Dados de emprego fora do setor agrícola assustam o mercado de ações dos EUA, mas o setor de hardware de IA dispara contra a tendência! Índice de semicondutores sobe mais de 3%, SanDisk dispara 12%

O relatório de emprego não-agrícola dos EUA em agosto surpreendeu pela sua força; as bolsas americanas ficaram sob pressão na sexta-feira, mas o capital não foi totalmente retirado das ações de tecnologia. Pelo contrário, houve um fluxo significativo para a cadeia de hardware de infraestrutura de IA.

Os três principais índices de ações dos EUA encerraram uma sequência de duas altas. No fechamento de sexta-feira, o Dow Jones caiu 0,51%, o S&P 500 caiu 0,38% e o Nasdaq caiu 0,29%. Enquanto isso, o índice de semicondutores da Filadélfia fechou com alta de aproximadamente 3,4%, tornando-se um dos setores de destaque do dia.

O segmento de chips de armazenamento, equipamentos semicondutores e comunicação óptica para IA se fortaleceram coletivamente. Entre eles, SanDisk (SNDK) subiu quase 12%, tornando-se a ação do índice S&P 500 com maior valorização na sexta-feira, Marvell (MRVL) saltou mais de 7%, Applied Materials (AMAT) subiu mais de 4% e AMD teve alta de aproximadamente 4,7%.

SK Hynix (SKHY), Seagate Technology (STX), Micron Technology (MU), Western Digital (WDC) e outros papéis ligados a armazenamento e armazenamento de dados fecharam em alta de aproximadamente 8,1%, 6,3%, 6,1% e 5,9%, respectivamente. As ações de hardware relacionadas à IA também dispararam, com Super Micro Computer (SMCI) subindo mais de 4,5%.

Vale destacar ainda que, esse movimento de alta contra a tendência do mercado não se restringiu aos chips tradicionais. As ações de comunicação óptica e hardware óptico, beneficiadas pela expansão de data centers de IA, também performaram bem — Coherent (COHR), Corning (GLW) e Lumentum (LITE) subiram aproximadamente 6,6%, 5,7% e 4%, respectivamente.

O mercado está expressando uma avaliação cada vez mais clara com dinheiro real: o Federal Reserve pode elevar os juros, o que reprime a avaliação geral e algumas ações de crescimento em software, mas a lógica industrial da demanda por poder computacional de IA, armazenamento e interconexão de data centers ainda não foi destruída pelas expectativas de juros elevados.

O mercado teme alta de juros, mas o setor de chips não: o capital está “migrando do software para o hardware”

O aspecto mais notável da sexta-feira nas bolsas americanas não foi a queda dos três principais índices, mas sim a forte divergência interna dentro do setor de tecnologia.

O índice de semicondutores da Filadélfia chegou a subir mais de 3% durante o pregão, enquanto o ETF de armazenamento da Roundhill também avançou significativamente, contrastando com o setor de software, que foi um fator de peso negativo para as techs.

Segundo a “Barron’s”, Thomas Martin, gestor sênior de portfólio na Globalt Investments, afirmou que a força dos papéis de chips na sexta não teve “nenhuma relação” com os dados de emprego, sendo fruto basicamente da rotação contínua entre semicondutores e software. No mesmo dia, o iShares Expanded Tech-Software ETF caiu cerca de 2,4%, um contraste notório.

Isto explica um fenômeno aparentemente contraditório:

Emprego mais forte → Maior probabilidade de alta de juros pelo Fed → Em tese, ações de tecnologia com altas avaliações sob pressão; mas capital sai de parte das ações de software e migra para o hardware de IA.

A razão é que a lógica de precificação do mercado para negociações relacionadas à IA está mudando.

Nos últimos anos, o boom de investimentos em IA se concentrou principalmente em software, modelos e camada de aplicações; a partir de 2026, investidores estão cada vez mais atentos àqueles que realmente conseguem captar pedidos do capex de IA — os “vendedores de pás”, como GPU, armazenamento, equipamentos de rede, módulos ópticos, fibra óptica e infraestrutura de data center.

Isso significa que, para essas empresas, o principal fator para crescimento dos lucros já não é apenas a taxa de juros livre de risco, mas sim se o capex dos data centers em larga escala continuará crescendo, se a demanda por poder computacional de IA seguirá aumentando e se há gargalos de oferta em hardware relacionado.

Nesta semana, o interesse do mercado no Astra GPT-6 recém lançado pela OpenAI reforçou ainda mais essa narrativa industrial. O lançamento desse modelo é visto como um sinal de nova evolução das capacidades em IA, e os grandes planos de investimento em infraestrutura da OpenAI e outras empresas do setor como Microsoft, Oracle, CoreWeave, AMD e Broadcom tornaram a sustentabilidade da demanda por hardware de IA novamente um foco do mercado.

SanDisk dispara 12%: chips de armazenamento se tornam segmento “mais forte” do hardware de IA

Se o índice de semicondutores da Filadélfia subir 3,4% já chama atenção, o salto de cerca de 12% da SanDisk (SNDK) é ainda mais impressionante.

A SanDisk foi uma das maiores altas do S&P 500 na sexta; Micron subiu aproximadamente 6%, Western Digital e Seagate Technology também subiram em torno de 6%. O setor de armazenamento avançou como um todo, com o ETF Roundhill Memory chegando a subir quase 7%.

A concentração de capital em chips de armazenamento não ocorreu por acaso.

A rápida expansão dos data centers para IA não implica apenas mais demanda por GPU, mas também pelo aumento da necessidade de produtos de armazenamento como HBM, DRAM, NAND e SSDs corporativos. Sobretudo à medida que os modelos de IA se expandem, as tarefas de inferência crescem e os data centers se ampliam, armazenamento e transmissão de dados tornam-se partes cada vez mais cruciais da infraestrutura de IA.

Recentemente, formou-se no mercado a narrativa clara de um “superciclo de armazenamento para IA”. O “Financial Times” do Reino Unido citou Dan Kim, executivo da TechInsights, dizendo que os data centers de IA estão impulsionando um boom na demanda por DRAM e NAND, com o preço dos chips de armazenamento subindo mais de 200%; além disso, nova capacidade de produção significativa só deve chegar por volta de 2028, reforçando o poder de barganha dos fabricantes.

Portanto, ao contrário de algumas empresas de software que precisam lidar com a questão se a IA pode ou não transformar seu modelo de negócios, as fabricantes de chips de armazenamento estão diretamente do lado da oferta do capex em IA.

Assim, mesmo em um ambiente de juros altos e redução geral do risco de mercado, o capital ainda está disposto a atribuir maiores expectativas de lucro a esse tipo de empresa de hardware.

De “poder computacional” para “conectividade”: ações de comunicação óptica também estão no radar do capital

Outra linha que vem se fortalecendo contra a tendência do mercado é a infraestrutura de comunicação óptica e interconexão de data centers para IA.

Corning, Coherent, Lumentum e outras empresas ligadas à comunicação óptica subiram em contramão na sexta-feira. Embora seus negócios específicos sejam diferentes, o mercado lhes dá um rótulo comum: a expansão dos data centers de IA exige cada vez mais conectividade óptica em alta velocidade.

O Deutsche Bank publicou esta semana uma pesquisa apontando que a indústria de IA está entrando numa nova fase — o foco do investimento está mudando de mero aumento de poder computacional para conexão e redes. Segundo o banco, à medida que data centers continuam a ser ampliados, as empresas dedicadas a “fabricar e transmitir sinais ópticos” estão se tornando as grandes beneficiadas na infraestrutura de IA, destacando Lumentum e Coherent entre suas recomendações.

Isso explica porque ações de comunicação óptica conseguiram performar bem na “negociação de alta de juros” de sexta-feira.

Do ponto de vista do mercado, o aumento de performance de GPU implica maior poder computacional, mas quando um número cada vez maior de GPUs é distribuído em um mesmo data center, ou até entre diferentes data centers, a transmissão de dados entre chips se torna o novo gargalo.

Assim, cresce a importância de módulos ópticos, lasers, fibras ópticas e equipamentos de rede de alta velocidade.

Os resultados recentes de Lumentum e Coherent já mostraram que a demanda proveniente de IA está rapidamente entrando em sua linha de negócios. Lumentum reportou crescimento de faturamento anual acima de 100% no último trimestre; a Coherent também quebrou recorde de receita trimestral.

Portanto, o mercado agora negocia não só “chips de IA”, mas toda uma cadeia completa de infraestrutura de IA: chips de computação → armazenamento → rede → comunicação óptica → energia e refrigeração para data centers.

AMD, Applied Materials e outros também sobem: otimismo com hardware se espalha pela cadeia produtiva

Essa preferência do capital não se concentra apenas em armazenamento e comunicação óptica.

A AMD subiu 4,69% na sexta; Applied Materials avançou 4,31%; Marvell e Super Micro Computer, também papéis ligados a hardware de IA, subiram juntos. A Reuters destacou que o setor de semicondutores avançou 3,4% no dia, superando com folga os demais setores.

A alta da Applied Materials chama atenção. Sendo líder em equipamentos de semicondutores, sua valorização indica que o foco do capital já extrapola os chips de IA em si, abrangendo também os equipamentos necessários para fabricá-los.

Ou seja, o mercado não está apostando apenas em boas perspectivas para uma empresa isolada, mas sim numa lógica macro: enquanto o capex em IA não arrefecer, de GPU e armazenamento a equipamentos semicondutores, comunicação óptica e infraestrutura de rede, toda a cadeia de fornecimento de hardware pode seguir se beneficiando.

Isso também explica porque o impacto dos juros altos, motivado pelo forte relatório de emprego, não teve o mesmo efeito negativo para todas as ações de tecnologia com alta avaliação.

O “fosso” do hardware de IA: crescimento dos lucros supera momentaneamente pressão de juros

Certamente, o forte relatório de emprego ainda traz uma questão importante para o setor de hardware de IA: avaliação.

Na sexta, os EUA criaram 162.000 empregos não-agrícolas em agosto, muito acima da previsão do mercado (56.000), e o dado de julho foi drasticamente revisado, de uma queda de 23.000 para um aumento de 21.000. Após a divulgação, as apostas para alta de 25 pontos-base na reunião de setembro do Fed subiram de cerca de 49,4% para 58,4%; o rendimento dos treasuries de 2 anos subiu para 4,37%.

Em geral, juros mais altos significam que o fluxo de caixa futuro de ações de crescimento será descontado a uma taxa maior, pressionando ações de IA com altas avaliações.

Mas, desta vez, o mercado mostrou um comportamento diferente: os investidores estão diferenciando “história de avaliação” de “história de lucro”.

Algumas empresas de software enfrentam concorrência trazida pela IA, mudanças no modelo de negócios e questões de avaliação; já a cadeia de suprimentos de hardware de IA tem crescimento dos pedidos e suporte de capex direto.

Segundo a “Barron’s”, o gestor Martin da Globalt afirmou que o bom desempenho dos papéis de chips no dia se deveu principalmente à rotação setorial, e o entusiasmo contínuo com IA segue sendo a principal razão da resiliência do setor de tecnologia. O mercado já tem apresentado sinais dessa rotação do software para o hardware há algum tempo.

Mais importante: algumas líderes do hardware de IA, mesmo após grandes altas recentes, ainda estão distantes de suas máximas históricas. SanDisk, Micron e outras do segmento de armazenamento já valorizaram muito este ano, mas não estão próximas das máximas, deixando espaço para o capital voltar ao setor. Micron subiu cerca de 4,4% na sexta, quebrando a barreira dos US$ 1.000, SanDisk avançou mais de 11%, mas Micron ainda está cerca de 20% abaixo da máxima de junho.

Entre “negociação de alta de juros” e “negócio de IA”: bolsas americanas aceleram a divergência interna

No fim das contas, o mercado na sexta realizou duas operações ao mesmo tempo.

A primeira é uma negociação macro: relatório de emprego forte → aumenta a chance de alta dos juros do Fed em setembro → rendimento dos títulos sobe → mercado amplo e algumas ações de crescimento sob pressão.

A segunda é uma negociação setorial: capacidades dos modelos de IA continuam evoluindo → capex em data centers segue intenso → demanda por chips, armazenamento, redes e comunicação óptica cresce → hardware de IA vira refúgio do capital.

Por isso, mesmo com os três principais índices fechando em queda, o índice de semicondutores da Filadélfia subiu 3,4% e SanDisk disparou quase 12%. Segundo a Reuters, as ações de semicondutores foram as maiores vencedoras do mercado na sexta; a “Barron’s” apontou alta de cerca de 3% no índice, enquanto o ETF de software caiu mais de 2%.

Para o hardware de IA, o verdadeiro teste daqui para frente não é um único relatório de emprego, mas sim se o ambiente de juros altos conseguirá ou não impactar o capex corporativo.

Se, no futuro, os dados mostrarem que a economia segue forte e os investimentos em IA continuam crescendo, essas empresas de hardware podem ser as beneficiadas do cenário “economia forte + juros altos”; mas se os juros seguirem subindo e começarem a afetar o financiamento corporativo e o capex dos data centers, essa linha de alta no momento forte pode enfrentar o duplo desafio de avaliação e demanda.

Pelo menos neste 4 de setembro, a resposta do mercado foi clara: o mercado de capitais negociou alta dos juros, o hardware de IA negociou IA.