Bitcoin doświadcza kapitulacji o wartości 3,2 mld USD, gdy rynki resetują się z powodu niepewności związanej z Fed

Bitcoin i szerszy rynek kryptowalut odnotowały umiarkowane wzrosty w ciągu ostatnich 24 godzin, mimo że nowe dane z rynku pracy w USA skomplikowały oczekiwania dotyczące szybkich obniżek stóp procentowych. Raport o zatrudnieniu za styczeń pokazał, że liczba nowych miejsc pracy utrzymała się na solidnym poziomie, ale wzrost w kilku sektorach wydawał się ograniczony. Rynki miały nadzieję na słabsze dane, które wzmocniłyby argumenty za luzowaniem polityki pieniężnej. Zamiast tego inwestorzy zostali skonfrontowani z mieszanymi sygnałami.

Reset rynku? Pionowy spadek Bitcoina wywołuje historyczne czyszczenie on-chain

Bitcoin (BTC) wzrósł o 1,25% w ciągu dnia po tym, jak zeszłotygodniowe wyprzedaże zepchnęły BTC w okolice 60 000 dolarów. Co więcej, spadek ten wywołał jedno z największych wydarzeń strat w historii tej kryptowaluty. Dane on-chain pokazują, że zrealizowane straty osiągnęły 3,2 miliarda dolarów podczas tego spadku, co przekracza straty odnotowane podczas załamania Terra w 2022 roku, według Glassnode. 

Platforma danych Checkonchain opisała ten ruch jako „książkowe wydarzenie kapitulacyjne”, charakteryzujące się gwałtowną sprzedażą, dużym wolumenem i wymuszonymi wyjściami posiadaczy o niskim przekonaniu.

Net Realized Profit/Loss (7-dniowa EMA) spadł do poziomu około minus 1,5 miliarda dolarów dziennie, co stanowi jedno z najgłębszych odnotowanych spadków dla Bitcoina. Ruch był zarówno nagły, jak i pionowy, przypominając strukturalne czyszczenia, takie jak czerwiec 2022 roku, choć w wyższych wartościach nominalnych. 

Dane dotyczące wieku monet wskazują, że większość strat pochodziła od niedawnych nabywców, szczególnie z grup z lat 2024–2026. Ten wzorzec sugeruje, że to nowi uczestnicy ponieśli największe straty podczas wyprzedaży.

Historycznie rzecz biorąc, skoki strat tej skali były związane z szybkimi resetami bilansów, a nie z długoterminowymi załamaniami strukturalnymi. Podobne wydarzenia miały miejsce w marcu 2020 i czerwcu 2022 po silnym odlewarowaniu, którym później towarzyszyły odreagowania lub dłuższe konsolidacje. Obecne zachowanie rynku wykazuje podobne cechy, w tym wymuszone zamykanie pozycji oraz osłabienie spekulacyjnych nastawień.

Kapitulacja potwierdzona przez zamykanie pozycji na rynku instrumentów pochodnych

Kilka czynników strukturalnych ukształtowało ostatni spadek:

• Zrealizowane straty netto przekroczyły 1,5 miliarda dolarów dziennie w szczycie ruchu.
• Presja sprzedażowa pochodziła głównie od nowych posiadaczy, a nie od długoterminowych inwestorów.
• Dźwignia na rynkach instrumentów pochodnych została gwałtownie zredukowana.
• Wolumeny na rynku spot, futures, opcji i ETF wzrosły do ekstremalnych poziomów.

Dane z rynku instrumentów pochodnych dodatkowo potwierdzają narrację kapitulacyjną. Według CoinGlass, całkowite otwarte pozycje na rynku futures Bitcoina gwałtownie spadły wraz z ceną. Po osiągnięciu szczytu blisko 100 miliardów dolarów podczas rajdu w kierunku sześciocyfrowych cen, łączna otwarta pozycja zaczęła spadać wraz z kursem BTC. Zarówno wymuszone likwidacje, jak i dobrowolne zamykanie długich pozycji przyczyniły się do tego spadku.

Cena (na wykresie zaznaczona na żółto) i otwarte pozycje (zielone) spadały razem, co sygnalizuje szeroko zakrojone odlewarowanie, a nie tworzenie świeżych pozycji krótkich. Gdy otwarte pozycje rosną przy osłabieniu kursu, często wskazuje to na nowe zakłady na spadki. 

Zamiast tego traderzy ograniczali ekspozycję na wszystkich frontach, usuwając nadmiar dźwigni z systemu. Podobne skurcze w poprzednich cyklach oznaczały reset przy wysokiej zmienności przed odnalezieniem przez rynek nowej równowagi.

Ekstremalny strach powraca na rynek krypto, gdy Bitcoin próbuje odreagować

Mimo słabnących nadziei na szybkie obniżki stóp procentowych, pozostali uczestnicy rynku wydają się niechętni dalszej sprzedaży. Dane z rynków predykcyjnych pokazują, że szanse na obniżkę stóp o 25 punktów bazowych w przyszłym miesiącu gwałtownie spadły. 

Na Polymarket oczekiwania spadły z 18% do 7%. Kalshi pokazuje podobny spadek, z 20% do 7%. Zmniejszone oczekiwania na obniżki stóp zwykle ciąża na aktywach ryzykownych, ponieważ wyższe rentowności sprawiają, że produkty o stałym dochodzie stają się bardziej atrakcyjne.

Mimo to pozytywna reakcja Bitcoina sugeruje, że presja sprzedażowa może się wyczerpywać. Wskaźnik Crypto Fear & Greed Index osiągnął ostatnio poziomy niewidziane od czasu upadku FTX w 2022 roku, wskazując na skrajną pesymistyczność.

Uwaga rynku skupia się teraz na nadchodzącym raporcie o indeksie cen konsumpcyjnych (CPI) w USA. Dane o inflacji mogą dać jaśniejsze wskazówki co do kolejnych kroków Rezerwy Federalnej. Na razie wydaje się, że rynek przeszedł szybki reset, a traderzy bacznie obserwują oznaki stabilizacji lub powrotu zmienności.