Goldman Sachs: очікується, що дефіцит пропозиції у сфері зберігання даних триватиме до 2028 року, підвищено цільову ціну для SK hynix та Samsung Electronics

1 червня Goldman Sachs опублікував звіт, у якому очікує, що у 2027 році традиційні ринки DRAM, NAND і HBM будуть ще більш напружені за попитом і пропозицією, ніж у 2026 році, і ця тенденція збережеться до 2028 року. Це повинно допомогти виробникам пам'яті підтримувати високу прибутковість протягом щонайменше кількох наступних років. Банк вважає, що ринок ще повністю не усвідомив стійкість поточного циклу зростання галузі пам'яті, про що свідчить те, що коефіцієнти P/E більшості акцій виробників пам'яті все ще знаходяться на середньому рівні.

Goldman Sachs розгляне, чим поточний цикл відрізняється від попередніх, зосередившись на таких основних моментах: 1) Вища передбачуваність попиту, що обумовлена значним розширенням сегменту серверів/AI та розвитком проксі-AI; 2) Обмежене зростання пропозиції через повільніше збільшення виробничих потужностей та вищі коефіцієнти перерахунку HBM; 3) Більш зобов'язувальні довгострокові контракти від клієнтів і більш ефективне планування капітальних витрат. Банк переконаний, що ці чинники підтримають попит на рівні, що перевищуватиме пропозицію, внаслідок чого нинішній висхідний цикл триватиме довше порівняно з минулими. Навіть до 2028 року, DRAM/NAND/HBM залишатимуться в умовах дефіциту.

Банк змінив метод оцінки SK Hynix на метод P/E і підвищив 12-місячну цільову ціну до 3,500,000 KRW, застосувавши мультиплікатор P/E 9 разів. Також було підвищено 12-місячну цільову ціну для Samsung Electronics до 480,000 KRW, підтверджено рейтинг "купувати". Виходячи з оновлених очікувань щодо вищих і більш тривалих цін на NAND, рейтинг Kioxia підвищено до "купувати", а 12-місячна цільова ціна становить 93,000 JPY, що еквівалентно мультиплікатору P/E 7,8 разів для фінансового року, який завершиться наприкінці березня 2028 року.