Дженсен Хуанг на зборах акціонерів Nvidia дав потужний сигнал: настає епоха AI-фабрик, а агенти штучного інтелекту змінюють структуру обчислень

У середу, 24 числа за часом східного узбережжя США, під час щорічних зборів акціонерів Nvidia, CEO Хуан Женьцзюнь намалював амбітну карту розширення базової інфраструктури AI. Він проголосив, що епоха агентів (agent) офіційно почалася, і визначив цю зміну обчислювальної парадигми як найбільшу галузеву трансформацію за останні 60 років. Від абсолютно нової архітектури CPU, спеціально розробленої для агентів, до попередження про масові нелегальні поставки чипів — його промова вмістила кілька ключових сигналів, які раніше не звучали.

Комерціалізація AI-агентів стає основною логікою нового витка зростання Nvidia. Хуан Женьцзюнь зазначив, що AI подолав шлях від "цікавого" до "корисного": коли AI реально створює економічну цінність, потреба у обчислювальних потужностях стрімко зростає. Він навів приклад розробки програмного забезпечення: кількість pull request, які об'єднують розробники GitHub, зросте з 400 млн у 2024 році до 500 млн у 2025, а за перші місяці 2026 року майже потроїться.

Під впливом хвилі агентів, міжнародний дохід Nvidia перевищив 30 млрд доларів США, що більше ніж утричі перевищує рік тому, і майже 40 країн впроваджують AI-фабрики, керовані інфраструктурою Nvidia. Хуан Женьцзюнь підтвердив, що більше 50% вільного грошового потоку Nvidia буде повернуто акціонерам, а декілька політик повернення капіталу, оголошених на цьому зборі, стануть довгостроковим зобов'язанням.

Через стійкий попит на AI, акції Nvidia зросли більш ніж на 240% у 2024 році і ще понад 50% у 2025 році, та станом на закриття цього середи з початку року зросли лише на 6,7%, поступаючись загальному ринку США — S&P 500 за цей час додав близько 7,5%. Динаміка цін відображає зміну фокусу ринку: від короткострокових результатів до питання, як довго триватиме цикл інвестицій у AI-інфраструктуру.

Хоча не було прямого заклику, очевидно, що Хуан Женьцзюнь хотів підкреслити, що суперцикл капітальних витрат на AI все ще перебуває на ранній стадії.

У своїй промові Хуан Женьцзюнь заявив, що епоха зберігання та передавання файлів у традиційних дата-центрах позаду — головна функція нових AI-фабрик полягає у виробництві token (токенів/словних одиниць). Кожен token — це комерційна одиниця інтелекту, основа для коду, відповідей, дизайну, дій та сервісів.

Хуан Женьцзюнь описав екосистему AI за структурою "п’ятиповерхового торта": знизу вгору — енергія, чипи та системи, інфраструктура, моделі, застосунки. Це означає, що Nvidia оперує не лише чипами, а охоплює весь ланцюг виробництва AI.

Він наголосив: клієнти купують системи Nvidia не як обчислювальний інструмент, а як інструмент для створення AI-фабрик, які прямо генерують доходи. З цієї логіки найважливіше — ефективність фабричної архітектури: скільки token можна виробити з кожного ватта, яка їх собівартість — це основний параметр для конкуренції.

Хуан Женьцзюнь послався на результати тестів Semi Analysis Inference X, де платформа Blackwell визначена "королем інференсу", її пропускна здатність за token у 30 разів більша, ніж у найближчого конкурента.

Такі компанії, як Capital One, Hyundai Motor, Jane Street і Eli Lilly, вже масштабно впроваджують інфраструктуру Nvidia, що означає: клієнтська база AI-фабрик розширюється від гігантів хмарних сервісів до фінансових, промислових і фармацевтичних секторів.

Найпроривніша заява Хуан Женьцзюня на зборах — його підхід до платформи Vera Rubin: він назвав її "одним з найважливіших запусків продуктів" в історії Nvidia, і визначив Vera CPU як стратегічний ключ до нового сегменту ринку.

Основна ідея: агенти відрізняються від людей, вони живуть у світі обчислень з наносекундною точністю. Коли агент користується інструментами, звертається до баз даних, виконує код і багаторазово повторює завдання, якщо CPU стає "вузьким місцем", дорогі GPU простоюють, кожна секунда простою — це втрата доходу для AI-фабрики. Тому Nvidia створила Vera CPU з нуля спеціально для AI-агентів.

Хуан Женьцзюнь зазначив: усі попередні CPU розроблялися для людей, і розподілялися по ядрах, а агентам не потрібні ядра, їм потрібна наднизька затримка реакції. Коли кількість агентів у світі стане десятків мільярдів, цей новий CPU-ринок буде відкритий. Зараз Vera Rubin вже масово виробляється — основні творці моделей, публічні й AI-хмари, гіганти вже починають впровадження й планування, а замовлення зростають.

У структурі Vera Rubin Хуан Женьцзюнь бачить повну AI-фабрику, а не просто чип: Rubin GPU, Vera CPU, NVLink, Spectrum-X Ethernet, InfiniBand та BlueField модуль захисту та зберігання. Він наголосив: Nvidia — єдина компанія у світі, що має три мережеві бізнеси, і масштаб Spectrum-X вже перевищує сукупний розмір усіх конкурентів у Ethernet.

CUDA X екосистему він назвав "короною та самоцвітом" Nvidia, вважаючи її найважливішою стратегічною інвестицією в історії компанії та непереборною конкурентною перевагою.

Він розповів про унікальний "ефект маховика" Nvidia: єдина архітектура, що накопичила величезну базу встановленого ПЗ, залучає розробників, які створюють революційні застосунки, застосунки відкривають нові ринки, нові ринки розширюють встановлену базу — цей цикл тільки прискорюється. CUDA нині підтримує понад 7000 застосунків, розширюючи комерціалізацію для хмарних клієнтів.

З появою епохи агентів, CUDA X перетворюється з набору інструментів для розробників на коробку інструментів для агентів. На зборах Хуан Женьцзюнь анонсував BioNeMo — цифровий біологічний і фармацевтичний набір для агентів, що означає: найцінніше програмне забезпечення Nvidia трансформується під потреби агентів.

Він також окреслив диференціацію Nvidia: "вертикальна інтеграція, горизонтальна відкритість" — повна розробка в межах компанії для кінцевої оптимізації і подальше відкриття для всього ринку, що підтримує створення ширшої екосистеми.

Дуже обережно Хуан Женьцзюнь висловився щодо справ у Китаї: уряд США дозволив експорт чипів H200 для китайських клієнтів, але Nvidia ще не отримала жодного доходу з цього і не впевнена, чи зможе продукція успішно потрапити до Китаю.

Ця позиція відрізняється від раніше очікуваного ринком прогнозу щодо доходів із Китаю. Жодних передбачень щодо масштабів бізнесу або конкретних клієнтів Хуан Женьцзюнь не озвучив.

Щодо політики, він підтвердив наміри Nvidia брати активну участь в обговоренні експорту — адже вчасна технічна інформація допомагає створювати "сильні, збалансовані" правила: оберігати чутливі технології і водночас підтримувати лідерство США у AI. Завжди, коли виникає конфлікт між комерційними інтересами і національною безпекою США, пріоритет — національна безпека.

Відповідаючи на питання акціонерів, Хуан Женьцзюнь вперше так прямо відповів на ризики потрапляння продукції Nvidia до обмежених користувачів і вперше озвучив конкретні заходи.

Він заявив, що комплаєнс Nvidia вже не раз успішно блокував спроби контрабанди, причому порушники стикаються з ризиком кримінального переслідування у двох юрисдикціях.

Хуан Женьцзюнь наголосив: збирати дата-центри із контрабандних чипів — "шлях у нікуди". Адже сучасний AI-дата-центр — це інтегрована система, яка потребує надійного обладнання, ПЗ, мереж й постійної підтримки, а Nvidia не надає жодної допомоги чи сервісу до обмежених продуктів, тож побудувати AI-інфраструктуру із контрабандних чипів — "надзвичайно складно".

За даними C, проблема нелегального обігу чипів уже привернула постійну увагу американських законодавців та регуляторів, і очевидна відповідь Nvidia на зборах акціонерів відобразила те, що це питання дедалі більше стає ризиком для репутації та комплаєнсу, з яким компанія має активно працювати.