Discurso do presidente americano marcada para quinta-feira, eleições de meio de mandato limitam espaço para políticas, títulos do Tesouro dos EUA escondem riscos de taxas de juros elevadas

Portal de Câmbio, 15 de julho—— Mercado em baixa dos títulos do Tesouro dos EUA, risco de alta nas taxas de juros ainda não dissipado

A principal linha central dos EUA pode atualmente ser resumida da seguinte forma: as eleições legislativas de meio de mandato em novembro amarraram completamente as mãos de Trump em sua administração, resultando em um duplo impasse de “não ousar entrar em guerra, não poder aumentar os juros”. Esse padrão tem dirigido diretamente as recentes tendências do dólar, energia, títulos do Tesouro dos EUA e outros grandes ativos, sendo também a principal lógica de precificação do mercado financeiro global no momento.

Trump tem aquecido frequentemente sua presença na mídia nacional em horário nobre às quintas-feiras, focando em temas internos como segurança eleitoral e reforma do sistema de votação, o que essencialmente é uma manobra de opinião pública diante da proximidade das eleições, além de evidenciar a completa retração de seu foco de políticas para assuntos internos, enquanto disputas geopolíticas e gestão de política monetária e fiscal ficam em posição defensiva e restringida.

As eleições tornaram-se uma restrição rígida, política abandona totalmente linha radical

As eleições de meio de mandato se tornaram uma restrição inegociável para todas as políticas de Trump, deixando sua administração em uma encruzilhada.



Para garantir as cadeiras republicanas no Congresso e manter sua própria influência na administração,

Encruzilhada geopolítica: guerra aumentaria inflação, cessar-fogo prejudicaria desempenho

No âmbito da disputa geopolítica, Trump está completamente preso ao dilema de “querer agir mas não ousar, querer parar mas não conseguir”.

Mobilização de opinião pública com foco interno, sem impulso efetivo ao mercado

No âmbito da mobilização de opinião pública para as eleições internas, Trump tem insistido em teorias de fraude nas eleições de 2020, promovendo fortemente a obrigação de identificação do eleitor, o endurecimento das regras de votação por correspondência e até iniciando investigações eleitorais na Califórnia e Georgia usando o aparato estatal,

A principal intenção é, através da melhoria das regras eleitorais e da ênfase na segurança do voto, consolidar o eleitorado de base e proteger o Partido Republicano nas próximas eleições legislativas. Este tipo de mobilização puramente interna não produz políticas efetivas, não gera conflitos geopolíticos, nem estimula medidas fiscais, tendo impacto apenas emocional de curto prazo e incapaz de mudar a tendência dos mercados de grandes classes de ativos.

Eleições sufocam a política monetária; não subir juros prejudica rendimentos dos títulos dos EUA

A lógica central continua sendo a restrição imposta pelas eleições de meio de mandato: atualmente a economia dos EUA apresenta pouca robustez, com fragilidade tanto em emprego quanto em inflação. Para evitar instabilidade econômica e garantir a confiança dos eleitores, a equipe de Trump jamais permitirá que o Federal Reserve adote ações de aperto monetário e elevação dos juros,



No mercado de títulos do Tesouro dos EUA, a atual expectativa de relaxamento devido às eleições congeladas, o impasse geopolítico que reprime o prêmio de risco e a inflação no pico e em queda combinam-se para direcionar a baixa dos rendimentos dos treasuries.




(Evolução dos rendimentos dos Treasuries de 2 e 10 anos, fonte: Portal de Câmbio)

Portanto, antes do discurso presidencial, os títulos dos EUA recuaram, diversos ativos reagiram em alta, mas o movimento dos títulos sinaliza que isso pode ter sido apenas um topo temporário.