Троє високопосадовців Федеральної резервної системи одночасно висловилися: базова інфляція може наблизитися до 3%, ставка, ймовірно, залишиться без змін

汇通网 16 квітня—— Висловлювання трьох президентів регіональних Федеральних резервних банків США свідчать, що на тлі підвищення цін на нафту через війну на Близькому Сході занепокоєння Федеральної резервної системи щодо інфляції помітно зросло. Прогноз щодо того, що базова інфляція цього року може наблизитися до 3%, робить високої ймовірності сценарій, за якого ФРС у короткостроковій перспективі збереже поточний діапазон процентних ставок на рівні 3,50%-3,75%.

Декілька президентів регіональних Федеральних резервних банків США нещодавно висловили свої думки щодо поточної економічної ситуації та перспектив монетарної політики, загалом вважаючи, що суттєве зростання цін на нафту, спричинене війною на Близькому Сході, створює значний тиск на інфляційні перспективи США. Базова інфляція цього року може наблизитися або досягти 3%, що значно перевищує довгострокову ціль ФРС у 2%, тому Федрезерв, ймовірно, потребуватиме зберігати поточний рівень ставок ще деякий час.

Мусалем: Передача вартості нафти підвищить базову інфляцію, ставки варто залишити незмінними

Президент Федерального резервного банку Сент-Луїса Альберто Мусалем (Alberto Musalem) у середу (15 квітня) заявив, що високі ціни на нафту можуть упродовж решти цього року й надалі підштовхувати вгору базову інфляцію, піднявши її майже на один відсотковий пункт вище за ціль ФРС у 2%. Отже, Федеральна резервна система може потребувати зберігати цільовий діапазон політичних ставок на поточному рівні 3,50%-3,75% деякий час.



Мусалем зазначив: «Ймовірно, ціни на нафту певною мірою передадуться до базової інфляції». Він очікує, що цей ключовий індикатор зростання цін до кінця року буде «трохи нижче 3%, можливо близько 3%», а також зазначає існування ризику подальшого зростання інфляції.

Він додав, що ФРС може зберігати ставки на поточному рівні «деякий час» і уважно спостерігатиме за динамікою інфляції, зайнятості та економічних даних у найближчі місяці. За його словами, цю думку поділяють і багато колег.

Попри те, що ФРС раніше була готова знизити ставки цього року, спалах війни на Близькому Сході та подальше різке зростання цін на нафту повністю змінили політичні перспективи. Наразі інвестори в цілому очікують, що ФРС триматиме паузу у зниженні ставок ще довше, водночас пильно стежачи за наслідками конфлікту.

Гулсбі: Зростання цін на нафту може підвищити інфляційні очікування споживачів, створюючи подвійну загрозу

Президент Федерального резервного банку Чикаго Остін Гулсбі (Austan Goolsbee) у вівторок заявив, що підвищення цін на нафту може суттєво збільшити інфляційні очікування споживачів. Він зауважив, що зростання цін на нафту є «подвійною загрозою» на фоні того, що інфляція, викликана тарифами, ще не повністю відступила.

Гулсбі зазначив: «Якщо ціни на нафту залишаться високими, ми можемо побачити суттєве зростання інфляційних очікувань споживачів, а якщо це відбудеться паралельно з інфляцією від тарифів, яка ще не згасла, то це і є подвійна загроза».

Хаммак: Ставки стикаються з ризиками в обидва боки, не варто поспішати з коригуванням найближчим часом

Президентка Федерального резервного банку Клівленда Бет Хаммак (Beth Hammack) у середу заявила, що наразі, на її думку, у ФРС немає нагальної необхідності коригувати цільову ставку, але в майбутньому можливе як її зниження, так і підвищення.

Хаммак зазначила: «Я вважаю, що поточний рівень ставок є прийнятним. Мій базовий прогноз — ми зберігатимемо ставки незмінними ще доволі тривалий час, але, на мою думку, ставки мають ризики в обидва боки». Вона додала: «В залежності від динаміки даних, можливо, доведеться перейти до більш м’якої або жорсткішої політики».

Хаммак наголосила, що на цьому етапі ФРС перебуває у вкрай складному становищі, адже нинішній стрибок цін на енергоносії через війну на Близькому Сході трапився на тлі тривалого перевищення інфляції цільового рівня, і це робить вибір монетарної політики ще складнішим. Вона зазначила, що ключове питання — «наскільки високо піднімуться ціни на енергоносії і як довго вони втримаються на цьому рівні».

Вона додала, що високі ціни на енергоносії можуть бути «більш проінфляційними», але якщо вони вплинуть на бажання споживачів витрачати кошти, це може проявитися у показниках економічного зростання та зайнятості. Вона вважає, що, хоча більшість разів ФРС може вважати шоки пропозиції тимчасовими й «ігнорувати» їх, цього разу ця хвиля може мати інший характер.

Хаммак зазначила: «Серія послідовних шоків пропозиції ускладнює визначення того, які політичні дії слід обирати ФРС. Коли все це відбувається на тлі вже високої інфляції, його характер може бути іншим, аніж коли ми вступали у цю стадію в умовах низької та стабільної інфляції». Вона підкреслила: «Зараз найкращий час залишатися терплячими й спостерігати, як розвиваються дані».

Загальна оцінка інфляції та ринку праці

Декілька чиновників ФРС наголосили, що нинішня інфляційна ситуація залишається складною. ФРС встановила ціль по інфляції на рівні 2%, орієнтуючись на індекс PCE; станом на лютий річний темп зростання цього індексу становив 2,8%, а базовий показник, що виключає волатильні компоненти на кшталт енергоносіїв, у лютому сягнув 3% і, ймовірно, зросте до 3,2% у березні.

Мусалем зазначив, що попри ймовірне поступове вичерпання впливу торішнього підвищення тарифів у поточному кварталі та зниження інфляції на ринку нерухомості, ціни на нафту рухаються у протилежному напрямку, а інфляція в секторі послуг залишається високою. Якщо інфляція почне зростати й може підвищити інфляційні очікування, він буде відкритим до підвищення ставок.

Хаммак також зазначила, що тривале перевищення інфляції над 2% цільовим рівнем вже завдало економіці відчутного удару. Вона сказала: «За останні п’ять років ми постійно перебували вище цільового рівня в 2%. За цей час люди фактично зазнали інфляційного шоку, еквівалентного десяти рокам».

Щодо ринку праці, чиновники вважають, що зараз зайнятість перебуває у відносно збалансованому стані, зарплатна конкуренція залишається помірною й не створює додаткового тиску на інфляцію. Але вони також застерігають, що нафтовий ринок вже переживає третій за останні 12 місяців негативний шок пропозиції, а також підвищення тарифів і посилення імміграційної політики не лише створили ризики для інфляції, а й можуть становити загрозу для економічного зростання та ринку праці.

Загальна оцінка

Висловлювання трьох президентів регіональних банків ФРС свідчать, що на тлі підвищення цін на нафту через війну на Близькому Сході занепокоєння ФРС щодо інфляції помітно посилилися. Прогноз щодо базової інфляції, яка цього року може наблизитися до 3%, робить дуже ймовірним сценарій, за якого ФРС у короткостроковій перспективі збереже поточний діапазон ставок на рівні 3,50%-3,75%.

Майбутній курс політики й надалі значною мірою залежатиме від інфляційних даних, ринку праці та подальшого розвитку ситуації на Близькому Сході. Наразі керівництво ФРС вважає за краще зберігати терпіння й уважно спостерігати за динамікою даних, щоби збалансувати ризики між інфляцією та зростанням.