Нові стійкі показники інфляції ймовірно спонукають Федеральну резервну систему зберегти поточні ставки

Федеральна резервна система стикається з наполегливою інфляцією через зростання базового PCE

Останні дані з улюбленого індикатора інфляції Федеральної резервної системи свідчать про те, що зростання цін залишалося впертим у грудні, що, ймовірно, змусить центробанк поки що залишити процентні ставки без змін.

Базовий індекс особистих споживчих видатків (PCE), який виключає більш нестабільні категорії продуктів харчування та енергії, показав річне зростання на 3% у грудні — підвищення порівняно з 2,8% у листопаді. Цей показник перевищив прогнози економістів на 0,2 процентних пункти, але відповідав очікуванням багатьох чиновників ФРС. Голова ФРС Джером Пауелл разом з іншими політиками передбачали, що базовий PCE досягне цього рівня, про що він заявив на своїй січневій пресконференції.

Для порівняння, індекс споживчих цін (CPI) за січень показав, що базові ціни зросли на 2,5%, що підкреслює розбіжність між двома інфляційними показниками.

Пол Ешворт, головний економіст по ППП Capital Economics у Північній Америці, прокоментував: «З огляду на фокус ФРС на базовій інфляції PCE, малоймовірно, що більшість чиновників розгляне можливість подальшого зниження ставок на найближчих засіданнях».

Станом на грудень інфляція PCE залишалася на цілий процентний пункт вище цільового показника ФРС у 2%.

Президент Федерального резервного банку Чикаго Остін Гулсбі минулого тижня заявив Yahoo Finance, що при інфляції на рівні або вище 3% реальний вплив процентних ставок на економіку не є особливо обмежувальним.

Він порадив бути обережними, заявивши: «Ми повинні бути обачними з прогнозами щодо того, де встановляться ставки, поки не побачимо, що інфляція стабільно повертається до рівня 2%».

Член ради керуючих ФРС Майкл Барр підтримав цю думку, сказавши, що йому потрібно побачити стійке зниження інфляції, перш ніж підтримати зниження ставок, і очікує, що ставки залишатимуться стабільними протягом тривалого періоду.

Барр пояснив стійкий рівень інфляції у 3% (за PCE) митами, які підвищили вартість товарів. Він припустив, що інфляційний вплив мит може почати зменшуватися пізніше цього року, але попередив, що існує ще багато факторів, які можуть утримувати інфляцію на підвищеному рівні.

«Існує суттєвий ризик, що інфляція залишиться вище нашої мети в 2%, тому ми повинні залишатися напоготові», — наголосив Барр.

Детальніше: Взаємозв’язок між робочими місцями, інфляцією та Федеральною резервною системою

Мита та невизначеність політики

Питання мит стало ще більш невизначеним після рішення Верховного суду з рахунком 6-3, яке скасувало значну частину тарифної політики колишнього президента Трампа у п’ятницю.

Крім того, протокол засідання ФРС у січні, оприлюднений цього тижня, показав, що більшість чиновників вважають, що прогрес у досягненні цільового рівня інфляції в 2% може бути повільнішим і більш нерівномірним, ніж раніше очікувалося, а ризик того, що інфляція залишиться вище 2%, є «значущим».

Сповільнення економічного зростання на тлі інфляційних побоювань

У п’ятницю також були опубліковані дані про ВВП за четвертий квартал, які показали, що економіка США зросла лише на 1,4%, що не виправдало очікувань. Бюро економічного аналізу пояснило більшу частину цього відставання частковим закриттям уряду, яке, ймовірно, знизило зростання на цілий процентний пункт. Державні витрати різко скоротилися — на 5,1% через зниження федеральних видатків на 16,6%. Споживчі витрати також сповільнилися, зростаючи на 2,4%, тоді як експорт знизився, а імпорт зріс, що негативно впливає на розрахунок ВВП. З позитивного боку, інвестиції бізнесу зросли на 3,7%, а витрати на ІТ-обладнання, програмне забезпечення та НДДКР разом додали близько 1% до зростання ВВП, підкреслюючи постійний імпульс у сфері штучного інтелекту.

Джо Бруселас, головний економіст RSM, зауважив, що компанії накопичили запаси в очікуванні мит на початку 2025 року, але до кінця року цей ефект зник. Він очікує, що бізнес перекладе зростання витрат на споживачів, поповнюючи запаси цього року.

Еллен Зентнер, головний стратег з економіки Morgan Stanley Wealth Management, підсумувала ситуацію для ФРС:

«Ринки сподівалися на інший результат, але сьогоднішні дані показали уповільнення економіки поряд із стійкою інфляцією. Вплив закриття уряду на ВВП має зменшити побоювання щодо повторення ситуації в першому кварталі. Однак, з огляду на те, що інфляція перевищила очікування, ФРС, ймовірно, залишиться обережною».

Про автора

Дженніфер Шонбергер — досвідчена фінансова журналістка, яка висвітлює ринки, економіку та інвестування. У Yahoo Finance вона розповідає про Федеральну резервну систему, Конгрес, Білий дім, Міністерство фінансів, SEC, криптовалюти та взаємозв’язок політики й фінансів.