O mercado global está otimista demais! FMI e Banco Mundial alertam: não subestimem o impacto econômico das guerras

A Infofinanças apurou que o Fundo Monetário Internacional (FMI) e o Banco Mundial sempre foram símbolos de livre comércio, capitalismo e sabedoria dos mercados financeiros; entretanto, em sua reunião da primavera, emergiu uma visão contrária à corrente dominante: os investidores subestimaram as perdas econômicas decorrentes da guerra no Irã. Durante fóruns públicos, jantares privados e eventos paralelos realizados esta semana em Washington, formou-se gradualmente um consenso entre os participantes — mesmo que EUA e Irã cheguem em breve a um acordo de paz duradouro, o conflito ainda poderá piorar significativamente a economia global antes de haver melhora perceptível.

Autoridades governamentais e outros participantes da reunião indicaram, durante a abertura do evento, que o mundo está vivenciando algo muito diferente de um choque comum. Eles alertaram para a possibilidade de transformações estruturais, envolvendo aumento de custos, rotas comerciais mais longas e incertezas geopolíticas intensificadas, levando à desaceleração do potencial de crescimento mundial.

O ministro das Finanças do Catar, Ali bin Ahmed Al Kuwari, afirmou diretamente na reunião do FMI na quarta-feira: “O que vemos é apenas a ponta do iceberg.” Naquele momento, a bolsa americana estava próxima de um recorde histórico, enquanto o preço do petróleo permanecia abaixo de 100 dólares o barril.

A economia de Kuwari sofreu forte impacto pelas exportações de gás natural liquefeito e ele prevê que, nos próximos um ou dois meses, o choque atual dos preços de energia se transformará em escassez energética em alguns países, “a ponto de não conseguirem manter o país aceso”. Ele alerta que a escassez de fertilizante poderá desencadear uma crise alimentar e ressalta que o Catar fornece cerca de um terço do hélio do mundo (essencial para a fabricação de semicondutores): “Essa guerra terá um impacto econômico avassalador, a crise está prestes a chegar.”

Autoridades da administração Trump pediram calma e moderação, sobretudo dos principais bancos centrais, que deveriam manter postura de observação e adiar alta das taxas de juros para combater a inflação. O lado americano considera que o sofrimento de curto prazo é aceitável pois, no longo prazo, isso poria fim à ameaça nuclear iraniana.

Choques temporários

O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, tentou caracterizar o conflito e a disparada resultante dos preços como fenômenos temporários, prevendo que os custos energéticos cairão rapidamente quando as hostilidades terminarem. “Esta guerra vai acabar, seja em três dias, três semanas ou três meses; ela vai acabar”, afirmou, acrescentando que “o mercado olha para o futuro”. Contudo, este otimismo dificilmente encontra respaldo nas reuniões do FMI e do Banco Mundial, a poucas quadras da Casa Branca.

Bloomberg Economics apontou: “Os EUA buscam se desvincular da influência do Irã e os mercados apostam em seu sucesso, mas precisam superar obstáculos como o controle do Estreito de Hormuz, o programa nuclear iraniano e o conflito com o Hezbollah no Líbano.”

Pierre-Olivier Gourinchas, economista-chefe do FMI, revisou para baixo as projeções de crescimento na terça-feira e prevê o ritmo global mais lento desde o início da pandemia, sinalizando ainda novas reduções a caminho. Segundo ele, novos bloqueios no Estreito de Hormuz e outros desdobramentos tornam cada vez mais provável o cenário “adverso” do FMI — crescimento global caindo de 3,3% (antes da guerra) para 2,5%.

“A cada dia de interrupção no fornecimento de energia, estamos mais próximos do cenário adverso”, declarou Gourinchas. Christine Lagarde, presidente do Banco Central Europeu, também alertou sobre o caminho do crescimento europeu.

A preocupação crescente resulta do entendimento de que, mesmo que EUA e Irã cheguem rapidamente a um acordo pelo fim da guerra, o conflito que já dura seis semanas ainda lançará uma sombra longa sobre a economia global.

Ajay Banga, presidente do Banco Mundial, afirmou na terça-feira: “Não encarem isso apenas como mais um mês de sofrimento. Vejam como uma provação muito mais longa, pois mesmo supondo o cessar dos combates e o fim dos danos estruturais às instalações de energia, o sistema de suprimentos demandará tempo para se estabilizar.”

Apesar da disparada dos preços do petróleo, o sofrimento total do que a Agência Internacional de Energia chama de o maior choque energético da história ainda não se revelou por completo. Embora o Estreito de Hormuz esteja efetivamente bloqueado há seis semanas, as últimas cargas embarcadas no Golfo Pérsico antes da guerra acabam de chegar aos seus destinos.

“Tanto do ponto de vista energético quanto econômico, março já foi um mês muito difícil para o mundo, e abril provavelmente será ainda pior”, comentou Fatih Birol, diretor da Agência Internacional de Energia, durante a reunião da primavera.

Recuperação das bolsas

Em meio a esse clima pessimista, os participantes se mostraram intrigados com a rápida recuperação das bolsas americanas (especialmente o índice S&P 500) após as perdas previstas para tempos de guerra — na terça-feira, no mesmo dia em que o FMI revisou para baixo as expectativas de crescimento global, o índice bateu recorde. Já na quarta-feira, diante de sinais mistos sobre a extensão do cessar-fogo e a lenta liberação do Estreito de Hormuz, as bolsas continuaram próximas dos picos.

Para alguns participantes, a explicação é simples. “O mercado subestima a gravidade da situação”, disse Alexis Crow, economista-chefe da PricewaterhouseCoopers nos EUA que assessora clientes globais. Segundo Crow e outros, o motivo é que o mercado não percebeu o tamanho da disrupção nas cadeias de suprimentos causada pela guerra.

Muitos participantes do mercado não querem se tornar vítimas do “TACO” de Trump — acrônimo para “Trump Always Chickens Out”, referência ao padrão de Trump de recuar em medidas radicais quando o mercado reage mal.

Adicionalmente, nesta semana os investidores se viram movidos pelo “FOMO” (“Fear Of Missing Out”, ou medo de ficar de fora), impulsionados por indícios de distensão no Oriente Médio, pelo otimismo com a tecnologia de inteligência artificial e por expectativas positivas sobre lucros corporativos americanos. “É difícil para o investidor evitar o medo de perder uma oportunidade”, afirmou Matt Maley, estrategista-chefe da Miller Tabak + Co.

A presidente do FMI, Kristalina Georgieva, explica que outro motivo para o otimismo dos mercados é a relativa robustez da economia americana, que, por ser exportadora de petróleo, é menos afetada pelo choque de energia. “Mas devo dizer, as demais regiões do mundo não gozam do mesmo alívio e já enfrentam grande sofrimento.” Quando questionada se os mercados deveriam ser mais cautelosos, Georgieva respondeu: “Deveriam, pois a interrupção das cadeias de suprimentos já é bastante significativa.”

Também há dúvidas em Washington: após choques de tarifas, pandemia e escalada do conflito Rússia-Ucrânia, quanta resiliência resta à economia global? Esses choques elevaram o nível da dívida e limitaram a capacidade de vários governos de responder a uma nova crise em um mundo cada vez mais polarizado. “Ninguém sabe o quão perto estamos do ponto de ruptura, mas a resiliência econômica, financeira e social tem limites”, disse Pierre Cailleteau, chefe da equipe de consultoria soberana do banco de investimentos Lazard, em entrevista.

Embora FMI e Banco Mundial afirmem estar preparados para agir diante de uma crise, crescem as exigências para que façam mais. Dentro do Fundo, aumentam as preocupações pela gravidade do cenário, com alertas de que mercados e parte dos formuladores de políticas estariam subestimando seu impacto. Segundo uma fonte próxima, a maior preocupação é que o choque energético cause uma reação em cadeia e atinja os mercados financeiros globais. Acrescenta que o desafio é transmitir a mensagem certa sem provocar pânico.

O ministro das Finanças e Economia da Nigéria, Olawale Edun, discursou na terça-feira em nome do grupo dos vinte e quatro, pedindo que FMI e Banco Mundial mobilizem mais recursos. Segundo ele, a crise atingiu países em desenvolvimento justamente quando os EUA e outras nações ricas reduziram abruptamente a ajuda externa, e muitas nações pobres já gastam mais para pagar dívidas do que recebem em auxílio ou investimento estrangeiro direto.

Rebecca Patterson, ex-Morgan Stanley, ex-Bridgewater e atualmente pesquisadora sênior no Conselho de Relações Exteriores, salientou que muitos investidores ignoram um ponto: o impacto do atual choque energético pode ser semelhante ao da pandemia de Covid. Assim como a crise de saúde que se espalhou em 2020, “esta é uma transmissão em cascata”.

Falando sobre os efeitos subsequentes da guerra do Irã, Patterson afirmou: “A Ásia foi a primeira a sentir o impacto da ruptura do fornecimento de energia, agora a Europa está começando a sofrer. Os Estados Unidos serão os próximos, pois os últimos navios que partiram da região do Golfo para a América estão para chegar.”