KeyCorp (KEY) sobe 1,2% desde o último relatório de resultados: pode continuar?
Já se passou um mês desde o último relatório de resultados da KeyCorp (KEY). As ações subiram cerca de 1,2% nesse período, superando o S&P 500.
No entanto, os investidores devem estar se perguntando: a tendência positiva recente continuará até a próxima divulgação de resultados ou a KeyCorp está prestes a sofrer uma correção? Antes de analisarmos como investidores e analistas têm reagido ultimamente, vamos dar uma olhada rápida no relatório de resultados mais recente para entender melhor os principais fatores impulsionadores.
Resultados do 4º trimestre da KeyCorp superam expectativas com salto no NII e aumento nas provisões
O lucro ajustado por ação da KeyCorp das operações continuadas no quarto trimestre de 2025 foi de 41 centavos, superando a estimativa de consenso do Zacks de 38 centavos. O resultado líquido refletiu um aumento de 7,9% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Os resultados trimestrais foram beneficiados principalmente pelo aumento do NII e da receita não proveniente de juros. O crescimento nos saldos médios de empréstimos e depósitos também foi um ponto positivo. Entretanto, maiores despesas e um salto nas provisões foram fatores que prejudicaram.
Os resultados excluem itens não recorrentes. Incluindo esses itens, o lucro líquido das operações continuadas atribuível aos acionistas ordinários foi de US$ 474 milhões ou 43 centavos por ação, contra um prejuízo líquido de US$ 279 milhões ou 28 centavos por ação no mesmo trimestre do ano anterior.
Para 2025, o lucro ajustado das operações continuadas foi de US$ 1,50 por ação, superando a estimativa de consenso de US$ 1,48 e crescendo 29,3% ano a ano. O lucro líquido das operações continuadas atribuível aos acionistas ordinários (GAAP) foi de US$ 1,69 bilhão ou US$ 1,52 por ação, contra um prejuízo líquido de US$ 306 milhões ou 32 centavos por ação em 2024.
Receitas Melhoram, Despesas Aumentam
A receita total (equivalente tributável ou TE) aumentou 12,5% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 2 bilhões. Além disso, o resultado superou a estimativa de consenso do Zacks de US$ 1,94 bilhão.
Para 2025, a receita total (TE) foi de US$ 7,51 bilhões, alta de 16,4% em relação ao ano anterior. O resultado superou a estimativa de consenso de US$ 7,43 bilhões.
O NII (base TE) saltou 15,3% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior, chegando a US$ 1,22 bilhão. O NIM (base TE) das operações continuadas aumentou 41 pontos-base (bps), atingindo 2,82%. Ambas as métricas se beneficiaram de menores custos de depósitos, reinvestimento de recursos provenientes do vencimento de títulos de baixo rendimento, empréstimos a taxa fixa e ajustes de swaps para investimentos de maior rendimento, além do reposicionamento da carteira disponível para venda durante o quarto trimestre de 2024. Esses fatores foram parcialmente compensados pelo impacto das taxas de juros mais baixas sobre ativos remunerados de taxa variável.
A receita ajustada não proveniente de juros foi de US$ 782 milhões, alta de 8,3%. O aumento foi impulsionado principalmente por maiores taxas de banco de investimento e colocação de dívidas, receita de serviços corporativos e receitas de serviços fiduciários e de investimentos.
As despesas não provenientes de juros aumentaram quase 1%, chegando a US$ 1,24 bilhão. O aumento se deveu ao crescimento em quase todos os componentes de custo, exceto despesas com arrendamento operacional, marketing e outras despesas. As despesas ajustadas subiram 2,4%, totalizando US$ 1,26 bilhão.
No final do quarto trimestre, o saldo médio total de empréstimos foi de US$ 106,32 bilhões, um leve aumento em relação ao trimestre anterior. Os depósitos médios totais foram de US$ 150,71 bilhões, também uma leve alta.
Qualidade de Crédito: Resultados Mistos
A provisão para perdas de crédito foi de US$ 108 milhões, aumento significativo em relação aos US$ 39 milhões do mesmo trimestre do ano anterior. A provisão para perdas em empréstimos e arrendamentos foi de US$ 1,43 bilhão, alta de 1,3%.
No entanto, as baixas líquidas de empréstimos, como percentual da média total de empréstimos, caíram 4 bps em relação ao ano anterior, ficando em 0,39%. Além disso, os ativos inadimplentes, como percentual dos empréstimos da carteira ao final do período, outros ativos imobiliários e outros ativos inadimplentes, foram de 0,59%, queda de 15 bps.
Índices de Capital Fortes
O índice de patrimônio líquido tangível em relação aos ativos tangíveis da KEY era de 8,4% em 31 de dezembro de 2025, acima dos 7% do mesmo período de 2024. O índice de capital de risco Tier 1 ficou em 13,4%, abaixo dos 13,7%. O índice Common Equity Tier 1 foi de 11,7%, ante 11,9% em 31 de dezembro de 2024.
Perspectiva para 2026
A administração espera que a receita total (TE) cresça quase 7% na comparação anual. Em 2025, o indicador foi de US$ 7,51 bilhões.
A administração espera que o saldo médio de empréstimos cresça de 1% a 2% na comparação anual a partir dos US$ 105,7 bilhões de 2025.
Os empréstimos comerciais médios devem subir cerca de 5%.
A administração espera que as taxas de banco de investimento (IB) aumentem cerca de 5% na comparação anual. Anteriormente, as taxas de IB eram esperadas subir entre US$ 10 e US$ 20 milhões ano a ano.
O NII (TE) deve crescer entre 8% e 10% em 2026 em relação aos US$ 4,67 bilhões de 2025. Além disso, a administração espera que o NII seja de US$ 1,3 bilhão no quarto trimestre de 2026.
O NIM deve estar na faixa de 3,00%-3,05% até o final do quarto trimestre. A administração prevê que os ativos médios remunerados alcancem aproximadamente US$ 170 bilhões até o final de 2026.
A receita ajustada não proveniente de juros deve crescer entre 5% e 6% na comparação anual, a partir dos US$ 2,5 bilhões de 2025, impulsionada pelo crescimento de taxas de um dígito alto em áreas prioritárias como gestão de patrimônio e pagamentos comerciais.
As despesas ajustadas não provenientes de juros (excluindo encargos significativos) devem aumentar de 3% a 4% na comparação anual a partir dos US$ 4,7 bilhões de 2025.
As baixas líquidas de empréstimos em relação à média de empréstimos devem ficar na faixa de 40-45 bps.
A KeyCorp prevê alavancagem operacional baseada em taxas de 300-400 bps em 2026.
A alíquota de imposto GAAP deve ficar em torno de 22% em 2026. Além disso, a alíquota efetiva de imposto deverá ser de cerca de 23%.
Perspectiva de Longo Prazo
A administração espera que o NIM esteja acima de 3,25% até o quarto trimestre de 2027.
A administração prevê que o retorno sobre o patrimônio líquido tangível dos acionistas (ROTCE) fique na faixa de 16-19% e também deve crescer acima de 15% até o quarto trimestre de 2027.
O Common Equity Tier 1 (CET1) marcado deve ficar na faixa de 9,5-10%.
Como as Estimativas Evoluíram Desde Então?
No último mês, os investidores testemunharam uma tendência de alta nas novas estimativas.
Notas VGM
Atualmente, a KeyCorp tem uma baixa nota de Crescimento F, no entanto sua nota de Momentum está bem melhor, com um B. Porém, a ação recebeu nota D em valor, colocando-a nos 40% inferiores para essa estratégia de investimento.
No geral, a ação tem uma nota VGM agregada de F. Se você não está focado em uma única estratégia, esta é a nota que deve considerar.
Perspectiva
As estimativas vêm apresentando tendência de alta para a ação, e a magnitude dessas revisões parece promissora. Notavelmente, a KeyCorp possui classificação Zacks #3 (Manter). Esperamos um retorno em linha com o mercado para a ação nos próximos meses.
Desempenho de Outro Player do Setor
A KeyCorp pertence ao setor de Bancos - Grandes Regionais da Zacks. Outra ação do mesmo setor, M&T Bank Corporation (MTB), valorizou 5,7% no último mês. Já se passou mais de um mês desde que a empresa divulgou os resultados do trimestre encerrado em dezembro de 2025.
O M&T Bank reportou receitas de US$ 2,48 bilhões no último trimestre divulgado, representando uma variação anual de +3,8%. O LPA de US$ 4,72 para o mesmo período compara-se com US$ 3,92 há um ano.
Espera-se que o M&T Bank divulgue um lucro de US$ 4,03 por ação no trimestre atual, representando uma variação anual de +19,2%. Nos últimos 30 dias, a estimativa de consenso do Zacks mudou +0,2%.
A direção geral e a magnitude das revisões de estimativas resultam em uma classificação Zacks #3 (Manter) para o M&T Bank. Além disso, a ação tem uma nota VGM de F.
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