Ray Dalio twierdzi, że rosnący dług USA zagraża dolarowi, zwiększając popyt na kryptowaluty i złoto jako alternatywy

Ray Dalio, miliarder i założyciel Bridgewater Associates, ostrzegł, że narastający dług publiczny stanowi poważniejsze zagrożenie dla statusu dolara jako waluty rezerwowej niż deregulacja, co z kolei napędza rynek kryptowalut.

W pisemnych odpowiedziach dla Financial Times w środę — opublikowanych po tym, jak zarzucił redakcji błędne przedstawienie jego poglądów — Dalio stwierdził, że nadmierne wydatki fiskalne w USA i innych krajach posiadających waluty rezerwowe podkopują zaufanie do pieniądza fiducjarnego jako środka przechowywania wartości. Jego zdaniem to właśnie skłania inwestorów do złota i kryptowalut, co przypomina podobne zmiany obserwowane w latach 30.–40. oraz 70.–80. XX wieku.

"Sytuacja złych długów rządów emitujących dolara i innych walut rezerwowych zagraża ich atrakcyjności jako walut rezerwowych i środków przechowywania wartości, co przyczynia się do wzrostu cen złota i kryptowalut," powiedział Dalio, powtarzając swoje grudniowe komentarze, gdy rekomendował bitcoin jako "twardą walutę" w obliczu wzrostu długu narodowego.

Chociaż nie przewiduje, że kryptowaluty całkowicie zastąpią dolara, Dalio zasugerował, że już teraz stanowią one realną alternatywę.

"Krypto jest obecnie alternatywną walutą o ograniczonej podaży," powiedział, oferując inwestorom atrakcyjną opcję, jeśli podaż pieniądza w USA będzie nadal rosła lub globalny popyt na dolary spadnie. Jak dodał, oznacza to, że inwestorzy poszukujący odporności będą coraz częściej dywersyfikować portfele w kierunku "twardych walut" takich jak złoto i bitcoin, gdy systemy fiducjarne tracą na wartości względem rzadszych aktywów.

Oczywiście nie wszystkie kryptowaluty mają ograniczoną podaż, ale Bitcoin z ustaloną maksymalną ilością 21 milionów jest najbardziej oczywistym przykładem. W lipcu Dalio zalecił, aby portfel skorygowany o ryzyko przeznaczał 15% na złoto lub bitcoin, zaznaczając, że sam posiada pewną ilość bitcoin.

Brak ryzyka systemowego z powodu ekspozycji stablecoinów na obligacje skarbowe

W kwestii stablecoinów Dalio umniejszył obawy, że ich duża ekspozycja na amerykańskie obligacje skarbowe mogłaby zdestabilizować rynki. Zamiast tego podkreślił szersze ryzyko utraty realnej siły nabywczej przez obligacje skarbowe w środowisku wysokiego zadłużenia i inflacji. "To nie powinno powodować ryzyka systemowego w stablecoinach, jeśli są one dobrze regulowane," powiedział, choć ich zależność od obligacji skarbowych wiąże stablecoiny ze stanem amerykańskiej polityki fiskalnej.

18 lipca prezydent Trump podpisał ustawę GENIUS Act, ustanawiającą pierwsze w historii federalne ramy regulacyjne dla amerykańskich stablecoinów, wymagając, aby były one w pełni zabezpieczone płynnymi aktywami, takimi jak dolary amerykańskie i bony skarbowe. Ustawa nakłada również obowiązek corocznych audytów dla emitentów o kapitalizacji rynkowej przekraczającej 50 miliardów dolarów oraz ustanawia wytyczne dla emisji zagranicznej.

Późna faza dużego cyklu zadłużenia

Miliarder określił ten moment jako część późnej fazy dużego cyklu zadłużenia, w której decydenci muszą wybierać między pozwoleniem na wzrost stóp procentowych i ryzykiem kryzysu niewypłacalności, a drukowaniem pieniędzy na pokrycie zobowiązań i dalszym podważaniem wartości waluty. Ostrzegł, że oba scenariusze zagrażają porządkowi monetarnemu, jeśli w nadchodzących latach nie nastąpią radykalne zmiany polityki.

Poza kryptowalutami, szersze uwagi Dalio podkreśliły jego obawy dotyczące zadłużenia USA, osłabienia niezależności Federal Reserve oraz rosnącej interwencji państwa w biznes. Porównał obecną sytuację do końca lat 20. i lat 30. XX wieku, wskazując na narastający populizm, rywalizację geopolityczną i przełom technologiczny jako siły przekształcające globalny porządek. Ostrzegł, że interakcja długu, polityki, klimatu i sztucznej inteligencji doprowadzi do "ogromnych i niewyobrażalnych zmian w ciągu najbliższych pięciu lat."