Bloomberg: Три крупнейшие азиатские биржи сопротивляются компании "Crypto Treasury"

Оригинальное название: Asia's Biggest Stock Exchanges PushBack Against Companies Hoarding Crypto
Авторы: Alice French, Richard Henderson, Kiuyan Wong, Yasutaka Tamura
Перевод: Joe Zhou, Foresight News

· Группа Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX) уже выразила сомнения как минимум пяти компаниям, планирующим трансформироваться в DAT (компании с цифровыми активами в казначействе), заявив, что действующие правила запрещают компаниям накапливать чрезмерные ликвидные средства.

· Сопротивление DAT наблюдается также в Индии и Австралии. Операторы местных бирж выражают схожие опасения, и такая позиция может затормозить планы многих компаний с криптовалютными казначействами.

· В Азиатско-Тихоокеанском регионе Япония является исключением. Местные правила листинга относительно лояльны к компаниям с цифровыми активами в казначействе, предоставляя им большую свободу. Однако даже здесь начинают проявляться признаки трения — например, компания MSCI предложила исключить крупные компании с криптовалютными казначействами из своих глобальных индексов.

Три крупнейшие фондовые биржи Азиатско-Тихоокеанского региона сопротивляются компаниям, маскирующимся под публичные, основной деятельностью которых является накопление криптовалют.

По данным осведомленных источников, группа Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX) в последние месяцы выразила сомнения как минимум пяти компаниям, планирющим сосредоточить основной бизнес на стратегии цифровых активов в казначействе, ссылаясь на правила, запрещающие держать крупные ликвидные активы. На данный момент ни одна из этих компаний не получила одобрения. В Индии и Австралии так называемые компании с цифровыми активами в казначействе (DAT) сталкиваются с аналогичным сопротивлением.

Это сопротивление направлено как против самой криптовалюты, так и против публичных компаний, основной деятельностью которых является накопление цифровых активов, что создает риски для продолжающегося в 2025 году роста рынка цифровых активов.

Bitcoin 6 октября достиг исторического максимума в 126251 долларов, с начала года вырос на 18%. Этот рост во многом обусловлен появлением большого количества компаний, специализирующихся на накоплении Bitcoin. Модель, созданная возглавляемой Майклом Сэйлором компанией MicroStrategy с рыночной капитализацией 70 миллиардов долларов, породила сотни подражателей по всему миру. Во многих из этих компаний рыночная капитализация превышает общий объем их криптоактивов, что подчеркивает высокий спрос со стороны инвесторов.

В последнее время темпы покупок компаний с цифровыми активами в казначействе (DAT) замедлились, а их акции начали падать, что совпало с резкой распродажей на крипторынке. Согласно недавнему отчету сингапурской 10X Research, розничные инвесторы уже потеряли около 1.7 миллиардов долларов на сделках с DAT.

На рынках Азиатско-Тихоокеанского региона опасения операторов бирж могут полностью заблокировать планы накопителей криптовалют.

«Правила листинга напрямую определяют скорость и степень регулирования работы моделей криптовалютных казначейств», — говорит аналитик по криптовалютам из токийской Presto Research Рик Маэда. Он добавил, что если правила «предсказуемы и лояльны», это может привлечь капитал и повысить доверие инвесторов; более строгая среда замедлит деятельность компаний с цифровыми активами в казначействе.

«Кэш-компании» среди публичных компаний

Согласно правилам Гонконгской биржи, если активы публичной компании в основном состоят из наличных или краткосрочных инвестиций, такая компания считается «кэш-компанией» (Cash Companie), и ее акции могут быть приостановлены в торгах. Эта мера направлена на предотвращение использования статуса публичной компании как эквивалента денег для торговли.

Партнер юридической фирмы Latham & Watkins Саймон Хокинс отмечает, что для компаний, желающих накапливать криптовалюту, одобрение зависит от того, смогут ли они «доказать, что приобретение криптоактивов является ключевой частью их операционного бизнеса».

По словам осведомленных источников, для публичных компаний бывшей британской колонии в настоящее время запрещено превращаться в чисто криптовалютные накопительные компании.

Представитель HKEX отказался комментировать конкретные компании, в отношении которых были высказаны сомнения, но отметил, что их структура «гарантирует, что бизнес и операции всех компаний, подающих заявки на листинг, а также уже листингованных компаний, являются жизнеспособными, устойчивыми и имеют существенное содержание».

В аналогичном случае Бомбейская фондовая биржа в прошлом месяце отклонила заявку Jetking Infotrain на листинг приоритетных акций. Компания заявила, что часть привлеченных средств будет инвестирована в криптовалюту. Согласно регистрационному документу, компания оспаривает это решение. BSE (Бомбейская фондовая биржа) и Jetking не ответили на запросы о комментариях.

В Австралии Australian Securities Exchange (ASX Ltd.) запрещает публичным компаниям размещать 50% или более своих средств на балансе в наличных или эквивалентных активах. Генеральный директор софтверной компании Locate Technologies Ltd. Стив Орнштейн заявил, что это правило делает внедрение модели криптовалютного казначейства «практически невозможным». По словам представителя, эта компания, перешедшая от разработки ПО к покупке Bitcoin, сейчас переносит свой листинг из Австралии в Новую Зеландию, где New Zealand Exchange (NZX Ltd.) готова принимать компании с цифровыми активами в казначействе (DAT).

Представитель ASX отметил, что если публичная компания переходит к инвестициям в Bitcoin или Ethereum, «рекомендуется рассмотреть возможность создания инвестиционного продукта в форме биржевого фонда (ETF)». В противном случае они «скорее всего не будут считаться подходящими для официального листинга».

Он добавил, что ASX не запрещает стратегии криптовалютного казначейства, но предупреждает, что необходимо внимательно учитывать возможные конфликты с правилами листинга.

«Накопители» в Японии

Япония — заметное исключение в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Здесь для публичных компаний характерно держать большие суммы наличных, а правила листинга относительно лояльны к компаниям с цифровыми активами в казначействе (DAT), предоставляя им значительную свободу.

Генеральный директор Japan Exchange Group Хироми Ямадзи на пресс-конференции 26 сентября заявил: «Как только компания становится публичной, если она осуществляет надлежащее раскрытие информации — например, сообщает о покупке Bitcoin — немедленно признать такие действия неприемлемыми будет довольно сложно».

По данным BitcoinTreasuries.net, в Японии насчитывается 14 публичных покупателей Bitcoin — это больше, чем в любой другой азиатской стране. Среди них — гостиничная компания Metaplanet Inc., одна из первых, кто внедрил модель цифрового казначейства, сейчас владеет примерно 3.3 миллиарда долларов в Bitcoin. С начала 2024 года, после перехода на новую стратегию, акции компании взлетели до максимума в 1 930 иен к середине июня, но затем упали более чем на 70%.

В Японии также появляются довольно необычные планы по покупке Bitcoin: токийская публичная компания, управляющая сетью салонов маникюра Convano Inc., в августе объявила о намерении привлечь около 434 миллиардов иен (3 миллиарда долларов) для покупки 21 000 Bitcoin. На тот момент рыночная капитализация компании составляла лишь небольшую часть от этой суммы.

Даже среди японских накопителей криптовалюты начали появляться признаки трения. Одна из крупнейших мировых индексных компаний MSCI недавно после расследования международного выпуска акций Metaplanet на 1.4 миллиарда долларов в сентябре предложила исключить крупные компании с цифровыми активами в казначействе (DAT) из своих глобальных индексов. Metaplanet в феврале этого года вошла в индекс MSCI Japan Small Cap и заявила, что большую часть привлеченных средств потратит на покупку Bitcoin, а затем приобрела еще 10 687 токенов. Metaplanet не ответила на запрос о комментарии.

MSCI в своем заявлении отметила, что компании с цифровыми активами в казначействе (DAT) «могут демонстрировать характеристики, схожие с инвестиционными фондами», и поэтому не соответствуют критериям включения в индекс. MSCI рекомендует запретить включение компаний, у которых доля криптоактивов превышает 50% от общего объема активов.

Японский фондовый аналитик Трэвис Ланди в отчете для Smartkarma написал, что если такие компании будут исключены из индекса, они лишатся пассивных притоков капитала от фондов, отслеживающих индекс. Он добавил: «Это может разрушить аргумент о премии к балансовой стоимости».

 

Оригинальная ссылка