Noite de divulgação de resultados importantes do Google, previsão de Capex pode ser revisada para cima? Analista experiente: pode chegar a 200 bilhões de dólares em 2026

A controladora do Google, Alphabet, divulgará seus resultados do segundo trimestre após o fechamento do mercado dos EUA em 22 de julho (madrugada do dia 23 no horário de Brasília). No entanto, o verdadeiro foco do mercado não está no desempenho do lucro trimestral, mas sim se a administração irá aumentar ainda mais a orientação de gastos de capital (Capex) em IA.

Robert Castellano, presidente da The Information Network e com mais de 40 anos de experiência em pesquisa no setor de tecnologia, escreveu que vários sinais da cadeia produtiva indicam que a projeção anterior da Alphabet para o Capex de 180 a 190 bilhões de dólares em 2026 pode ter sido conservadora. Com a aceleração contínua na construção de data centers de IA e o forte crescimento da demanda em computação em nuvem, os investimentos da Alphabet em infraestrutura de IA devem continuar em alta nos próximos anos.

Castellano prevê que a Alphabet aumente na divulgação de resultados a sua projeção de gastos de capital para 2026 para algo entre 190 e 200 bilhões de dólares, mantendo a previsão de que o Capex de 2027 chegue próximo a 300 bilhões de dólares.

Ao mesmo tempo, o Deutsche Bank também elevou acentuadamente suas previsões para os investimentos de capital futuros da Alphabet. Conforme reportagem anterior do Mídia de Wall Street, o Deutsche Bank espera que o Capex da Alphabet em 2027 chegue a cerca de 325 bilhões de dólares, uma alta relevante frente à previsão anterior de 250 bilhões; já os gastos de capital para 2028 podem avançar ainda mais para 365-370 bilhões de dólares.

Se essa tendência se confirmar, significa que o ciclo de investimentos em infraestrutura de IA ainda está em expansão, e as preocupações anteriores do mercado sobre um pico próximo nos gastos ou desaceleração do crescimento precisarão ser reavaliadas.

A corrida armamentista da IA esquenta: cinco gigantes da tecnologia podem ultrapassar US$ 770 bilhões em Capex em 2026

A onda de investimentos em infraestrutura de IA está entrando em uma fase de expansão ainda maior, fazendo com que os gastos de capital da Alphabet tenham um significado para o mercado que vai muito além de um balanço trimestral.

À medida que os provedores de nuvem em grande escala continuam a investir em data centers, capacidade computacional e infraestrutura energética, o investimento de capital está passando de um crescimento progressivo para uma disputa de longo prazo na casa das centenas de bilhões de dólares.

Segundo dados do mercado, a soma dos investimentos de capital de Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta e Oracle saltou de US$ 271 bilhões nos doze meses encerrados em abril de 2025 para US$ 482 bilhões nos doze meses encerrados em abril de 2026. De acordo com as orientações atuais de cada empresa e as expectativas do mercado, o Capex das cinco gigantes deve atingir entre US$ 745 bilhões e US$ 775 bilhões em 2026, um avanço de aproximadamente 55% a 61% frente ao período anterior.

Esse número não reflete apenas a aposta dos gigantes de tecnologia no potencial de comercialização da IA, mas também o fato de que eles estão se tornando o principal motor de crescimento da demanda em toda a cadeia do setor de semicondutores.

Os cinco gigantes dominam o ciclo de investimento em infraestrutura de IA

Vale destacar que mais de US$ 770 bilhões em Capex não vão diretamente para os fornecedores de chips. Esses valores abrangem servidores, equipamentos de rede, construção de data centers, terrenos, instalações de energia e também sistemas de fornecimento energético.

No entanto, de acordo com a dinâmica da cadeia produtiva, cada novo data center de IA impulsiona a expansão sincronizada de vários setores. Desde chips de alta performance, armazenamento HBM, passando por embalagens avançadas, fabricação de wafers, equipamentos de teste e redes de interconexão de alta velocidade, os investimentos em infraestrutura de IA estão criando um efeito cascata em toda a cadeia de suprimentos.

O ponto central para o mercado é que a demanda na cadeia de IA atualmente não está sendo guiada por uma única empresa, mas por um pequeno grupo de provedores de nuvem em ultra-escala. Seus padrões de compra de GPU, ASICs customizados, HBM, redes ópticas e sistemas de energia para data centers tornaram-se indicadores essenciais para medir o dinamismo de todo o ciclo semicondutor.

Assim, o aumento dos gastos de capital da Alphabet não se resume à avaliação do modelo Gemini ou do futuro do Google Cloud, mas funciona como um teste da intensidade da demanda para a próxima etapa da infraestrutura de IA.

Meta aluga capacidade, Google garante pedidos — dois caminhos para os gastos de capital em IA

Recentemente, o fato de a Meta considerar vender parte de sua capacidade de infraestrutura de IA para clientes externos gerou discussões sobre um possível excesso de investimentos em IA. Porém, do ponto de vista da lógica do setor, essa decisão é mais uma forma de maximizar a utilização dos ativos do que de reduzir os investimentos.

Segundo previsões ajustadas do Wells Fargo, a estratégia da Meta de externalizar parte da capacidade de infraestrutura de IA decorre, principalmente, do descompasso temporal entre o crescimento da demanda interna de inferência e a disponibilidade dos recursos, buscando maior retorno do ativo com o aluguel antecipado. Isso indica que a Meta está comercializando recursos computacionais já adquiridos, e não forçada a absorver capacidade ociosa devido à demanda fraca.

Por outro lado, a Alphabet tem maior capacidade de absorção interna. Atualmente, o Google Cloud possui contratos acumulados no valor de US$ 462 bilhões, e a demanda das empresas por capacidade de IA e serviços de nuvem já fornece um forte suporte para pedidos. Isso significa que os novos investimentos da Alphabet podem ser convertidos de forma mais direta em crescimento futuro de receita, garantindo maior previsibilidade comercial para a expansão dos gastos de capital.

Resultados da Alphabet se tornam janela-chave para observar o ciclo da IA

Para o mercado, o importante nos resultados do segundo trimestre a serem anunciados pela Alphabet em 22 de julho não é apenas seu lucro e receita, mas sim se a administração elevará ainda mais as expectativas de Capex para IA.

Se a Alphabet ajustar para cima sua projeção de gastos de capital para 2026, reforçará a visão de continuidade no ciclo de investimentos em infraestrutura de IA, apoiando os fundamentos para os setores de chips, armazenamento, embalagens avançadas e a cadeia de data centers.

Caso contrário, caso o Capex fique abaixo do projetado, o mercado poderá reavaliar o ciclo de retorno desses investimentos em IA e os valores das ações de tecnologia correlatas podem sofrer pressão de curto prazo.

Com Microsoft, Meta e Amazon também divulgando seus resultados na sequência, Wall Street seguirá acompanhando se essa disputa pelos investimentos em infraestrutura de IA segue acelerando e se centenas de bilhões de dólares investidos continuam sendo convertidos em crescimento de receita.