Análise do Berachain v2: quais atualizações foram feitas no mecanismo PoL original?

Berachain é um projeto de blockchain Layer1 com características marcantes, cuja inovação mais reconhecível está na adoção do mecanismo de distribuição de recompensas de bloco PoL (Proof of Liquidity). Esse mecanismo transforma as recompensas de bloco da rede em um motor econômico interno para o crescimento do ecossistema, distribuindo a maior parte das recompensas diretamente para os usuários e provedores de liquidez, impulsionando assim o crescimento dos aplicativos e a acumulação de liquidez on-chain.

Nesse modelo, todos os ativos do ecossistema que participam do staking fornecem suporte direto de liquidez on-chain para a Berachain. As recompensas geradas pela mineração de liquidez PoL vêm do mecanismo nativo de incentivos da rede, que visa construir uma estrutura subjacente com maior eficiência de capital e incentivos mais direcionados.

Recentemente, a Berachain atualizou seu mecanismo de consenso PoL, lançando oficialmente a nova versão V2. O principal destaque desta atualização é a introdução de um novo modelo econômico de tokens, conferindo ao token $BERA direitos de receita mais claros e um suporte de valor mais sólido.

1. Vamos falar primeiro sobre o mecanismo de consenso PoL

Na verdade, a lógica operacional do PoL é simples e interessante, pois combina o mecanismo de consenso PoS, mineração de liquidez e o modelo de jogos de liquidez veCRV introduzido pela Curve, criando um novo paradigma para governança on-chain e distribuição de incentivos.

Atualmente, a Berachain projetou dois tipos principais de ativos nativos on-chain:

• BGT: atua como o token nativo de governança e principal ativo de distribuição de incentivos;

• BERA: serve como ativo de staking dos validadores e também é utilizado para taxas de Gas na rede.

Ao mesmo tempo, os principais participantes do modelo PoL incluem: protocolos on-chain da Berachain, validadores da rede e provedores de liquidez (LPs).

Nesse mecanismo, qualquer protocolo ou DApp que deseje receber incentivos em BGT deve primeiro solicitar a entrada na whitelist do pool de recompensas PoL e oferecer subornos suficientemente atrativos para atrair a alocação de BGT dos validadores. Os validadores da Berachain são os responsáveis pela produção de blocos na rede (para se tornar um validador é necessário fazer staking de BERA), e ao produzirem blocos com sucesso, recebem recompensas em BGT, compostas por duas partes:

• Uma parte é a recompensa básica de produção de bloco para o validador,

• A outra parte é chamada de “recompensa variável”, ou seja, o sistema distribui diferentes quantidades de BGT para o validador com base no seu valor de “Boost” (calculado pela porcentagem de \(BGT delegados ao validador em relação ao total de validadores\); quanto maior o valor de “Boost”, maior a recompensa em BGT, mas ela diminui após atingir um pico, garantindo uma distribuição justa de BGT).

Após produzir blocos com sucesso e receber as recompensas, o validador distribui a maior parte dessa recompensa variável, de acordo com sua própria estratégia, para os pools PoL whitelistados aprovados pela governança, por meio do contrato BeraChef. Na prática, ao alocar recompensas variáveis de BGT para os Reward Vaults, o validador também recebe incentivos definidos pelos donos dos cofres, como HONEY, USDC ou outros rendimentos fornecidos pelo cofre.

Normalmente, protocolos que oferecem maiores retornos para LPs também proporcionam melhores ganhos para os validadores, por isso, os validadores tendem a alocar mais recompensas de BGT para os pools PoL que oferecem incentivos mais altos.

Após receberem as recompensas de BGT, os pools PoL dos protocolos as distribuem para os usuários LP. Assim, ao se tornar LP em alguns pools PoL de projetos na Berachain, além das recompensas convencionais de farming (divisão de taxas, tokens de governança do protocolo, etc.), você também recebe incentivos nativos em BGT, geralmente com APYs muito altos.

Para os stakers de BGT, é possível delegar os tokens BGT para validadores, ajudando-os a aumentar seu valor de “Boost”. Em troca, os validadores distribuem periodicamente parte dos subornos recebidos dos protocolos, conforme proporção estabelecida, para os delegadores de BGT que os apoiaram.

Portanto, no modelo PoL:

Primeiro, os protocolos competem por melhor liquidez, formando um jogo de longo prazo que atrai liquidez continuamente por meio de retornos. Essa “corrida armamentista de rendimentos” proporciona uma base de liquidez mais sólida para a Berachain.

Segundo, os validadores também competem entre si, buscando atrair mais detentores de BGT para aumentar seu valor de “Boost” e potenciais ganhos, contribuindo assim para a otimização da liquidez da rede.

Terceiro, quem oferece mais liquidez detém mais poder de decisão e ganhos econômicos, formando um ciclo de crescimento onde liquidez, segurança e distribuição de incentivos se reforçam mutuamente.

2. O que o POL v2 trouxe?

Na verdade, na Berachain v1, o token BGT, que possui funções de governança e incentivo, já estava profundamente integrado ao ciclo econômico da Berachain. Como um ativo de incentivo inflacionário, o BGT possui cenários de uso nativos claros na base da rede e capacidade de geração de receita sustentável.

Por outro lado, o outro token principal, BERA, tinha um papel econômico relativamente fraco na v1. Além de servir para taxas de Gas e staking de validadores, os usuários quase não conseguiam obter retornos nativos on-chain com BERA. Assim, a maioria dos detentores de BERA dependia de protocolos DeFi de terceiros, como participar de pools PoL apoiando BERA ou seus ativos embrulhados em LP farming para obter retornos indiretos, mas esse caminho geralmente tem barreiras altas, é complexo e pouco prático.

Além disso, no atual ambiente regulatório global cada vez mais rigoroso, BERA e outros ativos nativos PoS enfrentam problemas semelhantes: falta de modelos de rendimento compatíveis com compliance, dificultando a adoção por instituições ou integração ao sistema financeiro tradicional, limitando o potencial de expansão de mercado.

Portanto, a v2 trouxe uma mudança significativa para a Berachain ao introduzir o módulo de incentivos BERA, integrando melhor o BERA ao ecossistema econômico da Berachain sem alterar drasticamente a estrutura existente e fortalecendo seu papel no ecossistema.

Módulo de Incentivo BERA

Na v2, a Berachain introduziu o módulo de incentivo BERA, permitindo que os usuários façam staking de BERA diretamente em Berahub em modo single-asset, recebendo retornos nativos do ecossistema da rede.

Na prática, o módulo de incentivo BERA funciona como um mecanismo de staking: ao fazer staking nativo de BERA, o sistema converte o token em WBERA (wrapped token), que é então depositado em staking na rede, retornando ao usuário um token de recibo, o sWBERA. Alternativamente, o usuário pode fazer staking diretamente de WBERA e receberá igualmente o sWBERA como recibo.

Semelhante ao stETH da Lido, o sWBERA funciona como um LST (Liquid Staking Token), podendo ser utilizado como ativo de recibo e potencialmente capturar mais retornos em protocolos DeFi do ecossistema Berachain, aumentando a eficiência do capital e permitindo múltiplos ganhos.

Na v1, os detentores de BGT delegavam BGT aos validadores para aumentar o valor de “Boost” dos validadores.

Ao fazer staking de BERA, o usuário deposita diretamente no contrato da Berachain, com uma experiência semelhante ao staking single-asset do PoS, sem necessidade de delegação a validadores. No entanto, é importante observar que o resgate de sWBERA para BERA exige um período de desbloqueio de 7 dias.

Quanto à origem dos rendimentos, na v1, os ganhos dos stakers de BGT vinham dos subornos recebidos pelos validadores ao incentivar pools PoL específicos (incentivos extras de cofres ou protocolos), sendo a maior parte distribuída aos stakers de BGT após dedução das taxas de delegação. Já na v2, 33% dessa receita de subornos é recompra em WBERA e distribuída para os stakers de BERA (com reinvestimento), e o rendimento recebido pelo usuário depende da sua participação no total de BERA em staking.

Assim, na v2, a barreira para obter rendimentos com BERA foi significativamente reduzida: basta fazer staking nativo na rede, com maior segurança e confiabilidade, sem necessidade de recorrer a protocolos de terceiros para se tornar LP ou realizar staking delegado.

Em termos de rendimento, atualmente o staking single-asset de BERA oferece uma taxa de retorno de até 103% (a mais alta entre Layer1s para staking single-asset), o que é extremamente atrativo. Embora CEXs também ofereçam ganhos com BERA, o rendimento geral fica entre 60% e 90%, sendo mais vantajoso fazer staking diretamente on-chain, ou seja, no Berahub (https://hub.berachain.com/stake/).

O rendimento do staking de BERA tem origem real

Na verdade, o staking nativo de BERA não depende de inflação para “imprimir e distribuir tokens”; seu mecanismo é sustentado por receitas reais.

Isso é fácil de entender: no modelo PoL da Berachain, os protocolos, para disputar recompensas em BGT, oferecem “subornos” aos validadores, geralmente provenientes dos próprios cofres dos protocolos, pagos em stablecoins, ativos principais ou tokens do protocolo. Esses fundos não vão diretamente aos validadores, mas o sistema cobra uma taxa de 33%, que é leiloada em WBERA e, por fim, distribuída proporcionalmente aos stakers de BERA.

Ou seja, embora a rede realmente distribua recompensas em BERA, não se trata de inflação sem lastro como em outras redes PoS; há fundos reais por trás desse processo, semelhante a vender o “direito de emissão de tokens” da rede e repassar essa receita aos stakers.

A própria Berachain ilustrou isso com um exemplo interessante:

Se ETH e BERA emitirem $100M em tokens por ano:

ETH distribui diretamente $100M aos stakers;

Berachain, por meio do mecanismo de subornos, vende a inflação e, com uma eficiência de 80%, obtém cerca de ~$80M em receita real.

O resultado: com a mesma inflação, a Berachain consegue \(180M em valor retornando on-chain, enquanto o ETH tem apenas \)100M.

Portanto, o rendimento do staking de BERA é uma “receita real em nível de protocolo”, sendo mais sustentável e conferindo valor de longo prazo ao staking nativo.

Amigável para instituições

Outro ponto é a institucionalização destacada pela Berachain.

Como mencionado, o modelo PoL v2 da Berachain converte a inflação em receita real de protocolo, criando para o BERA um modelo de rendimento on-chain com estrutura clara e origem transparente, sem depender de protocolos de terceiros ou especulação de mercado secundário, vindo totalmente de subornos reais dos protocolos on-chain e convertido em incentivos rastreáveis via leilão.

Os rendimentos desse modelo podem ser facilmente empacotados, divididos e distribuídos em ambientes de custódia de CEX, permitindo que o staking de BERA seja estruturado como produto financeiro, protocolo de custódia ou instrumento de rendimento estruturado para instituições. Isso resolve o problema de acesso institucional ao staking.

Por outro lado, vale lembrar o recente destaque do “Clarity Act”, que estabelece um quadro regulatório mais claro para ativos digitais. Assim, o lançamento do PoL v2 é oportuno, pois vincula os rendimentos a atividades econômicas reais, exigindo que instrumentos financeiros on-chain tenham fontes de receita claras, estruturas auditáveis e, para os detentores, ativos custodiáveis e explicáveis — exatamente o que o Clarity Act propõe.

No futuro, se o BERA lançar o Digital Asset Treasury, isso poderá fornecer a instituições e empresas listadas um caminho de rendimento on-chain compatível, custodiável e com fluxo de caixa contínuo.

Portanto, de forma geral, o lançamento da v2 não apenas acelera o ciclo de crescimento do ecossistema, mas também tem um significado estratégico profundo para o desenvolvimento de longo prazo da Berachain.