[Довгий тред англійською] Чи дійсно USDe достатньо безпечний?
Chainfeeds Вступ:
Якщо тільки кілька "чорних лебедів" не відбудуться одночасно, USDe залишається безпечним.
Джерело статті:
Автор статті:
The Smart Ape
Думка:
The Smart Ape: Все більше людей починають турбуватися про USDe, особливо після нещодавнього випадку втрати прив’язки. Цей інцидент викликав багато емоцій, що ускладнює збереження об’єктивності. Моя мета — провести чіткий, заснований на фактах аналіз Ethena. Завдяки всій цій інформації ви зможете сформувати власну думку, а не слідувати за тими, хто може мати упередження чи приховані інтереси. Увечері 10 жовтня USDe зазнав серйозної втрати прив’язки, і коли я побачив, що він впав до 0,65 долара, я сам відчув паніку. Але насправді втрата прив’язки відбулася лише на Binance. На платформах з глибшою ліквідністю, таких як Curve і Bybit, USDe майже не коливався, і після падіння до мінімуму 0,93 долара швидко відновився. Багато хто порівнює Luna/UST з Ethena, але по суті ці дві системи абсолютно різні. По-перше, Luna не мала реального доходу, а Ethena має — вона отримує прибуток через ліквідний стейкінг і фінансування перпетуальних контрактів. UST від Luna був забезпечений власним токеном $LUNA, що означає відсутність реальної підтримки. Коли Luna обвалилася, UST також впав. Натомість Ethena підтримується дельта-нейтральною позицією, а не $ENA чи будь-яким іншим токеном, пов’язаним з Ethena. На відміну від Anchor з фіксованою річною ставкою 20%, Ethena не гарантує жодного доходу — він змінюється разом із ринком. Нарешті, зростання Luna було необмеженим, без механізму стримування експансії. Зростання Ethena обмежене загальним відкритим інтересом на біржах. Чим більша вона стає, тим нижчий дохід, що зберігає баланс її розміру. Тому Ethena і Luna — це зовсім різні речі. Ethena може зазнати невдачі, як і будь-який протокол, але не з тих самих причин, що й Luna. Кожен стейблкоїн має ризики, навіть $USDT і $USDC мають свої слабкі сторони. Важливо розуміти, у чому полягають ці ризики і наскільки вони серйозні на вашу думку. Ethena покладається на дельта-нейтральну стратегію: утримання довгої позиції (BTC, ETH) через ліквідний стейкінг або кредитні протоколи та короткої позиції через перпетуальні контракти на CEX. На мою думку, найбільший ризик — якщо основні біржі (Binance, Bybit, OKX, Bitget) обваляться або заморозять виведення коштів, Ethena втратить хеджування, що призведе до негайної втрати прив’язки. Є також ризик фінансування. Якщо фінансування довго буде негативним, Ethena буде втрачати капітал замість отримання прибутку. Історично понад 90% часу фінансування було позитивним, що компенсує короткі періоди негативного фінансування. USDe також проводить ребазування: коли протокол отримує прибуток, карбуються нові токени; якщо ринок коригується або вартість забезпечення падає, це може спричинити легкий ефект розведення. Ви не можете відкликати ребазування, тому з часом це може призвести до легкого недозабезпечення. Ethena також працює в екосистемі з високим левереджем. Масштабні події ліквідації, як ланцюгова реакція 10 жовтня, можуть порушити хеджування або спричинити примусове закриття позицій. Нарешті, всі перпетуальні шорти Ethena номіновані в USDT, а не в USDe. Якщо USDT втратить прив’язку, USDe також втратить прив’язку. Ідеально було б, якби перпетуальні контракти були номіновані в USDe, але переконати Binance замінити BTC/USDT на BTC/USDe майже неможливо. [Оригінал англійською]
Джерело контентуВідмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Aptos (APT) перевершує очікування на тлі підтримки BlackRock та запуску Shelby від Jump Crypto
Aptos (APT) перевершив млявий ринок, показав зростання на 4% на тлі розміщення BlackRock 500 мільйонів доларів у BUIDL та запуску Shelby від Jump Crypto.
Ціна Ethereum перевищує $4K після підтвердження SharpLink про володіння ETH на $3.5B
Ethereum перевищив поріг у $4,000 у вівторок з приростом у 3%, що було підтримано розширенням казначейства SharpLink Gaming та загальними тенденціями накопичення з боку інституційних інвесторів.

BTC, ETH ETF отримали 477 мільйонів доларів притоку, ліквідації перевищили 650 мільйонів доларів
Короткочасний інтерес з боку інституційних інвесторів спричинив короткостроковий сплеск купівель, але загальний страх, невизначеність і сумніви на ринку швидко нейтралізували цей позитив.
"Дивіться на це з очікуванням": CIO Bitwise бачить параболічний рух золота як дорожню карту для наступного етапу bitcoin
Керівник інвестицій Bitwise Метт Хуган провів паралель між зростанням золота на 57% у 2025 році та стриманою динамікою bitcoin. Він стверджує, що bitcoin може підготуватися до подібного структурного прориву, коли база продавців ще більше зменшиться.

У тренді
БільшеЦіни на криптовалюти
Більше








