski, co prowadzi do odpływu funduszy z rynku bitcoina. Dane historyczne pokazują, że gdy odpływy z ETF się nasilają, zazwyczaj sygnalizuje to, że cena bitcoina zbliża się do dolnego etapu, jak miało to miejsce podczas spadków w kwietniu i sierpniu 2024 roku, na przykład.