Нові правила SEC щодо криптовалют є перемогою для вільних ринків — і для Америки

Наступне є гостьовою статтею та думкою від Jeremy Boynton, співзасновника Pure Crypto.

Поки у Вашингтоні триває затяжне закриття, зараз саме час зробити крок назад і оцінити рішення SEC, яке може визначити інновації, радників та звичайних інвесторів на багато років вперед.

У тихій, але монументальній зміні Комісія нещодавно схвалила загальні стандарти лістингу для криптовалютних біржових продуктів (ETP). Це означає, що біржі можуть лістити відповідні крипто ETP без подання окремої заявки на зміну правил для кожного продукту — структурна зміна, яка поклала край багаторічній невизначеності у кожному окремому випадку.

Вплив цього розвитку неможливо переоцінити, і він повинен бути у короткому списку проривів індустрії — разом із такими моментами, як дебют Bitcoin-ф'ючерсів на CME у 2017 році, лістинг Coinbase на Wall Street у 2021 році, Ethereum Merge у 2022 році та схвалення спотових Bitcoin ETF у 2024 році.

Ось чотири причини, чому це переломний момент для криптоіндустрії.

1. Скорочення термінів робить нові ETP більш життєздатними

Раніше кожен ETP вимагав тривалого розгляду SEC, який міг тривати до 240 днів. За новими правилами нові продукти, що відповідають встановленим критеріям, можуть запускатися всього за 75 днів. У регуляторних термінах це блискавична швидкість.

Це зменшує невизначеність і витрати для емітентів, що критично важливо, оскільки запуск ETF вимагає реальних грошей і ресурсів. Початковий капітал, юридичні/реєстраційні збори, витрати на лістинг і постійний маркетинг — це все витрати, які накопичуються, поки заявка перебуває у підвішеному стані. Скорочення термінів робить більше стратегій економічно життєздатними, і потік заявок зростає. Очікується хвиля спотових ETF на монети за спрощеною процедурою — не лише BTC та ETH, а також SOL, XRP та інші.

Для індустрії, яка довго перебувала у підвішеному стані, стартовий постріл вже пролунав.

2.  Радники нарешті можуть додати крипто у портфелі

Дотепер доступ до крипто у традиційному портфелі був складним. За останні два роки з’явилася жменька фондів на bitcoin та ether, але багато основних брокерів та RIA уникали крипто. Яскравий приклад — менеджер активів з $10 трильйонів Vanguard, який відмовився надавати клієнтам доступ до спотових bitcoin ETF. Така консервативна позиція залишила незліченну кількість інвесторів осторонь і залишила радників із небагатьма відповідними опціями.

Нова зміна правил SEC відкриває двері для цих інвесторів та радників. Завдяки спрощеному шляху для диверсифікованих крипто ETF радники нарешті можуть пропонувати індексоподібний крипто-експозицію через знайомі платформи. Протягом 48 годин після зміни правил Grayscale отримала схвалення на конвертацію свого Digital Large Cap Fund у Grayscale Crypto 5 ETF (хоча він ще перебуває під тимчасовою забороною до остаточного дозволу на торгівлю), що дозволяє її клієнтам інвестувати у кошик з п’яти найбільших монет. Завдяки таким продуктам менеджер з управління капіталом тепер може розподіляти кошти у крипто так само, як у S&P 500 чи золото.

На практиці ця нормалізація крипто у стандартному брокерському акаунті означає, що пенсіонери можуть тримати цифрові активи у своєму IRA поряд з акціями та облігаціями. Або що RIA можуть перебалансувати портфель у крипто без операційних труднощів чи проблем із комплаєнсом.

3. Регульовані ETP відкривають інтеграцію крипто з банківською системою

Окрім доступності, цей розвиток поглиблює інтеграцію крипто з традиційними фінансами.

Коли цифрові активи знаходяться у регульованих оболонках, вони можуть потужно підключатися до існуючої фінансової системи. JPMorgan Chase, керівництво якого довгий час скептично ставилося до крипто, нещодавно оголосив, що прийматиме акції крипто ETF як заставу за кредити — подібно до маржинальних кредитів під забезпеченням акцій ETF.

Зі збільшенням кількості ETP, які підпадають під стандартне зберігання та звітність, банкам стає комфортніше кредитувати під такі активи. Можливість брати кредити під забезпеченням крипто робить крипто активним учасником банківського та кредитного ринку. Крипто тепер менш ізольоване; воно стає частиною фінансового хребта, як акції чи державні облігації.

4. Чіткі правила стимулюють наступну хвилю інновацій

Мабуть, найважливіша зміна тут — це зміна основної філософії на рівні регулятора.

Після років невизначеності американські регулятори нарешті сигналізують, що крипто має бути всередині системи, а не поза нею. Голова SEC Paul Atkins запустив Project Crypto, доручивши Комісії вирішити питання цінних паперів так, щоб ринки могли мігрувати на блокчейн.

Ця чіткість місії — зверху донизу — є паливом для інновацій. Коли бізнес знає межі, він може діяти впевнено. Вже зараз ми бачимо, як традиційні компанії та стартапи змагаються за запуск продуктів за оновленими правилами — від мульти-коіндексних ETP до експериментальних фондів з токенами, що приносять дохід.

Результатом будуть не лише нові ETP; це буде випробування американської конкурентоспроможності. Згодом ми можемо побачити токенізовані ETF на нерухомість чи інші тематичні продукти. Якщо США встановлюють правила, інновації відбуватимуться тут. Якщо ні — вони відбуватимуться за кордоном. Прискорюючи інтеграцію крипто у мейнстрім фінансових продуктів і явно підтримуючи майбутнє на блокчейні, Вашингтон зберігає лідерство Америки — а можливо, навіть повертає його.

Ця зміна правил — одна з найзначущіших для індустрії за останні роки. Це не лише про ETP — це про визнання крипто легітимною частиною сучасних портфелів. Для радників це означає можливість повніше задовольняти попит клієнтів. Для інвесторів — це вибір і зручність. Для інноваторів — це повернення США у гру. Інтеграція крипто у повсякденні фінанси була довгоочікуваною, але тепер вона тут — і прискорюється завдяки чітким, впевненим правилам.

Дорога до справді ончейн-фінансової системи відкрита, і я, як мінімум, оптимістично налаштований щодо того, куди вона веде.