Після ліквідації на 20 мільярдів доларів криптоінвесторам необхідно опанувати ці стратегії управління ризиками

Кредитне плече не є множником прибутку, це лише інструмент для підвищення ефективності використання капіталу.

Автор: Spicy

Переклад: Luffy, Foresight News

Епічна ліквідація на 2.0 billions доларів, що сталася у вихідні, стала для багатьох криптотрейдерів серйозним уроком. Важливість управління ризиками часто недооцінюється, і досвідчений криптотрейдер Spicy поділився 5 ключовими знаннями з управління ризиками: від формули очікуваної вартості для визначення довгострокового прибутку, до використання кредитного плеча без ризику ліквідації, а також до практичних методів контролю розміру ставки. Ці методи можуть допомогти інвесторам пройти довший і успішніший шлях на крипторинку. Нижче наведено переклад статті:

У торгівлі є багато важливих аспектів, але немає нічого важливішого за управління ризиками.

Я був професійним трейдером і вже 8 років займаюся торгівлею криптовалютами. Дякую, що знайшли час прочитати цю статтю. В якості подяки я поділюся всіма знаннями з управління ризиками, які маю.

Формула очікуваної вартості (EV)

Формула очікуваної вартості: EV = (середній прибуток × ймовірність виграшу) – (середній збиток × ймовірність збитку)

Підказка: очікувана вартість означає «середній результат, який ви можете очікувати, повторюючи одне й те саме рішення».

Кожен трейдер повинен розуміти концепцію та розрахунок очікуваної вартості. Чому це так важливо? Очікувана вартість угоди допомагає оцінити «який прибуток можна очікувати після N угод у майбутньому».

Як показано у прикладі, якщо очікувана вартість кожної угоди становить +10 доларів, то після 1000 однакових угод ваш очікуваний прибуток буде приблизно 10 × 1000 = 10 000 доларів.

• Якщо у вас позитивна очікувана вартість (+EV), у довгостроковій перспективі торгівля буде прибутковою;
• Якщо у вас негативна очікувана вартість (–EV), у довгостроковій перспективі торгівля призведе до збитків.

Далі я розповім про «Монте-Карло моделювання», яке наочно показує реальний ефект очікуваної вартості.

Монте-Карло моделювання

Спочатку, коротко про Монте-Карло моделювання

Припустимо, що ймовірність виграшу стратегії становить 55%, співвідношення ризику до прибутку — 1:1, і ми моделюємо 30 разів результати 1000 майбутніх угод. Це прибуткова стратегія з позитивною очікуваною вартістю (+EV).

Підказка: Монте-Карло моделювання — це прогнозування всіх можливих результатів після N угод шляхом запуску великої кількості випадкових сценаріїв.

Монте-Карло моделювання допомагає керувати очікуваннями та приблизно оцінити потенціал прибутковості стратегії.

Достатньо ввести початковий капітал, ймовірність виграшу, середнє співвідношення прибутку/збитку та кількість угод — і програма змоделює випадкові комбінації результатів торгівлі.

Товста чорна лінія на графіку — це середній очікуваний результат: якщо очікувана вартість кожної угоди +10 доларів, то після 100 угод загальний прибуток буде близько +1000 доларів; після 1000 угод — близько +10 000 доларів.

Зверніть увагу на слово «близько», оскільки результат не може бути гарантований повністю, завжди існує певна дисперсія.

Далі, коротко про дисперсію

Чи подобається вам це чи ні, випадковість впливає на результати торгівлі.

Порівняємо з підкиданням монети: ймовірність орла і решки — по 50%.

Якщо підкинути монету 10 разів, може випасти 8 разів орел і 2 рази решка; хоча ймовірність орла має бути 50%, фактично вона становить 80%.

Це не означає, що монета підроблена або ймовірність орла — 80%, просто кількість підкидань недостатня, щоб ймовірність проявилася у реальному розподілі.

Різниця між фактичним результатом (80%) і теоретичною ймовірністю (50%) — це дисперсія (80% – 50% = 30%).

Якщо підкинути монету 10 000 разів, може випасти 5050 разів орел і 4950 разів решка. Хоча орел випав на 50 разів більше, ніж очікувалося, у відсотках дисперсія лише 0,5% (50÷10000).

Нарешті, коротко про закон великих чисел

Чим більше підкидань монети, тим менша дисперсія.

Підказка: закон великих чисел означає, що чим більше разів повторюється випадкова подія, тим ближче результат до її справжнього середнього значення.

Якщо підкинути монету лише 10 разів, дисперсія ймовірності орла може бути великою; якщо понад 10 000 разів — дисперсія буде дуже малою.

Простіше кажучи, чим більше разів відбувається подія, тим ближчий результат до реальної ймовірності.

Як Монте-Карло моделювання, дисперсія та закон великих чисел пов’язані з торгівлею?

Монте-Карло моделювання допомагає керувати очікуваннями на основі дисперсії, оцінювати можливі результати N майбутніх угод; чим більше угод, тим менша очікувана дисперсія.

Воно також відповідає на такі ключові питання:

• Який очікуваний прибуток після N угод?
• Яка максимальна кількість підряд виграшних угод можлива?
• Яка максимальна кількість підряд збиткових угод можлива?
• Який відсоток просадки рахунку є нормальним після N угод з поточною ймовірністю виграшу та співвідношенням ризику до прибутку?

Водночас це нагадує про реальність:

• Навіть високоприбуткова стратегія може переживати тривалі просадки (просадка — це відсоток втрати рахунку);
• Навіть стратегія з високою ймовірністю виграшу може мати серію великих збитків;
• Навіть стратегія з низькою ймовірністю виграшу може мати серію великих прибутків;
• Результат наступної угоди не має значення, важливий загальний результат наступних 100+ угод.

Ключові моменти цього розділу:

• Іноді ви робите хорошу угоду, але все одно зазнаєте збитків;
• Іноді ви робите погану угоду, але несподівано отримуєте прибуток.

Ці ситуації виникають через дисперсію (або вдачу). Оцінювати правильність угоди лише за результатом однієї угоди — неправильно.

Два крайні приклади:

• Ви відкриваєте угоду за стратегією з ймовірністю виграшу 90% і співвідношенням ризику до прибутку 1:1. Навіть якщо ця угода збиткова, це все одно правильне рішення. Якщо повторити 1000+ таких угод, закон великих чисел спрацює, і ви обов’язково будете у прибутку.
• Ви граєте в ігровий автомат у казино. Навіть якщо виграли раз, це не означає, що ставка була розумною — це просто удача через дисперсію. Якщо продовжувати ставити 1000+ разів, закон великих чисел спрацює, і ви втратите всі гроші.

Ключовий висновок:

Не оцінюйте якість торгівлі за результатом наступної угоди, а орієнтуйтеся на очікувану вартість. Потрібно бути терплячим і витримати певну дисперсію, щоб прибуток поступово проявився.

Кредитне плече та ліквідація

Кредитне плече — одна з найчастіше неправильно зрозумілих трейдерами концепцій.

Перед читанням далі пам’ятайте: не потрібно запам’ятовувати всі деталі, не хвилюйтеся. Достатньо зрозуміти базову концепцію кредитного плеча для торгівлі.

Невеликий тест, щоб перевірити, чи розумієте ви основи кредитного плеча (припустимо, що двоє трейдерів мають однакову ціну входу):

Більшість людей помилково вважають (абсолютно неправильно), що кредитне плече — це множник прибутку, і що збільшення плеча чарівним чином збільшує прибуток.

Я можу з упевненістю сказати: кредитне плече — це не так.

Справжня роль кредитного плеча (правильна): кредитне плече — це інструмент для зниження контрагентського ризику та підвищення ефективності використання капіталу.

Контрагентський ризик: це ризик, якому піддаються ваші кошти на біржі, оскільки біржа може зникнути або виявитися шахрайською (наприклад, випадок FTX), тому кошти не є абсолютно безпечними.

Ефективність використання капіталу: це ефективність, з якою ви заробляєте більше прибутку на вкладені кошти. Наприклад: заробити 1000 доларів на місяць з капіталом 1000 доларів набагато ефективніше, ніж заробити ті ж 1000 доларів з капіталом 100 000 доларів — ефективність у 100 разів вища.

Перш ніж заглибитися, давайте уточнимо кілька термінів, а потім повернемося до кредитного плеча.

• Баланс торгового рахунку: загальна сума коштів, яку ви готові використовувати для торгівлі;
• Баланс рахунку на біржі: кошти, які ви внесли на біржу, зазвичай це лише невелика частина балансу торгового рахунку, не рекомендується зберігати всі кошти на біржі;
• Маржа: застава, необхідна для відкриття угоди на біржі;
• Кредитне плече: кратність коштів, які ви позичаєте у біржі;
• Розмір позиції: фактична кількість токенів (або їх вартість у доларах), яку ви купуєте/продаєте в угоді.

Додатково: нижче — схема мого процесу управління депозитами/виведеннями на біржі. Основний принцип — «не зберігати всі кошти на одній біржі, щоб уникнути надмірного ризику».

Приклад для розуміння цих понять

Припустимо, у вас є 10 000 доларів для торгівлі — це баланс вашого торгового рахунку.

Ви не хочете вносити всі 10 000 доларів на біржу (бо боїтеся заморозки коштів, шахрайства чи хакерської атаки), тому вносите лише 10%, тобто 1000 доларів. Тепер баланс вашого рахунку на біржі — 1000 доларів.

Ви бачите гарну можливість для лонгу по bitcoin і хочете купити BTC на 10 000 доларів. При натисканні «купити» система повідомить про недостатність коштів, оскільки на рахунку лише 1000 доларів. Щоб відкрити позицію, потрібно взяти кредитне плече.

Встановивши кредитне плече 10x, ви знову натискаєте «купити» і відкриваєте позицію:

• Розмір позиції (вартість купленого BTC) — 10 000 доларів;
• Маржа (ваша застава) — 1000 доларів;
• Кредитне плече — 10x.

Підказка: незалежно від того, використовуєте ви 1x чи 100x кредитне плече, прибуток з позиції на 10 000 доларів буде однаковим, суть позиції не змінюється від кредитного плеча. Навіть якщо ви зміните кредитне плече під час торгівлі, це не вплине на кінцевий прибуток.

Мета ліквідації

Коли ви відкриваєте позицію з кредитним плечем, по суті, ви позичаєте гроші у біржі — ці кошти не з’являються з повітря.

Якщо ви відкриваєте позицію на 10 000 доларів з плечем 10x, а на рахунку лише 1000 доларів, то 9000 доларів — це позика від біржі, яку можна використати лише для відкриття цієї позиції.

Щоб біржа могла повернути позичені кошти, існує механізм ліквідації.

Ліквідація: якщо ціна досягає певного рівня (ціни ліквідації), біржа примусово закриває вашу позицію і забирає вашу маржу. Далі позиція переходить під контроль біржі, і подальший прибуток/збиток вас не стосується.

Спрощене пояснення на прикладі

Припустимо, ви впевнені у зростанні нового iPhone, ціна якого зараз 1000 доларів. Ви очікуєте, що ціна зросте до 1100 доларів (+10%), плануєте купити за 1000 і продати за 1100, отримавши 100 доларів прибутку.

Але у вас на рахунку лише 100 доларів.

Тоді ви звертаєтеся до багатого Тіммі і позичаєте у нього 900 доларів для цієї угоди з iPhone.

Потенційний ризик

Якщо після позики від Тіммі ціна iPhone впаде нижче 900 доларів, навіть продавши iPhone, ви не зможете повністю повернути борг Тіммі, і він зазнає збитків, яких не хоче нести.

Рішення

Ви укладаєте взаємовигідну угоду (по суті, безстроковий контракт — це угода між трейдером і біржею):

Ви домовляєтеся з Тіммі: якщо ціна iPhone впаде нижче 910 доларів, ви повинні передати куплений iPhone Тіммі — це еквівалент ліквідації вашої позиції.

У цьому випадку ви втрачаєте початкові 100 доларів (маржу), а Тіммі намагається самостійно продати iPhone; якщо ціна не сильно впала і він зможе продати дорожче 900 доларів, він залишиться у прибутку.

Тіммі наполягає на «ціна нижче 910 доларів, а не 900», бо він має отримати розумну компенсацію за ризик, а це дає йому простір для продажу iPhone і повернення капіталу.

Ключові моменти цього розділу

Не потрібно запам’ятовувати всі визначення термінів, головне — зрозуміти, що кредитне плече — це лише інструмент для отримання потрібного розміру позиції.

Крім того, ніколи не піддавайте себе ризику ліквідації — її вартість і комісії дуже високі.

Підказка: кожна угода повинна мати стоп-лосс. Торгівля без стоп-лоссу — надзвичайно ризикована.

Різниця між розміром позиції та ризиком

Ще одна часто неправильно зрозуміла трейдерами концепція — різниця між розміром позиції та ризиком.

Розмір позиції — це загальна кількість токенів (або їх вартість у доларах), що беруть участь у торгівлі. Наприклад: я купив BTC на 10 000 доларів, отже, розмір позиції — 10 000 доларів.

Ризик — це сума грошей, яку ви втратите, якщо ваша торгова ідея виявиться хибною і потрібно буде закрити позицію за стоп-лоссом. Наприклад: якщо ціна досягне стоп-лоссу, я втрачу 100 доларів, отже, ризик — 100 доларів.

Перед кожною угодою я завжди питаю себе: «Якщо я помиляюся і потрібно закрити позицію за стоп-лоссом, який збиток я готовий прийняти?»

Це ключове питання, але багато трейдерів його ігнорують. Вони впевнені, що їхня ідея безпомилкова, і під впливом FOMO часто потрапляють у складну ситуацію.

Визначивши прийнятний розмір збитку для наступної угоди, наступний крок — розрахувати потрібний розмір позиції.

Не хвилюйтеся, що перед кожною угодою доведеться робити розрахунки — є простіший спосіб.

У TradingView інструмент співвідношення ризику до прибутку вже має вбудовані розрахунки:

Все дуже просто, переходимо до останнього знання 🤓

Ризик банкрутства та розмір ставки

Усі трейдери зрештою ставлять одне й те саме питання: який ризик на одну угоду є оптимальним?

Відповідь: залежить від ситуації.

Поширена відповідь: популярна порада — ризикувати не більше 1% капіталу на одну угоду. Наприклад, якщо у вас 10 000 доларів, то максимальний збиток на одну угоду — 100 доларів.

Моя особиста відповідь: чим вища якість угоди, тим більше ставлю; чим нижча якість — тим менше.

У цьому розділі обговоримо ризик банкрутства та Келлі-критерій.

Спочатку про ризик банкрутства

Навіть якщо у вас є перевага (стратегія з позитивною очікуваною вартістю), це не означає, що ви не збанкрутуєте.

Підказка: перше правило торгівлі — ніколи не збанкрутувати. Якщо ви збанкрутували, ви більше не можете торгувати. Суть торгівлі — залишатися на ринку якомога довше.

Насправді, якщо ризикувати занадто багато на кожну угоду, навіть прибуткова стратегія призведе до повної втрати капіталу.

Крайній приклад:

Припустимо, ви ризикуєте 100% капіталу на кожну угоду, а ваша стратегія має ймовірність виграшу 90% і співвідношення ризику до прибутку 10:1. Це чудова стратегія, але якщо завжди ставити все, рано чи пізно ви збанкрутуєте.

Як тільки ви збанкрутували — гра закінчена; навіть якщо ви близькі до банкрутства, відновити рахунок буде дуже важко.

Ось чому збільшити рахунок важко, а збанкрутувати — легко.

Очевидно, що надмірний ризик має межу: навіть з чудовою стратегією, якщо ставка занадто велика, банкрутство неминуче.

З іншого боку, якщо ризик надто малий (наприклад, 0.0000001% капіталу на угоду), рахунок ніколи не зросте суттєво.

Де ж баланс?

Далі про Келлі-критерій, який намагається вирішити питання «балансу»

Не потрібно запам’ятовувати формулу Келлі-критерію, я наводжу її для цікавих:

Деякі трейдери вважають Келлі-критерій найкращим способом розрахунку оптимального розміру ставки; інші вважають його занадто консервативним і повільним, тому множать результат на коефіцієнт (наприклад, ставка = Келлі × 2); ще інші вважають його занадто агресивним і ділять результат (наприклад, ставка = Келлі ÷ 2).

Моя думка щодо Келлі-критерію та оптимальної формули ставки

Я вважаю, що не існує ідеальної формули для розрахунку розміру ставки.

Навіть якщо ви використовуєте Келлі-критерій чи інші складні формули, у торгівлі не існує абсолютно ідеального рішення.

Як я вже казав, я віддаю перевагу динамічному коригуванню розміру ставки:

• Угоди низької якості: пропускаю, не беру участі;
• Стандартні угоди: ризикую 1% капіталу;
• Угоди високої якості: ризикую 2% капіталу;
• Угоди найвищої якості: максимум 4% капіталу.

Додатково: чи це найкращий спосіб? Не впевнений! Але мені подобається простота, і цей підхід добре працює для мене.

Я оцінюю якість угоди за стратегією, яку використовую, і ринковими умовами перед відкриттям позиції.

Висновок

• Розуміння цифр, що стоять за торговою перевагою, надзвичайно важливе. У торгівлі, яка базується на ймовірностях, очікувана вартість — ключова концепція;
• Зосередьтеся на загальному результаті наступних 100 угод, а не на прибутку/збитку наступної угоди — дайте закону великих чисел спрацювати;
• Кредитне плече не є множником прибутку, це лише інструмент для підвищення ефективності використання капіталу. Пам’ятайте, ніколи не піддавайте себе ризику ліквідації;
• Розмір позиції — це вартість куплених/проданих токенів, а ризик — це сума збитку у разі помилки;
• Просадка рахунку відбувається легко, а відновити його важко, тому потрібно розумно контролювати розмір ставки. Якщо ви новачок, спростіть процес: ризикуйте не більше 1% на угоду, а коли освоїте високоякісні A+ торгові сетапи — коригуйте розмір ставки.