O "novo rei" da Berkshire assume e faz seu primeiro grande movimento: US$ 8,5 bilhões! Vende petróleo e gás, compra imóveis

A Berkshire Hathaway está definindo o estilo de investimento do pós-Buffett com ações concretas—vendendo suas posições em Chevron em alta e apostando 8,5 bilhões de dólares no mercado residencial americano.

Segundo o Wall Street Journal de 31, a Berkshire concordou em adquirir a construtora residencial americana Taylor Morrison por 72,50 dólares por ação, totalmente em dinheiro, representando um prêmio de cerca de 24% em relação ao preço de fechamento da última sexta-feira. O valor de participação é de cerca de 6,8 bilhões de dólares, com o valor total da empresa chegando a 8,5 bilhões com dívidas incluídas. Essa é a primeira grande aquisição realizada pelo novo CEO Greg Abel desde que assumiu o cargo de Buffett em janeiro deste ano.

Em paralelo, a Berkshire reduziu aproximadamente 8 bilhões de dólares em ações da Chevron no primeiro trimestre, diminuindo sua participação na empresa em cerca de um terço.

A soma dessas duas operações delineia claramente a preferência de Abel na alocação de ativos: realizar seus ganhos no setor de energia em alta e migrar capital para o setor residencial que está em recuperação cíclica. Essa estratégia pode reacender a confiança do mercado—ações da classe B da Berkshire acumularam queda de 28% no último ano e investidores mantinham postura cautelosa frente à transição de gestão.

Abel assumiu oficialmente como CEO em janeiro, há cerca de seis meses. Segundo fontes, Abel, por indicação de consultores, entrou em contato direto com a CEO da Taylor Morrison, Sheryl Palmer, na primavera deste ano e impulsionou as negociações até o fechamento do acordo. A transação está prevista para ser concluída no segundo semestre deste ano, e Palmer permanecerá no cargo após a finalização.

Abel afirmou em seu comunicado que a Taylor Morrison será integrada à Clayton Homes, subsidiária da Berkshire, "permitindo que ajudemos mais americanos a realizar o sonho da casa própria". Esse posicionamento dá lógica estratégica clara à aquisição—integrar ativos residenciais existentes para construir uma cadeia mais completa na indústria da habitação.

Na assembleia anual de acionistas da Berkshire deste ano, Abel declarou abertamente que a empresa já possui uma lista de alvos para aquisição e enfatizou que "deslocamentos do mercado nos proporcionarão oportunidades para agir". A movimentação rápida é vista como o cumprimento de sua promessa e sinal importante de capacidade de execução em fusões e aquisições.

A Taylor Morrison tem sede em Scottsdale, Arizona, atua em 21 mercados de 12 estados americanos e alcançou receita de 8,1 bilhões de dólares no ano passado. Além do desenvolvimento habitacional tradicional, a empresa opera comunidades de aluguel sob a marca Yardly e oferece serviços financeiros, como empréstimos hipotecários aos clientes.

A aquisição ocorre em um contexto de recuperação moderada do setor de construção residencial nos EUA. Segundo a Associação Nacional de Construtores de Casas dos EUA (NAHB), a previsão é de que o número de novas construções de casas unifamiliares cresça 1% este ano, chegando a 940 mil unidades, e avance mais 5% em 2025, para cerca de 984 mil unidades.

A Berkshire não é novata nesse segmento. Antes, já detinha ações das concorrentes da Taylor Morrison, como DR Horton, Lennar e NVR, além de possuir a fabricante de tintas Benjamin Moore e a empresa de materiais para telhados e isolamento Johns Manville. Ao adquirir diretamente a Taylor Morrison, aprofunda ainda mais sua presença no setor.

Além disso, a indústria da construção residencial é foco central do governo Trump para reforçar a pauta da acessibilidade habitacional antes das eleições de meio mandato. A Taylor Morrison já participou de discussões sobre um plano federal de "aluguel com opção de compra", destinado a facilitar o acesso de mais americanos ao mercado imobiliário e ajudar a absorver estoques encalhados, o que, em certa medida, oferece um impulso extra de políticas públicas à transação.

Pouco antes ou depois do anúncio da aquisição da Taylor Morrison, a Berkshire vendeu cerca de 8 bilhões de dólares em ações da Chevron no primeiro trimestre , reduzindo sua participação de cerca de um terço para 4,2%.

De acordo com documentos regulatórios entregues pela Berkshire na sexta-feira, após a venda a empresa permanece como quarta maior acionista da Chevron; dados da Bloomberg mostram que o preço médio de venda foi de 182,59 dólares por ação.

O preço das ações da Chevron atingiu máximas históricas em março, impulsionado pelo conflito entre EUA e Oriente Médio e pela disparada dos preços do petróleo, criando uma janela ideal de realização para a Berkshire. Olhando para trás, a empresa iniciou posição na Chevron em 2020 com os preços em torno de 65 dólares, aumentou no início do conflito Rússia-Ucrânia com ações perto de 124 dólares e agora vendeu com preço médio superior a 182 dólares, acumulando ganhos expressivos.

O significado mais profundo dessa transação é a reavaliação, pelo mercado, do destino da enorme reserva de caixa da Berkshire. No final do primeiro trimestre deste ano, a empresa tinha em caixa e títulos do Tesouro americano de curto prazo um montante recorde de 381,1 bilhões de dólares.

No final dos anos sob o comando de Buffett, o ritmo de fusões e aquisições da empresa desacelerou visivelmente. Em outubro do ano passado, a Berkshire adquiriu por 9,7 bilhões de dólares a OxyChem, unidade da Occidental Petroleum, quando Abel ainda estava em transição para o cargo. No primeiro trimestre deste ano, a empresa também abriu uma nova posição de 2,6 bilhões de dólares em ações da Delta Air Lines.

Abel reiterou em sua primeira carta anual aos acionistas a filosofia de aquisições: "Oportunidades de investimentos significativos podem ser compartilhadas conosco confidencialmente e receberão resposta rápida." Ele enfatizou também que grandes reservas de caixa não significam retirada do mercado; a empresa manterá disciplina e paciência na busca pelas oportunidades realmente adequadas.

O mercado em geral acredita que, ao completar essa grande aquisição em apenas seis meses de gestão, Abel aumenta as chances de Berkshire usar ainda mais seu caixa e acelerar novas fusões. Para esta transação, Goldman Sachs e Moelis atuaram como consultores financeiros da Taylor Morrison, Simpson Thacher prestou consultoria jurídica; Gibson Dunn orientou juridicamente a Berkshire.