Goldman Sachs alerta: boom de investimentos em IA ainda não atingiu o pico, mas preços de mercado claramente à frente dos fundamentos

Em 24 de junho, a Goldman Sachs declarou em seu mais recente relatório de pesquisa que o boom dos investimentos em IA ainda não atingiu o seu pico, mas o mercado já precificou de forma clara os retornos futuros, à frente das realizações macroeconômicas. A empresa destacou que a participação do investimento em tecnologia dos EUA no PIB já superou o pico observado durante a bolha da internet dos anos 1990, com as expectativas de despesas de capital para os principais provedores de cloud sendo revisadas para cima em quase 80% nos últimos seis meses para 2026. Essa onda de investimentos continua impulsionando o crescimento da receita e do lucro nas cadeias de suprimento de semicondutores, computação em nuvem, servidores e data centers, levando a avaliações cada vez mais altas para os ativos relacionados à IA. No entanto, diferente do final dos anos 1990, os riscos atualmente não decorrem principalmente de uma expansão puramente valorizada e desconectada dos fundamentos, mas sim das expectativas do mercado em relação à sustentabilidade de longo prazo das altas margens de lucro e do retorno sobre o capital. A Goldman Sachs acredita que a contradição central do mercado de IA está se acirrando: os fundamentos permanecem sólidos, mas o mercado já embutiu ganhos futuros em excesso nos preços atuais.