Gráfico - Com o aumento das preocupações com os gastos em inteligência artificial, Nasdaq pode enfrentar uma evaporação de US$ 2 trilhões em valor de mercado em outubro

Johann M Cherian/Shashwat Chauhan

Reuters, 30 de outubro - Este mês, estima-se que o índice Nasdaq 100, composto majoritariamente por ações de tecnologia, deve perder mais de 2 trilhões de dólares em valor de mercado, à medida que os balanços financeiros das grandes empresas de tecnologia intensificam o escrutínio dos investidores sobre se os bilhões de dólares investidos em inteligência artificial gerarão retorno rapidamente.

Esse valor de mercado evaporado supera ligeiramente o valor total da SpaceX. Com o entusiasmo pelos investimentos em inteligência artificial enfrentando turbulências, o índice .NDX caiu mais de 5,8% em outubro até agora. Enquanto isso, as gigantes da tecnologia Meta Platforms META.O, Alphabet GOOGL.O e Amazon.com AMZN.O, ao competirem para ampliar a infraestrutura de IA, aumentaram ainda mais suas previsões de gastos.

A perspectiva de gastos crescentes e contínuos em IA preocupa os investidores, especialmente com o aumento do custo do crédito, o que pode tornar o financiamento por dívida ainda mais caro e mais difícil de justificar racionalmente.

A seguir, um resumo dos balanços das empresas de mega capitalização divulgados até o momento. A Apple AAPL.O deve apresentar seus resultados na próxima semana, enquanto a Nvidia NVDA.O, referência em IA, divulgará seus números em meados de novembro.

Queda acentuada das ações de tecnologia

Na quinta-feira, a ação da Alphabet registrou sua maior queda diária da história devido ao desempenho decepcionante de seu principal negócio de anúncios de busca (link) e à aceleração do consumo de caixa.

A Meta planeja captar um valor recorde de US$ 97,5 bilhões (link), alimentando preocupações sobre diluição do patrimônio dos acionistas e levantando dúvidas sobre se o crescente gasto em IA forçará outras gigantes da tecnologia a buscar ainda mais recursos nos mercados de capitais.

A Microsoft MSFT.O e a SpaceX SPCX.O se destacaram em meio ao desempenho abaixo do esperado do setor, mostrando que seus investimentos em IA já começam a dar resultados.

"Talvez tenhamos superestimado a intensidade do crescimento, mas, no geral, essas empresas não apresentaram crescimento negativo", disse John Bilton, chefe global de pesquisa estratégica da Multi-Asset Solutions.

"Nossa demanda por dados é inesgotável e continua crescendo."

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O aumento do endividamento

Segundo relatos, a Microsoft está planejando emitir títulos de grau de investimento nos EUA pela primeira vez em nove anos, buscando captar cerca de US$ 25 bilhões (link). Entre as outras gigantes da tecnologia, Meta, Amazon e Alphabet já emitiram centenas de bilhões de dólares em títulos nos últimos quatro anos, o que levanta preocupações entre investidores sobre a dependência excessiva dessas empresas do endividamento como forma de captação.

O Morgan Stanley prevê que o investimento total em capital para infraestrutura de IA deverá superar US$ 1 trilhão no próximo ano.

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O custo do seguro contra default dispara

A crescente dependência das empresas de IA no financiamento por dívida está emergindo como um novo risco para os investidores, desafiando a visão de que essas empresas, no centro do boom do setor, poderiam ficar imunes às pressões macroeconômicas.

Tal preocupação está se espalhando do mercado de ações para o de crédito, com investidores começando a precificar a pressão dupla de custos de financiamento mais altos e retorno mais lento dos investimentos em IA, podendo pressionar empresas que antes eram vistas como relativamente protegidas.

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Receita robusta

Desde o lançamento do ChatGPT em 2022, a receita das "Sete Gigantes" tem se mantido forte, o que reflete a forte demanda do mercado por IA e talvez explique por que investidores inicialmente estavam dispostos a apoiar os gastos relacionados — ainda que o cronograma de retorno continue incerto.

A "mina de ouro" de computação em nuvem da Amazon — Amazon Web Services (AWS) — segue em rápido crescimento, enquanto a Meta apresentou crescimento de receita acima das expectativas e uma perspectiva otimista. A Microsoft, em seu último balanço, também projetou forte crescimento em sua divisão de nuvem.

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Disparada do investimento em capital

Tradicionalmente, as gigantes da tecnologia sempre investiram pesadamente em infraestrutura para construir e expandir negócios de computação em nuvem, publicidade online e e-commerce, mas o boom da IA levou os gastos de capital a patamares impressionantes.

O JPMorgan estima que os gastos globais em capital com IA chegarão a US$ 5,5 trilhões até 2030, com US$ 900 bilhões previstos apenas para 2026.

Analistas do JPMorgan destacam que os gastos de capital em IA de Amazon, Alphabet, Meta, Oracle e Microsoft este ano provavelmente equivalerão ao total acumulado desde o lançamento do ChatGPT, em novembro de 2022.

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(Para facilitar leitores que não têm o inglês como língua materna, a Reuters automatizou a tradução de seus relatórios para diversos outros idiomas. Como as traduções automáticas podem conter erros ou não incluir o contexto apropriado, a Reuters não garante a precisão dos textos traduzidos automaticamente — estes são fornecidos apenas para comodidade do leitor. A Reuters não se responsabiliza por quaisquer danos ou prejuízos resultantes do uso dessas traduções automáticas.)