Analista da Bitunix: Antes do importante teste do PCE, os ativos globais enfrentam o verdadeiro momento de precificação

BlockBeats reporta que, em 25 de junho, o foco dos mercados globais já não está mais em saber se o conflito no Oriente Médio irá se intensificar, mas sim em se, com o arrefecimento gradual dos riscos energéticos, a inflação nos Estados Unidos voltará a ser o principal fator que determina os preços dos ativos. À medida que as negociações técnicas entre EUA e Irã avançam e o fluxo pelo Estreito de Ormuz se recupera rapidamente, o sentimento de aversão ao risco diminui visivelmente, porém o capital não retoma uma postura de afrouxamento; ao contrário, começa a precificar novamente um ambiente de custos mais elevados para o dinheiro.

Atualmente, o mercado está fortemente concentrado na divulgação dos dados do PCE de maio. De acordo com as previsões das principais instituições de Wall Street, tanto o PCE total quanto o PCE núcleo devem subir ainda mais em relação ao mês anterior. O que realmente preocupa o mercado não são os preços da energia, mas sim a persistência da inflação núcleo. Se os preços centrais continuarem a se fortalecer, isso indica que o problema inflacionário está gradualmente migrando do choque geopolítico para fatores estruturais, aumentando simultaneamente a pressão para que o Federal Reserve mantenha taxas de juros elevadas ou até volte a elevá-las.

O recente posicionamento do mercado também mostra mudanças evidentes. A secretária do Tesouro dos EUA, Bessent, voltou a enfatizar a posição dominante do dólar e apoiou publicamente a visão de Walsh de minimizar as orientações prospectivas de política. Isso significa que o Federal Reserve pode reduzir ainda mais a previsibilidade de suas políticas no futuro, adotando decisões baseadas em dados e permitindo que o mercado determine as taxas de juros por conta própria. Da curva de rendimento dos títulos se achatando, do dólar mantendo sua força, ao ouro e à prata caindo simultaneamente, tudo indica que o capital está reavaliando o risco de um ambiente de juros altos perdurar por mais tempo.

Por outro lado, o excelente relatório financeiro da Micron impulsionou o setor global de semicondutores, e foi divulgado que a TSMC aumentará preços em seus processos avançados, refletindo o entusiasmo contínuo nos investimentos em infraestrutura de IA. No entanto, avaliar se as ações de tecnologia e a cadeia de IA conseguem absorver custos de capital mais altos será um ponto de observação importante para o mercado no segundo semestre. Atualmente, não faltam histórias de crescimento, mas o mercado está analisando se esse crescimento é suficiente para combater uma taxa de desconto mais elevada.

Para o mercado cripto, o maior risco e oportunidade de curto prazo vem dos próprios dados do PCE. Se a inflação superar novamente as expectativas, as apostas no aumento de juros podem se intensificar, atraindo capital de volta para o dólar e para títulos de curto prazo; por outro lado, se a pressão inflacionária começar a diminuir, os ativos de risco podem ganhar um espaço para respirar. Nos próximos dias, o foco das negociações do mercado não será o Oriente Médio, mas sim se o Federal Reserve terá motivos para voltar a elevar os juros. Quando o mercado começa a negociar riscos de política, e não riscos de guerra, a origem da volatilidade nos preços dos ativos também muda completamente.