Arbitragens ainda podem gerar lucros, mas a era dos “ganhos fáceis” pode ter acabado! Citi alerta para risco de redução no spread

De acordo com informações do APP Jinzhong Finance, a equipe de negociação de câmbio dos EUA do Citigroup prevê que, embora a estratégia de carry trade possa ter dificuldade em replicar os retornos notáveis do período anterior, ela ainda continuará oferecendo oportunidades de lucro aos investidores. Fuad Muvdi, chefe de câmbio da região das Américas no Citigroup, afirmou que esse tipo de operação, que consiste em tomar emprestadas moedas de baixo rendimento para investir em mercados de maior retorno, seguirá sendo beneficiada pelos altos níveis de taxas de juros dos mercados emergentes. Ao mesmo tempo, após a decisão dos membros do Federal Reserve na semana passada de não elevar os juros, ele prevê que o dólar se enfraquecerá levemente.

O segmento de títulos, câmbio e commodities do Citigroup apresentou o melhor desempenho de terceiro trimestre dos últimos dez anos, com receitas de 4,4 bilhões de dólares. Entre esses resultados, o forte volume de negociações de câmbio compensou o desempenho relativamente fraco das operações com taxas de juros.

Em grande parte da América Latina, operações de carry trade resultaram em retorno

Os dados mostram que, até agora este ano, a estratégia de comprar peso colombiano e vender dólar resultou em um retorno de aproximadamente 26%. Estratégias semelhantes com o peso argentino e o real brasileiro geraram retornos superiores a 14% e cerca de 8,5%, respectivamente. No entanto, a possibilidade de novos aumentos nas taxas de juros em alguns países pode reduzir o diferencial entre as moedas de baixo e alto rendimento, enfraquecendo assim os retornos do carry trade.

O Citigroup continua otimista quanto ao desempenho do peso colombiano, do real brasileiro e do peso argentino frente ao dólar. Porém, essa estratégia dificilmente apresentará retornos tão robustos quanto nos últimos anos. Segundo a empresa: “Ainda acredito na estratégia de carry trade. Mas se você me perguntar se hoje colocaria toda a exposição de risco somente nessa estratégia? Não, acredito que não se deve fazer isso.”

Fuad Muvdi destacou que a inflação persistente nos Estados Unidos pode levar o mercado a expectativas mais agressivas em relação às taxas de juros americanas, o que representa um risco relevante. Ele afirmou: “O diferencial de juros pode começar a diminuir, o que pode levar a uma correção natural de muitas dessas moedas.”

Apesar da volatilidade persistente em torno da possível reeleição do presidente Lula no Brasil, Fuad Muvdi considera que o país ainda é um dos mercados com potencial de valorização. Segundo ele, a taxa de juros local gira em torno de 15% e, mesmo que o real brasileiro se mantenha estável, os investidores ainda podem obter um prêmio extra expressivo.

Ao comentar sobre outros mercados, ele observou que os participantes do mercado estão se tornando mais cautelosos e seletivos. O México é um dos mercados onde o Citigroup notou que investidores começaram a “realizar lucros” em parte das posições. Ele declarou: “Há tanto ruído no mercado atualmente que os investidores precisam monitorar constantemente os fatores específicos de cada mercado local, em vez de acreditar que é possível simplesmente comprar e esquecer a posição.”