Штучний інтелект змусив технологічних інвесторів знову зосередитися на Федеральній резервній системі США

(1) У минулому надзвичайно великі технологічні компанії завдяки потужним грошовим резервам не зважали на підвищення ставок, яке зазвичай завдавало більшої шкоди малим підприємствам; проте тепер, через масштабне будівництво AI-центрів обробки даних, ці колишні «грошові корови» вичерпують запаси й активно нарощують боргові зобов’язання, стаючи особливо чутливими до вартості позик. Головний інвестиційний директор One Point BFG Wealth Partners Буква зазначив, що раніше інвестори в технології мало звертали увагу на ставки, а тепер раптово мають стежити за діями Федеральної резервної системи, інфляційними даними та ринком державних облігацій.(2) Голова Федеральної резервної системи Волш натякнув на можливе підвищення ставок у 2026 році, що спровокувало розпродажі на фондовому ринку, а дохідність 10-річних держоблігацій зросла приблизно до 4,45%. Підвищення ставок традиційно сильніше вражає малі технологічні компанії, які залежать від майбутньої оцінки, проте тепер це відчувають і великі техногіганти, оскільки такі «надвеликі оператори», як Amazon, Alphabet, Microsoft та Meta, очікувано інвестують цього року в AI-інфраструктуру в цілому до 750 мільярдів доларів, що більш ніж на 80% перевищує показник 2025 року.(3) Цей масштабний план багато в чому спирається на боргове фінансування: NVIDIA, Oracle, Amazon, Alphabet, Meta та нещодавно розміщена на біржі SpaceX (яка планує випустити облігації щонайменше на 20 мільярдів доларів) виходять на ринок облігацій для залучення коштів. Генеральний директор KKM Financial Кілберг заявив, що попит на фінансування, пов’язане з AI, «ніколи не задовольняється», і поки зберігається впевненість у кредитах та витратах, це є «ідеальною формулою» для лідерів технологічної індустрії для активного використання боргу.(4) Потреба техногігантів у фінансах є нагальною, оскільки вони витрачають готівкові резерви, що накопичували протягом багатьох років. Goldman Sachs відзначає, що частка капітальних витрат у грошовому потоці наразі перебуває на найвищому рівні з часів інтернет-бульбашки, і прогнозує, що цього року капітальні витрати наблизяться до 920 мільярдів доларів, а оцінки аналітиків залишаються обережними; Amazon очікує цього року витрати близько 200 мільярдів доларів, при цьому на ринку загалом передбачають негативний вільний грошовий потік компанії.(5) Водночас деякі компанії все ще зберігають фінансову стійкість. Головний стратег Freedom Capital Markets Вудс вважає, що кожну компанію слід аналізувати окремо: наприклад, фінансова ситуація NVIDIA надзвичайно сильна — вільний грошовий потік за останній квартал зріс до понад 48,5 мільярдів доларів (проти 26,1 мільярда доларів у той самий період минулого року), що не є «сигналом тривоги», а навпаки забезпечує гнучкість фінансового управління.