Прогноз выручки в 500 миллиардов слишком консервативен! Финансовый директор Nvidia заявляет: «Точно будет выше», Хуанг Жэньсюнь отмечает, что спрос со стороны китайских клиентов остается сильным.

Руководство Nvidia неоднократно выражало оптимизм по поводу перспектив продаж Blackwell и следующего поколения чипов Rubin.

Восточноамериканское время, вторник 6-го числа, финансовый директор Nvidia Колетт Кресс на мероприятии, организованном JPMorgan, заявила, что благодаря сильному спросу компания теперь еще более уверена в развитии бизнеса по дата-центрам, и к концу 2026 года ожидаемая выручка Nvidia от чипов для дата-центров "определенно" превысит прогноз в 500 млрд долларов, данный в октябре прошлого года.

Озвученные Кресс 500 млрд долларов — это прогноз, который Дженсен Хуанг озвучил чуть более двух месяцев назад на конференции GTC, заявив, что к концу 2026 года существующие и будущие чипы для дата-центров Nvidia принесут около 500 млрд долларов выручки. Goldman Sachs в конце октября отметил, что этот прогноз на 12% выше консенсус-прогноза рынка на тот момент.

Заявление Кресс продолжает оптимистичные настроения, высказанные генеральным директором Nvidia Дженсеном Хуангом в понедельник на выставке потребительской электроники (CES). В понедельник Nvidia объявила о формальном запуске чипа Rubin. Дженсен Хуанг в своей ключевой речи на CES сообщил, что новая платформа Vera Rubin полностью запущена в производство, а стоимость вывода сократилась до одной десятой от стоимости платформы Blackwell.

Во вторник в интервью СМИ Дженсен Хуанг также подчеркнул, что новые чипы Nvidia в 10 раз производительнее предыдущего поколения, и отметил сильный спрос со стороны китайских клиентов.

Несмотря на позитивные сигналы от Кресс и Дженсена Хуанга, акции Nvidia не смогли изменить нисходящий тренд. Во вторник на утренних торгах акции Nvidia поднимались более чем на 2%, но затем начали снижаться, а в середине дня ушли в минус и закрылись с потерей почти 0,5%, снижаясь второй день подряд. В 2025 году акции Nvidia выросли примерно на 39%, по-прежнему являясь одним из главных драйверов роста на рынке США, однако этот рост существенно уступает более чем 170% в 2024 году, из-за опасений по поводу пузыря вокруг AI и конкуренции со стороны Google TPU.

Прогноз выручки продолжает расти

Во вторник Кресс однозначно заявила, что с октября 2025 года, когда был озвучен прогноз в 500 млрд долларов, интерес клиентов Nvidia продолжает расти. Говоря о прогнозах выручки от чипов для дата-центров, она отметила: "Число 500 млрд долларов (в прогнозе) определенно будет выше".

Кресс подчеркнула, что оптимистичные ожидания Nvidia в отношении AI-приложений обусловлены не только спросом на искусственный интеллект, но и растущими потребностями корпоративных клиентов в обработке данных, что будет способствовать росту общего объема инвестиций до нескольких триллионов долларов к концу 2030 года.

Это заявление созвучно прогнозу Дженсена Хуанга, озвученному на конференции GTC 28 октября 2025 года. Тогда Хуанг сообщил, что компания "видит реальную возможность" достичь совокупной выручки от бизнеса дата-центров в размере 500 млрд долларов в 2025–2026 годах, в этот прогноз входят продукты на архитектуре Blackwell и следующего поколения Rubin. По анализу Goldman Sachs, эта цель на 12% выше рыночного консенсуса на основе данных Visible Alpha Consensus Data (447 млрд долларов), а также на 10% выше собственного прогноза Goldman Sachs (453 млрд долларов).

В начале декабря 2025 года Кресс заявила, что сумма бронирований в размере 500 млрд долларов не включает работы Nvidia по следующему этапу соглашения с OpenAI, и добавила, что ранее объявленное инвестиционное соглашение на 100 млрд долларов с OpenAI еще не было окончательно утверждено. Она тогда отметила, что у компании "определенно есть шанс получить еще больше заказов сверх объявленных 500 млрд долларов".

На мероприятии во вторник Кресс спросили о возможной роли китайского рынка в структуре доходов Nvidia. Кресс ответила, что правительство США работает над одобрением заявок на лицензии, Nvidia уже получила заказы от клиентов, но пока неизвестно, каким будет конкретный результат.

Платформа Rubin полностью запущена в производство

В понедельник на выставке CES в Лас-Вегасе Дженсен Хуанг объявил о полном запуске в производство новой AI-платформы Vera Rubin. Он отметил, что платформа, благодаря интегрированной конструкции из шести новых чипов, обеспечивает значительный скачок в эффективности вывода и обучения, а первые поставки клиентам намечены на вторую половину 2026 года.

Дженсен Хуанг охарактеризовал Rubin GPU как "огромное чудовище" и подробно рассказал о логике проектирования: "Стоимость вывода AI ежегодно падает в 10 раз, а количество токенов, генерируемых 'мышлением' AI, растет в 5 раз в год". Он подчеркнул, что столь значительный скачок производительности, превосходящий предсказания закона Мура, объясняется "экстремальной координацией в проектировании" — полной перестройкой от CPU, GPU, сетевых чипов до систем охлаждения.

По представленной информации, производительность вывода Rubin GPU при точности NVFP4 достигает 50 PFLOPS, что в 5 раз превышает Blackwell; производительность обучения составляет 35 PFLOPS, что в 3,5 раза выше, чем у предыдущего поколения. Стоимость генерации токенов при выводе может быть снижена до одной десятой от стоимости платформы Blackwell. Каждый GPU комплектуется 8 модулями памяти HBM4 с пропускной способностью до 22 ТБ/с. Следующее поколение AI-суперфабрик Microsoft будет оснащено десятками тысяч чипов Vera Rubin.

Для решения проблемы "памяти" AI Nvidia создала платформу хранения контекста вывода на базе DPU BlueField-4, которая добавляет к каждому GPU 16 ТБ высокоскоростной общей памяти к уже имеющимся 1 ТБ, соединенной с пропускной способностью 200 Гбит/с, что позволяет решить проблему "стены видеопамяти" при обработке длинных текстов.

В части энергоэффективности стойки Rubin NVL72 используют 100% жидкостное охлаждение и поддерживают температуру подачи воды до 45°C, что означает, что дата-центры могут обходиться без энергозатратных чиллеров. Дженсен Хуанг отметил, что это позволит дата-центрам по всему миру экономить до 6% электроэнергии.

Выступление Дженсена Хуанга вызвало рост акций производителей памяти и падение акций компаний по охлаждению дата-центров

Выступление Дженсена Хуанга на CES оказало заметное влияние на котировки акций в отрасли. В своей речи он подчеркнул важность памяти и хранения данных для AI-систем, заявив: "Это рынок, которого раньше не существовало, и он вполне может стать крупнейшим рынком памяти в мире, по сути, обеспечивающим рабочую память для глобального AI".

Благодаря этим заявлениям акции гиганта в области чипов памяти SanDisk стали лучшими среди компонентов индекса S&P 500 во вторник, подорожав почти на 27,6% — это крупнейший однодневный рост с 18 февраля 2025 года.

За первые три торговых дня этого года акции SanDisk выросли более чем на 40%, а с апрельского минимума прошлого года подорожали примерно на 1050%. Акции производителей устройств хранения данных Western Digital и Seagate Technology также показали двузначный рост во вторник.

Зато акции производителей систем охлаждения для дата-центров резко упали. Акции Johnson Controls во вторник в какой-то момент падали на 11%, закрывшись снижением более чем на 6,2%. Modine Manufacturing в ходе торгов снижалась на 21%, но затем отыграла часть потерь и закрылась с падением почти на 7,5%; Trane Technologies и Carrier Global завершили день снижением на 2,5% и 0,5% соответственно.

Падение акций этих компаний связано с заявлениями Дженсена Хуанга о том, что чипы Rubin могут охлаждаться теплой водой без использования чиллеров. На выставке CES Хуанг отметил, что серверные стойки с новыми чипами Rubin можно охлаждать при температуре, не требующей специальных чиллеров, и что объем воздушного потока будет примерно таким же, как у стоек с чипами Blackwell.

Отраслевые исследования отмечают, что чиллеры являются "основным" оборудованием, поставляемым компаниями Trane и Johnson Controls для дата-центров.

В отчете аналитика Baird Тимоти Воджса отмечается, что комментарии Дженсена Хуанга "вызвали вопросы и озабоченность по поводу долгосрочного положения оборудования для охлаждения в дата-центрах, особенно с учетом растущей популярности жидкостных систем охлаждения".

Аналитик Barclays Джулиан Митчелл отмечает: "С учетом доминирующей позиции Nvidia в экосистеме искусственного интеллекта ее заявления, пусть и кажутся преувеличенными на первый взгляд, на самом деле заслуживают самого серьезного отношения".