Коливання долара за Трампа змушують інвесторів у акції звертатися до міжнародних ринків

Вплив зниження курсу долара на акції США та глобальні ринки

Президент Дональд Трамп часто розглядає долар США як інструмент, яким може маніпулювати на свій розсуд, але для інвесторів на фондовому ринку нещодавня девальвація долара створює новий виклик при оцінці вартості компаній.

Хоча слабший долар не обов’язково означає проблеми для американських акцій, наслідки є складними. Експортери США можуть отримати вигоду від зростання попиту за кордоном, а багатонаціональні корпорації можуть побачити збільшення прибутків у закордонній валюті.

Головні новини від Bloomberg

Однак існують і недоліки. Американські активи можуть втратити привабливість, що потенційно зменшить інвестиції в американські компанії та призведе до відтоку капіталу за кордон. Крім того, вітчизняні виробники можуть зіткнутися з вищими витратами на імпортні матеріали, що може призвести до зростання цін для споживачів.

Незважаючи на нещодавнє зниження долара, президент Трамп майже не проявляє занепокоєння, що викликало занепокоєння на валютних ринках. У відповідь міністр фінансів Скотт Бессент підтвердив відданість уряду політиці сильного долара. Хоча долар продемонстрував найбільше одноденне зростання з травня, він залишається значно слабшим у порівнянні з минулим роком, що має важливі наслідки для інвесторів акцій.

Кріс Заккареллі, директор з інвестицій Northlight Asset Management, прокоментував: “Зниження долара зазвичай створює виклики для фондового ринку США.”

Він прогнозує, що інвестори переорієнтуються на американські компанії зі значною експортною експозицією. Ця тенденція очевидна: з моменту мінімуму ринку у квітні індекс Barclays, що відстежує компанії, які виграють від слабкого долара, зріс на 70%, випереджаючи зростання S&P 500 на 39%. Для порівняння, компанії, що залежать від сильного долара, показали лише 11% зростання.

Переможці та ті, хто втрачає, при слабкому доларі

Серед компаній, які отримують прибуток від зниження долара, – Lam Research Corp., Freeport-McMoRan Inc. та News Corp., більшість доходів яких формується за межами США. Ця група зросла на 8,1% за останній місяць, тоді як доларовий індекс Bloomberg знизився на 1,3%. Навпаки, компанії як Dollar General Corp., Nucor Corp. та Union Pacific Corp., які виграють від сильного долара, відстають.

Слабкість долара також спонукає інвесторів переводити кошти з американських акцій на міжнародні ринки, де прибутки у місцевій валюті перевищили американські індекси.

У 2026 році S&P 500 зріс на 1,4%, трохи поступаючись зростанню Stoxx Europe 600 на 3,2%. З урахуванням девальвації долара розрив збільшується: європейський індекс демонструє зростання на 4,4%, японські акції – на 7,2%, а ринок Бразилії підскочив на 17%.

Глобальні зміни та стратегії інвесторів

“Багато інвесторів як у США, так і за кордоном, тепер розглядають можливості поза Америкою, приваблені нижчими оцінками та потенційним зростанням курсу місцевих валют,” зазначив Заккареллі.

Ця тенденція була помітною і минулого року, коли кілька міжнародних ринків перевершили S&P 500 у місцевій валюті – і ще більше при коригуванні на курсові зміни.

Такі відносні результати можуть самі себе підсилювати. Коли іноземні інвестори бачать, що їхні американські активи втрачають вартість у власній валюті, вони можуть бути схильні до відтоку капіталу з ринків США.

Майкл Розен, президент і CIO Angeles Investment Advisors, які управляють майже 47 мільярдами доларів, зазначив: “Розумно інвестувати в посилення валют.”

Однак слабший долар не завжди позитивний для іноземних економік, особливо для тих, що залежать від експорту, як Тайвань, Південна Корея та деякі регіони Європи. Великі компанії, як Samsung та Taiwan Semiconductor, можуть зіткнутися зі зменшенням маржі через падіння доходів у місцевій валюті.

З іншого боку, м’якший долар може полегшити фінансові умови у світі, знизивши вартість позик і зробивши імпорт – особливо ціноутворений у доларах, як енергоносії та сировина – більш доступним, що допоможе компаніям підтримувати або покращувати прибутковість.

Гері Дуган, CEO Global CIO Office, відзначив: “Історично Південна Корея та Тайвань отримували вигоду від слабкості долара. Сінгапур також може привабити капітал, оскільки інвестори шукають сильні валюти та активи з доходом, такі як REIT.”

За даними Goldman Sachs, компанії з індексу Stoxx 600 отримують майже 60% виручки за кордоном, багато з яких мають значну експозицію до США. Для порівняння, американські, китайські та компанії з ринків, що розвиваються, отримують лише 15–28% продажів за межами своєї країни.

У результаті європейські інвестори все частіше віддають перевагу компаніям, орієнтованим на свої внутрішні ринки. Жиль Гібут, портфельний менеджер BNP Paribas AM, пояснив: “Мій підхід – інвестувати в компанії, які працюють локально та не потребують репатріації прибутку, мінімізуючи вплив коливань долара.”

Валютні рухи та корпоративні прибутки

Стратеги Citigroup оцінюють, що 10% зміцнення євро відносно долара може знизити європейський прибуток на акцію приблизно на 2%, при цьому найбільше постраждають сектори сировини, продуктів харчування та напоїв, охорони здоров'я, предметів розкоші та автомобільної промисловості.

Важливо зазначити, що рухи долара не визначають безпосередньо ціну акцій США чи корпоративні прибутки. За останні 25 років кореляція між курсом долара і річним зростанням прибутку американських акцій була мінімальною, згідно з даними Bloomberg Intelligence.

“Лише суттєві коливання долара історично впливали на прибутки індексу,” написав аналітик BI Натаніель Вельнгофер.

Наразі інвестори можуть зіткнутися з таким драматичним зрушенням. Хоча долар відновився після того, як Трамп висунув Кевіна Варша на посаду голови Федеральної резервної системи, Bannockburn Capital Markets прогнозує зниження на 8–9% цього року.

Таке падіння трапляється рідко. З 1980-х офіційна політика США віддавала перевагу сильній валюті, нещодавно цю позицію підтвердив і Бессент. Однак індекс Bloomberg Dollar Spot знизився майже на 10% з моменту вступу Трампа на посаду, оскільки трейдери скептично ставляться до політики адміністрації, включаючи відновлення тарифів, тиск на Федеральну резервну систему щодо зниження ставок та агресивні кроки у зовнішній політиці.

“Ця адміністрація явно віддає перевагу слабшому долару, і ринки на це реагують,” сказав Розен.

Інвестори акцій коригують свої стратегії у відповідь на ці зміни.

За участі Жульєна Понта.

Найпопулярніше з Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.