Resultados do segundo trimestre da Novo Nordisk (NVO.US) superam expectativas e projeções anuais são revisadas para cima, mas preocupações persistem! Vendas fracas do Wegovy oral lançam dúvidas sobre o caminho de volta ao crescimento

De acordo com o APP de Finanças Inteligentes, embora a Novo Nordisk (NVO.US) tenha divulgado resultados do segundo trimestre de 2026 acima das expectativas e elevado sua orientação anual, a empresa não abordou a principal preocupação de Wall Street — se, diante do aumento da concorrência no mercado de medicamentos para perda de peso, a gigante farmacêutica dinamarquesa encontrará um caminho claro para retomar o crescimento sustentável.

O balanço mostra que, a taxas de câmbio constantes, a receita ajustada da Novo Nordisk no segundo trimestre cresceu 7% em comparação ao ano anterior, chegando a 78,488 bilhões de coroas dinamarquesas (aproximadamente US$ 12,09 bilhões), superando a expectativa de mercado de US$ 11,35 bilhões; o lucro operacional ajustado cresceu 11% em relação ao ano anterior, atingindo 33,389 bilhões de coroas dinamarquesas, também acima do esperado pelo mercado.

No segundo trimestre, as vendas do injetável Wegovy foram de 19,48 bilhões de coroas dinamarquesas, e embora o volume de vendas no mercado dos EUA continue crescendo, a receita caiu 22% em comparação ao ano anterior devido a fatores de preço; as vendas de Ozempic totalizaram 31,38 bilhões de coroas dinamarquesas.

Vale destacar que a receita do tão aguardado Wegovy oral no segundo trimestre foi de 3,22 bilhões de coroas dinamarquesas, ligeiramente abaixo da expectativa de 3,27 bilhões de coroas pelo mercado. Enquanto a Novo Nordisk tenta recuperar participação no mercado de medicamentos contra obesidade da Eli Lilly (LLY.US), o rápido crescimento inicial das vendas do Wegovy oral havia gerado expectativas de um potencial crescimento explosivo. No entanto, os dados mais recentes trouxeram preocupações ao mercado quanto à capacidade de competição da empresa no longo prazo.

O CEO da Novo Nordisk, Mike Doustdar, explicou que o crescimento da demanda pelo Wegovy oral foi compensado por preços mais baixos. Ele apontou que, desde o lançamento, em janeiro deste ano, as prescrições do Wegovy oral já ultrapassaram 5 milhões; na semana encerrada em 17 de julho, o total semanal de prescrições nos EUA ultrapassou 265 mil. Ele também afirmou que o próximo grande mercado para o lançamento será a Alemanha, o maior mercado farmacêutico da Europa.

Mike Doustd declarou em comunicado: “O portfólio de produtos Wegovy continua sendo o principal motor de crescimento da Novo Nordisk para 2026. A rápida adoção do Wegovy oral no mercado americano é o principal impulsionador. Paralelamente, a promoção inicial em mercados fora dos EUA é encorajadora. O lançamento da versão de alta dosagem do Wegovy também impulsionará ainda mais o crescimento.”

No entanto, ao mesmo tempo, a Novo Nordisk alertou que os negócios nos Estados Unidos enfrentarão queda nas vendas. A empresa atribui isso a uma combinação de fatores, incluindo: desaceleração na tendência de prescrições de injetáveis GLP-1, concorrência crescente, redução da cobertura de medicamentos contra obesidade pelo Medicaid e queda nos preços reais de vendas no mercado dos EUA — esta última em parte resultante do acordo da empresa com o governo Trump sobre “preços mais baixos garantidos” para medicamentos.

Olhando para o futuro, a Novo Nordisk elevou as expectativas de desempenho para 2026. Agora espera-se, a taxas de câmbio constantes, que a receita e o lucro operacional ajustados irão cair entre 6% e ficar estável, uma melhora em relação à orientação anterior, que projetava queda de 4% a 12% para ambos os indicadores. A Novo Nordisk afirma que essa melhora na previsão de resultados se deve principalmente ao aumento das expectativas com as vendas de produtos GLP-1.

No entanto, o mercado não ficou entusiasmado com o aumento da orientação anual da Novo Nordisk. Analistas do Citi comentaram: “No geral, nada empolgante.” Segundo a Jefferies, após o reajuste da orientação, não há muito espaço para novas altas nas estimativas consensuais de vendas. Jared Holz, estrategista de healthcare da Mizuho Securities, afirmou que a elevação na orientação “claramente não é empolgante”. Ele observou que, em comparação às expectativas do mercado, a “falta de espaço para alta do Wegovy oral” exerce pressão sobre o preço das ações.

A Novo Nordisk está em uma intensa disputa por participação no mercado de medicamentos para obesidade com a concorrente americana Eli Lilly. Estima-se que o segmento de medicamentos para obesidade alcance US$ 120 bilhões por ano em 2030. A Eli Lilly lidera em participação de mercado com os injetáveis Zepbound e Mounjaro. Já o lançamento do Wegovy oral e de versões injetáveis de dosagem mais alta pela Novo Nordisk são vistos como as principais apostas da empresa para recuperar sua posição no mercado.

Um indicativo do aumento da rivalidade entre as duas gigantes farmacêuticas é o fato de que, em 21 de julho, a Novo Nordisk processou a Eli Lilly, acusando a empresa americana de fazer publicidade enganosa para seus injetáveis Zepbound e Mounjaro. A Eli Lilly nega as acusações.

Além do desempenho abaixo do esperado das vendas em relação aos produtos da Eli Lilly, o medicamento experimental CagriSema da Novo Nordisk não conseguiu atingir o mesmo controle glicêmico do Zepbound em um grande estudo clínico. Este é o segundo fracasso do novo medicamento da Novo Nordisk frente ao concorrente neste ano. Claus Henrik Johansen, CEO da Global Health Invest, escreveu que isso se tornou “mais uma cicatriz na carcaça do CagriSema”.

Além disso, a Novo Nordisk sofreu importantes reveses em outras frentes de desenvolvimento de sua linha de medicamentos. Na sexta-feira passada, a empresa anunciou que seu medicamento experimental para doenças cardiovasculares, ziltivekimab, não atingiu o desfecho primário em um grande ensaio clínico avançado, não conseguindo provar a redução do risco de eventos cardiovasculares graves nos pacientes. Esse fracasso, ao ressaltar a dependência da Novo Nordisk do negócio de medicamentos para perda de peso GLP-1, também trouxe mais incertezas para o crescimento futuro.