Inteligência artificial faz investidores de tecnologia voltarem suas atenções para o Federal Reserve

(1) No passado, as gigantes de tecnologia conseguiam ignorar a alta de juros devido às suas enormes reservas de caixa; normalmente, aumentos de juros prejudicavam mais as pequenas empresas. Porém, agora, por conta da construção em larga escala de centros de dados de IA, essas antigas “vacas leiteiras” estão esgotando suas reservas e assumindo grandes dívidas, tornando-se muito mais sensíveis ao custo de empréstimos. De acordo com o diretor de investimentos da One Point BFG Wealth Partners, Bukva, investidores em tecnologia raramente prestavam atenção às taxas de juros, mas agora, de repente, precisam acompanhar de perto as ações do Federal Reserve, os dados de inflação e o mercado de títulos públicos.(2) O presidente do Federal Reserve, Waller, sugeriu a possibilidade de aumento de juros em 2026, o que levou a uma liquidação nos mercados acionistas e fez a rentabilidade dos títulos do Tesouro de 10 anos subir para cerca de 4,45%. Tradicionalmente, a subida das taxas de juro afeta mais as pequenas empresas de tecnologia que dependem de avaliações futuras, mas, atualmente, até as grandes companhias do setor são afetadas, já que Amazon, Alphabet, Microsoft e Meta — conhecidas como “operadoras em ultra grande escala” — devem investir colectivamente até 750 bilhões de dólares em infraestrutura para IA este ano, um aumento superior a 80% em relação a 2025.(3) Este vasto plano depende, em grande medida, do financiamento via dívida, com Nvidia, Oracle, Amazon, Alphabet, Meta e a recentemente listada SpaceX (que planeja emitir pelo menos 20 bilhões de dólares em títulos) todas recorrendo ao mercado de obrigações. O CEO da KKM Financial, Kilberg, afirma que a procura por financiamento relacionado à IA “nunca é saciada” e, enquanto houver confiança no crédito e nos gastos, este é o “ingrediente perfeito” para que as líderes tecnológicas recorram a empréstimos.(4) As gigantes de tecnologia têm necessidade urgente de capital, pois estão consumindo reservas de caixa acumuladas ao longo de anos. Segundo o Goldman Sachs, a proporção de despesas de capital em relação ao fluxo de caixa já está no nível mais alto desde a bolha da internet, projetando gastos totais de quase 920 bilhões de dólares este ano, com analistas mantendo previsões conservadoras; a Amazon estima gastar cerca de 200 bilhões de dólares em 2024, com o mercado prevendo fluxo de caixa livre negativo.(5) No entanto, algumas empresas ainda demonstram resiliência financeira. O estrategista-chefe da Freedom Capital Markets, Woods, acredita que é necessário avaliar caso a caso; por exemplo, a situação de caixa da Nvidia é forte, com o fluxo de caixa livre no último trimestre saltando para mais de 48,5 bilhões de dólares (em comparação aos 26,1 bilhões do mesmo período do ano anterior), o que não representa um “alerta vermelho”; pelo contrário, oferece flexibilidade financeira.