Бернштейн выделяет три фактора, которые способствовали недавнему росту цены Ethereum

Эфириум отставал от Биткойна и альтернативных Layer 1 на протяжении этого цикла на фоне волны относительного медвежьего настроения. И все же, с момента апрельских минимумов крипторынка, ETH вырос почти на 100% — прибавив 65% только за последние 30 дней, достигнув $2,750. Так что же движет этим ростом?

Аналитики из исследовательской и брокерской компании Bernstein, возглавляемые Гаутамом Чхугани, заявили в записке для клиентов в среду, что было выдвинуто несколько нарративов, пытающихся объяснить эту производительность.

В то время как биткойн достигал исторических максимумов, преодолевая психологический барьер в $100,000, соотношение ETH/BTC упало на 45% за последний год, поскольку биткойн доминировал в сознании как средство сбережения на фоне успеха биржевых фондов на биткойн и принятия корпоративными казначействами, в то время как розничные потоки переключились на более быстрые Layer 1, такие как Solana, написали аналитики. Эфириум, застрявший между своей дорожной картой Layer 2 и сравнительно ограниченным влиянием ETF, оказался "где-то посередине", добавили они — ни лучшим средством сбережения, ни лучшим блокчейн-направлением для спекулятивных розничных траншей.

Стейблкоины и токенизация, институционализация Layer 2 и закрытие коротких позиций по ETH

Однако, по мнению аналитиков, нарратив начинает меняться на фоне бума стейблкоинов и токенизации ценных бумаг, институционализации Layer 2 и закрытия коротких позиций по ETH.

Цикл расширяется за пределы использования в качестве средства сбережения, сказали они, с реальным продвижением платежей стейблкоинами и токенизированных ценных бумаг. Приобретение платформы стейблкоинов Bridge компанией Stripe за $1,1 миллиарда и недавние комментарии Meta о возобновлении своего стейблкоин-проекта помогают вернуть внимание к базовым блокчейнам, и Эфириум — который удерживает 51% от общего предложения стейблкоинов — становится ключевой платформой-прокси для этой тенденции роста, добавили они. 

Традиционные финансовые гиганты, такие как BlackRock и Franklin Templeton, также продвигают принятие рынка токенизации реальных активов, который сейчас оценивается более чем в $22 миллиарда, согласно RWA.xyz — и Эфириум снова доминирует в развертывании.

Во-вторых, хотя критики ставят под сомнение прирост стоимости Layer 2 для ETH, аналитики Bernstein заявили, что с сетями, такими как инкубированный Coinbase Base, зарабатывающими около $84 миллионов в прошлом году, Layer 2 Эфириума занимают растущую роль в институциональной криптоинфраструктуре. С недавним приобретением WonderFi компанией Robinhood — которая также управляет Layer 2 Эфириума — брокеры могут вскоре предложить токенизированные акции на своих собственных цепочках, утверждают они. Поскольку эти Layer 2 используют ETH для газа и расчетов, они помогают стимулировать спрос на Эфириум и позиционируют его как ведущую платформу для институционального принятия смарт-контрактов, добавили они.

Наконец, третий драйвер недавнего превосходства ETH более тактический, по мнению аналитиков. За последние 12-18 месяцев крипто-хедж-фонды часто использовали ETH как дельта-нейтральный хедж — оставаясь в длинной позиции по BTC и SOL, одновременно занимая короткую позицию по ETH. Но по мере того, как нарратив смещается в сторону институционального принятия блокчейна и платежей стейблкоинами, и за пределы средства сбережения, роль ETH как отстающего становится все труднее оправдать, сказали они.

В результате, возрождение ETH и других не-биткойн активов является хорошей новостью для криптобирж и брокеров-дилеров, утверждают они, поскольку более широкое ралли на крипторынке оживляет розничных трейдеров, стимулируя более высокие объемы.

Гаутам Чхугани удерживает длинные позиции в различных криптовалютах.