Bitcoin ETF переривають шестиденну серію відтоків, купивши на $240 млн: що це означає для ліквідності

Потоки біржових фондів (ETF) на спотовий Bitcoin (BTC), що торгуються у США, знову стали позитивними після майже тижня викупів.

За даними Farside Investors, 6 листопада спотові Bitcoin ETF у США зафіксували чистий приплив у розмірі $240 мільйонів після шести послідовних сесій, які вивели з продуктів понад $660 мільйонів.

BlackRock’s IBIT очолив із $112,4 мільйона, за ним іде FBTC від Fidelity із $61,6 мільйона та ARKB від Ark 21Shares із $60,4 мільйона.

Цей рух означає, що найбільші маржинальні покупці на ринку Bitcoin припинили продавати й знову почали купувати.

Хоча один зелений день не перекреслює тиждень червоних, на ринку, де ліквідність визначає цінову динаміку більше, ніж настрій, цей розворот має значення, оскільки потоки ETF більше не є лише сигналами попиту. Фонди стали інфраструктурою ліквідності.

З моменту запуску спотові ETF у США накопичили понад $60,5 мільярда чистих припливів і контролюють приблизно $135 мільярдів активів під управлінням. Це становить близько 6,7% усіх існуючих Bitcoin, які зберігаються у продуктах, що задовольняють попит із регульованим доступом.

Коли ці продукти переходять від чистих викупів до чистих створень, вони змінюють не лише заголовки, а й механічний тиск на книги ордерів.

Арифметика поглинання

Після халвінгу майнери випускають приблизно 450 BTC щодня. За поточними цінами, близько $102,555.06, це означає понад $46 мільйонів нового пропозиції, що щодня надходить на ринок.

Один день припливу у $240 мільйонів поглинає більше ніж п’ять днів глобального випуску лише через ETF у США. Це не метафоричний тиск купівлі, а програмований попит, який реалізується через уповноважених учасників, які повинні купувати BTC для створення нових акцій.

Коли потоки ETF стають негативними, процес розвертається. Уповноважені учасники викуповують акції та продають Bitcoin назад на ринок або у свої внутрішні запаси, створюючи постійний і передбачуваний тиск продажу на маржині.

Коли потоки стають позитивними, ті ж учасники купують у великих обсягах, щоб задовольнити попит на створення.

Потоки спотових Bitcoin ETF у США стали позитивними 6 листопада після шести послідовних днів відтоків на понад $660 мільйонів.

Оскільки ETF зараз контролюють середньо-однозначний відсоток загальної пропозиції та служать основним інструментом для інституційного розміщення, їхній чистий потік став найчистішим показником великої, відстежуваної маржинальної ліквідності у Bitcoin.

Структура ринку змінилася. Ліквідність для BTC тепер не зосереджена переважно на спотових і безстрокових ф’ючерсних ринках Binance, а також формується тим, що IBIT, FBTC та їхні колеги роблять із щоденними створеннями та викупами.

Дві умови, одна виконана

Останній аналіз Glassnode визначив дві вимоги для того, щоб бики Bitcoin знову отримали структурний контроль: стабільно позитивні потоки ETF і повернення приблизно $112,500, собівартості короткострокових власників, як підтримки.

Приплив 6 листопада задовольняє першу умову у мініатюрі. Це демонструє, що реальний попит TradFi все ще існує за поточними цінами, готовий купувати просідання через ETF, а не відмовлятися від продукту після відтоку у $1,9 мільярда.

Один показник не переписує структуру. За минулий тиждень ETF залишалися чисто негативними.

Однак у той момент, коли ці щоденні стовпчики змінюються з червоних на зелені й залишаються такими, ринок вимикає великого системного продавця й вмикає покупця, здатного перекупити як новий випуск, так і частину розподілу довгострокових власників.

Саме тоді комбінація “потоки ETF плюс повернення $112,500” стає достовірною установкою, а не просто бажаним мисленням.

Чотири канали до жорсткіших ринків

Вплив ліквідності працює одночасно через кілька каналів.

По-перше, позитивні потоки ETF витягують монети з ліквідних спотових майданчиків у зберігання ETF, де вони залишаються відносно стабільними, тим самим негайно зменшуючи обсяг, що торгується. Тонший спотовий обсяг у поєднанні зі стабільним або зростаючим попитом створює більш чутливі книги ордерів.

Як тільки покупці активізуються, транзакції відбуваються швидше й з меншими обсягами.

По-друге, коли ETF у США переходять у режим чистої купівлі, уповноважені учасники збирають ліквідність на основних біржах для виконання замовлень на створення. Це звужує спреди на верхівці книги, але виснажує відкладені заявки на продаж.

На ринку, який уже має справу з нижчим випуском після халвінгу та високою концентрацією HODL, повернення попиту від ETF — це той структурний потік, який може підживити прорив вгору, а не дозволити кожному ралі бути поглинутим продавцями.

По-третє, ETF-комплекс на $135 мільярдів додає “паперову” ліквідність у вигляді глибокої, регульованої торгівлі самими акціями ETF. Це полегшує пенсійним фондам, платформам зареєстрованих інвестиційних радників і корпораціям розміщувати або перебалансовувати без впливу на спотові ринки.

Коли ці гравці стають чистими покупцями, ефективна база попиту на Bitcoin розширюється, а волатильність, спричинена виключно криптовалютним плечем, краще поглинається диверсифікованим потоком.

По-четверте, є сигнальна цінність. Після тижня, коли відтоки відображали ширше позиціонування на зниження ризику, а довгострокові власники тихо розподіляли на слабкості, рішучий день припливу від найзначніших фондів із відомими брендами означає важливу зміну настроїв.

Припливи свідчать про те, що великі алокатори залишаються впевненими у додаванні експозиції до Bitcoin через ETF за цінами, близькими до шестизначних, що підтримує тезу, що просадки нижче $100,000 розглядаються як можливості, а не як зміна режиму.

Зламати шестиденну серію відтоків на $660 мільйонів новими створеннями на $240 мільйонів не завершує корекцію Bitcoin і не гарантує наступного зростання. Але це робить щось важливіше для структури ринку: усуває механічний тиск продажу з найбільшої категорії маржинальних покупців.

Наразі тиск змінився. Чи залишиться він зміненим — визначить, чи підтримає ліквідне середовище Bitcoin консолідацію або ще одне випробування підтримки.

Публікація Bitcoin ETFs break 6-day outflow streak with $240M buy: What it means for liquidity вперше з’явилася на CryptoSlate.