Compromisso futuro de despesas da Meta dispara para US$ 825 bilhões, indicador de risco de crédito atinge recorde histórico

O gatilho direto para a volatilidade do mercado foi a divulgação pela Meta dos dados mais recentes de compromissos financeiros após o relatório trimestral. De acordo com o documento regulatório submetido na quinta-feira, a Meta firmou aproximadamente US$ 825 bilhões em compromissos futuros envolvendo diferentes contratos de locação e acordos, sendo a maioria relacionada à capacidade de computação e infraestrutura de inteligência artificial.

Especificamente, o valor dos contratos operacionais e de financiamento de locações não registrados no balanço patrimonial da Meta chega a US$ 355,7 bilhões, incluindo contratos de locação de data centers e infraestrutura energética que entrarão em vigor do restante deste ano até 2036. Além disso, em 30 de setembro, a empresa possuía US$ 454,5 bilhões em contratos irrevogáveis de curto e longo prazo, principalmente referentes à aquisição de capacidade de computação em nuvem de terceiros, acordos de fornecimento de energia para data centers e produtos de hardware de consumo da divisão Reality Labs. A Meta também revelou que assumiu o compromisso de adquirir até US$ 14,7 bilhões em capacidade de computação em nuvem em cinco anos, embora esse valor possa ser reduzido caso os provedores de nuvem vendam capacidade para outros clientes.

Em comparação, o valor dos compromissos futuros anunciados pela Meta em julho deste ano era de aproximadamente US$ 700 bilhões, o que significa que o total divulgado saltou substancialmente em questão de poucos meses.

De acordo com dados da ICE Data Services, na quinta-feira o preço do CDS de cinco anos da Meta subiu até 8,9 pontos base em um único dia, atingindo cerca de 119,3 pontos base, um novo recorde desde o início da negociação desse contrato. Quanto mais alto o preço do CDS, maior o custo do seguro contra risco de inadimplência, e o salto desse índice reflete diretamente a preocupação do mercado com o peso da dívida da Meta.

Ao mesmo tempo, o spread dos títulos existentes da Meta em relação aos títulos do Tesouro dos EUA também se ampliou, pressionando seus preços para baixo. Os preços dos CDS de empresas similares, como Oracle, Microsoft e Broadcom, também subiram no dia, indicando que a preocupação do mercado não está restrita apenas à Meta, mas está se espalhando por todo o setor tecnológico que faz grandes investimentos em IA.

Vale destacar que o caminho de expansão em IA seguido pela Meta difere essencialmente de seus concorrentes Microsoft, Alphabet e Amazon — a Meta geralmente não comercializa sua capacidade computacional, o que significa que o risco de investimento excessivo em data centers será totalmente assumido pela própria empresa, em vez de ser diluído entre clientes de serviços em nuvem.

Na teleconferência do relatório trimestral da última quarta-feira, investidores perguntaram repetidamente ao CEO Mark Zuckerberg se havia planos concretos para lançar um serviço em nuvem, mas Zuckerberg não deu uma resposta clara. Ao mesmo tempo, a Meta revisou para cima sua previsão de despesas de capital para o ano e anunciou a emissão de uma nova classe de ações sem direito a voto, que futuramente poderá ser usada para fusões, aquisições e outras despesas.

Atualmente, o mercado ainda tem dúvidas sobre a capacidade da Meta de obter retorno suficiente de seu enorme investimento em IA, e o aumento contínuo dos compromissos de gastos e dos indicadores de risco de crédito está levando os investidores do mercado de títulos a reavaliar o custo dessa grande aposta.