Bank of America: O setor de semicondutores das ações dos EUA pode cair mais 10%, mas surge uma oportunidade de “compra reforçada”; estas 8 ações de chips são as principais escolhas para posicionamento em baixa

De acordo com o APP da Zhihu Finance, enquanto a Nvidia (NVDA.US) está prestes a divulgar seu aguardado relatório trimestral após o pregão desta quarta-feira, a equipe do analista Vivek Arya, do Bank of America Securities, lançou uma “bomba contraditória” no mercado — o índice Philadelphia Semiconductor (SOX) ainda tem cerca de 10% de espaço para queda no curto prazo, mas justamente essa correção representa uma janela de oportunidade para uma “compra aprimorada” (enhanced buy).

Em relatório enviado aos clientes, Arya afirmou diretamente: “Embora esse risco de queda não pareça razoável do ponto de vista fundamental, o SOX ainda apresenta cerca de 10% de risco de queda, o que fará com que sua avaliação retorne ao nível de desconto em relação ao S&P 500 observado antes do lançamento do ChatGPT (novembro de 2022)”. No entanto, “do outro lado do livro contábil, o cenário é extremamente atrativo”.

Pressão de curto prazo em quatro frentes: por que as ações de chips podem cair mais 10%?

O Bank of America listou quatro principais ventos contrários de curto prazo que pressionam o setor de semicondutores:

Primeiro, aumento das taxas de juros. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos atingiu em certo momento deste mês 5,33%, o maior patamar desde 2007, e a alta das taxas de longo prazo exerce pressão sistêmica sobre ações de crescimento com avaliações elevadas.

Segundo, o “efeito NIMBY” nos data centers. A resistência das comunidades contra projetos de data centers de IA está aumentando em todo o país — o estado de Nova York já suspendeu a aprovação de data centers de grande porte acima de 50 MW, a Pensilvânia implementou os regulamentos mais rigorosos dos EUA e o Texas iniciou uma auditoria abrangente do acesso dos data centers à rede elétrica.

Terceiro, preocupações com “financiamento circular”. O mercado questiona o modelo de gigantes como Nvidia, que oferecem financiamento aberto a clientes e fornecedores, receando que isso possa diluir a qualidade dos lucros e aumentar os riscos de investimentos.

Quarto, posições congestionadas. Investidores institucionais estão sobrealocados em ações de semicondutores em relação ao S&P 500 em 13%, gerando pressão adicional no lado da oferta.

Se o SOX cair mais 10%, seu preço/lucro projetado recuará para cerca de 20 vezes — igualando o S&P 500, enquanto o recente boom da IA fez com que esse índice saísse de um desconto de aproximadamente 9% para um prêmio de 15% sobre o S&P 500.

Oito “compras aprimoradas”: de Nvidia a Intel, um time de estrelas

Mesmo sob pressão de curto prazo, o Bank of America indicou claramente as seguintes oito ações de semicondutores como “oportunidades de compra aprimorada”:

Arya destacou que a força sazonal do quarto trimestre e do primeiro trimestre de 2027 servirá como forte catalisador de alta para esses papéis.

A “batalha crucial” da Nvidia: além dos resultados, a narrativa do buyback

Para a Nvidia, que está prestes a divulgar seus resultados, o Bank of America fez uma análise mais detalhada. Arya observou que a empresa enfrenta dois principais riscos de baixa: “retorno de capital pode desacelerar” e “novos negócios no mercado corporativo apresentam vendas instáveis e imprevisíveis”.

O Bank of America acredita que a Nvidia pode adotar o modelo da Apple pós-2012 — elevando a taxa de retorno de caixa dos atuais aproximadamente 50% do free cash flow para mais de 75%, tornando-se o “próximo catalisador” para uma revalorização das ações. O banco estima que entre 2026 e 2027, a Nvidia gerará mais de 400 bilhões de dólares em fluxo de caixa livre, valor próximo ao de Apple e Microsoft juntas no mesmo período. Um programa de recompra de ações de maior escala “criaria ainda mais compradores potenciais e reduziria as preocupações do mercado com os riscos de investimento no ecossistema de inteligência artificial”.

Narrativa de longo prazo intacta: data centers de IA devem atingir 1,8 trilhão de dólares em 2030

A perspectiva de longo prazo do Bank of America permanece fortemente otimista. Sua última previsão aponta que o mercado global de sistemas de data center de IA crescerá de cerca de 564 bilhões de dólares em 2026 para cerca de 1,8 trilhão de dólares em 2030. Destes, servidores de IA responderão por 1,4 trilhão, equipamentos de rede por 310 bilhões e armazenamento por 85 bilhões. A taxa composta de crescimento anual (CAGR) de 2025 a 2030 será de impressionantes 45%.

Com os componentes do índice SOX expandindo a uma taxa composta de crescimento do lucro por ação de cerca de 70% ao ano, Arya considera que o múltiplo preço/lucro futuro de aproximadamente 20 vezes ainda está subestimado.