Bitcoin [BTC] вошёл в одну из самых медвежьих фаз за последние месяцы, поскольку ликвидность продолжает покидать рынок.
Примерно 1,163 триллиона долларов были стерты с рыночной капитализации Bitcoin с момента октябрьского пика в 2,515 триллиона долларов, и настроения остаются значительно подавленными.
Анализ рынка показывает, что институциональные инвесторы в основном отошли в сторону, оставив розничным участникам основную нагрузку по поддержанию спроса.
Инвесторы по-прежнему в убытке
Институциональные инвесторы — особенно участники из США — с начала года явно проявляют отсутствие интереса к Bitcoin.
Индекс Coinbase Premium, выступающий в роли прокси для оценки институционального спроса из США, в 2026 году сохраняется в основном отрицательным.
Эта тенденция подтверждает, что по сравнению с мировыми рынками инвесторы из США больше продают, чем накапливают. В настоящее время премия составляет -0,04.
Источник: CryptoQuant
Индекс измеряет разницу в цене между Bitcoin на Coinbase и Binance, крупнейшей в мире криптобиржей по объёму торгов.
Отрицательное значение указывает на более слабый спрос со стороны инвесторов из США по сравнению с зарубежными рынками.
Американские спотовые Bitcoin ETF дают более чёткую картину этого давления на продажу в долларовом выражении.
Данные NetFlow показывают, что примерно на 2,81 миллиарда долларов в Bitcoin вышли из этих фондов за последние два месяца. Из этой суммы 1,60 миллиарда долларов выведено в январе, а 1,21 миллиарда — с начала февраля по сегодняшний день.
Розничные инвесторы могут готовиться к действиям
Анализ активности на Binance показывает закономерность, намекающую на возможность стабилизации, хотя это не отменяет сохраняющееся давление на продажу.
Индекс Binance Buying Power отслеживает относительную силу притока стейблкоинов по сравнению с оттоком Bitcoin на платформе. За последние 90 дней индекс резко упал до исторического минимума -0,07.
Этот уровень примечателен тем, что в прошлый раз индекс достигал -0,07 в июле 2024 года, когда Bitcoin торговался около 63 000 долларов. Сейчас Bitcoin торгуется примерно на том же уровне.
Источник: CryptoQuant
Когда индекс достиг этого уровня в середине 2024 года, цена консолидировалась примерно три месяца, прежде чем резко вырасти в октябре и достичь пиков почти в 106 000 долларов.
Учитывая высокую ликвидность Binance и активное участие розничных инвесторов, именно на них теперь может лежать основная ответственность за поддержание спроса.
Однако, несмотря на схожесть текущих условий с ситуацией 2024 года, история также показывает, что возможны и более глубокие падения.
В 2022 и 2023 годах 90-дневный Buying Power Index также опускался до экстремальных минимумов, что приводило к дальнейшему снижению цен перед тем, как началось существенное восстановление.
На данном этапе измерение силы и стабильности участия розничных инвесторов может оказаться критически важным для определения следующего направления движения.
Что происходит на более широком рынке
Спотовый рынок часто предоставляет наиболее чёткое представление о перекрёстной активности между биржами, особенно поскольку он фиксирует потоки розничных инвесторов.
Данные по нетто-потоку спотовых бирж от CoinGlass показывают, что недавняя активность немного сместилась в сторону чистых покупок, хотя их объём остаётся скромным.
Чистые спотовые покупки за последние три дня составили всего 305 миллионов долларов — это один из самых слабых показателей спроса за последние месяцы. Это говорит о том, что, несмотря на активность покупателей, их уверенность и объёмы вложенного капитала остаются ограниченными.
Переход среднего дневного спроса с примерно 100 миллионов долларов ближе к 300 миллионам существенно укрепил бы перспективы восстановления.
Пока такого увеличения спотового спроса не произойдёт, динамика цены Bitcoin, вероятно, останется хрупкой и крайне чувствительной к дальнейшим институциональным оттокам.
Итоговое резюме
- Институциональные инвесторы покинули рынок, что привело к оттоку капитала в размере 2,81 миллиарда долларов за два месяца.
- Розничные инвесторы остаются главным источником надежды, однако среднесуточный спотовый спрос за последние три дня снизился до примерно 100 миллионов долларов.
