JPMorgan: Dois Fatores Principais Impedem o Fed de Iniciar Cortes de Juros, Decisões Finais Frequentemente Atrasam em Relação às Condições Econômicas

O JPMorgan aponta que, quando o Federal Reserve se vê em um dilema devido a dados macroeconômicos conflitantes, suas decisões finais frequentemente ficam atrás da situação. Trump está cada vez mais pressionando o Fed a reduzir as taxas de juros, mas o Fed está em uma posição difícil. Analistas do JPMorgan afirmam que há quase nenhuma chance de um corte de juros enquanto o Fed inicia sua reunião de política monetária de maio esta semana, e a probabilidade de um corte de juros em reuniões subsequentes também é baixa. O JPMorgan acredita que há duas razões pelas quais os oficiais do Fed estão limitados em termos de política monetária. Uma razão é que as expectativas de inflação em alta tornam difícil para o Fed iniciar cortes de juros. O último relatório de inflação ao consumidor mostra que a inflação subiu 2,4% em relação ao ano anterior em março, acima da meta de 2% do Fed. Este número ainda é relativamente baixo em comparação com o que pode acontecer no futuro: a expectativa de inflação de um ano da Universidade de Michigan é de 6,5%. As políticas tarifárias de Trump devem aumentar os custos para os consumidores, o que é um grande impulsionador do aumento acentuado das expectativas de inflação. As preocupações desencadeadas pela guerra comercial aumentaram o risco de estagflação, a possibilidade de a economia dos EUA cair em uma situação onde o crescimento estagna enquanto os preços continuam a subir. Neste cenário, o Fed está essencialmente preso em um dilema porque não pode resolver ambas as questões simultaneamente. A segunda razão é que os dados macroeconômicos ainda não mostraram a necessidade de um corte de juros. Atualmente, dados encorajadores mascaram a questão das expectativas de inflação, e os dados macroeconômicos continuam fortes, até mesmo relativamente robustos em alguns aspectos. O relatório de emprego não-agrícola de abril, inesperadamente positivo na última sexta-feira, aumentou a confiança dos investidores e impulsionou o mercado de ações. Em outras palavras, o mercado não está precificando uma recessão iminente. Analistas do JPMorgan escreveram: O Índice S&P 500 (SPX) atualmente tem um índice P/L futuro de 21 vezes, com crescimento esperado de lucro por ação (EPS) de 10% este ano e 14% no próximo ano. Isso não reflete nenhuma preocupação óbvia sobre uma recessão.