Bernstein: Дохід TSMC за другий квартал перевищив верхню межу прогнозу, попит на передові вузли все ще перевищує виробничі потужності

BlockBeats News, 16 липня. Bernstein у своєму останньому дослідницькому звіті заявила, що доходи TSMC у другому кварталі досягли верхньої межі прогнозу компанії, дещо перевищивши очікування ринку, що свідчить про стійкий попит на передові технологічні процеси й рішення, повʼязані зі штучним інтелектом.

Компанія зберегла рейтинг Outperform для TSMC із цільовою ціною 2 780 NT$ для акцій, що торгуються на Тайвані, та $430 для американських ADR. Виходячи зі закриття торгів 13 липня за ціною 2 440 NT$ на тайванському ринку, цільова ціна передбачає приблизно 14% потенціалу зростання.

Bernstein очікує, що інвестори на майбутній конференції з фінансових результатів зосередяться на трьох ключових темах: планах розширення, прогнозах валового прибутку та нарощуванні виробництва за технологією N2. У компанії прогнозують, що капітальні витрати TSMC у 2026 році становитимуть $56 мільярдів, а у 2027 році — $68 мільярдів; місячна виробнича потужність CoWoS має досягти 135 тисяч пластин до кінця 2026 року і зрости до 195 тисяч пластин до кінця 2027 року.

Щодо динаміки валового прибутку Bernstein прогнозує збільшення валової маржі TSMC у 2026 році з приблизно 60% торік до 65%, що забезпечить річне зростання прибутку на акцію приблизно на 50% — до 102 NT$.

У звіті також зазначається, що у зв’язку з постійною нестачею потужностей TSMC для передових технологічних процесів, зацікавленість клієнтів у альтернативних Foundry значно зросла. Повідомляється, що одна з альтернатив підвищує ціни приблизно на 15% для деяких нових клієнтів на вузлах 4/5nm і 8nm, а також веде перемовини з Anthropic і Meta щодо потенційного проекту AI-чіпів на 2nm; також на ринку поширюються чутки, що ця альтернативна Foundry може взяти участь у проєкті, пов’язаному з Google TPU.

Однак Bernstein вважає, що ці тенденції не матимуть значного впливу на доходи TSMC у короткостроковій перспективі. У компанії зазначають, що TSMC випереджає конкурентів щонайменше на одне покоління технологічних процесів, має кращий досвід реалізації проєктів, більші масштаби, а попит на передові процеси істотно перевищує наявні потужності. Навіть якщо альтернативна Foundry отримає деякі замовлення, це більше відображає обмеження потужностей TSMC, а не послаблення її конкурентної позиції.