Історія повторюється? 2026 рік зустріне найбільшу в історії хвилю IPO, AI відкриє нову епоху чи знову наступить на "інтернетну бульбашку"

Ukrainian Finances APP зазначає, що поточна ринкова ситуація навіює дивну асоціацію з завершальною фазою інтернет-бульбашки 25 років тому. Надзвичайно високий рівень оцінок — одна з ключових спільних рис. Ще одна подібність — це значний технологічний парадигмальний зсув, який не лише рухає ринкові індекси, але й стимулює економіку США.

Ще однією схожістю є істотне збільшення кількості IPO та інших масштабних фінансових операцій із залученням коштів через випуск акцій і облігацій. Ці кошти використовуються для фінансування масштабного будівництва AI-інфраструктури, що охоплює всю Америку.

Як видно з графіка, обсяг капіталу, залученого через американський ринок у другому кварталі, значно зріс. Останній раз компанії залучали так багато грошей від публіки у четвертому кварталі 2021 року. Важливо зазначити, що це сталося під час завершення масштабної хвилі IPO/SPAC. Той сплеск був обумовлений м'якою монетарною політикою ФРС та зростанням грошової маси M2 на 40% протягом двох років з початку пандемії.

Варто підкреслити, що хвиля IPO і SPAC у 2021 році суттєво зменшилася наступного року. У 2022 році індекс Nasdaq впав на третину. S&P 500 знизився у 2022 році трохи більше ніж на 18%. На щастя, дебют ChatGPT у листопаді 2022 року став іскрою для ринкового відскоку, пов’язаного з AI, що триває й до сьогодні.

Минулого кварталу лідером серед IPO стала космічна компанія SpaceX (SPCX.US), яка в середині червня провела масштабне IPO. Enterprise Ілона Маска через перший вихід на ринок залучила трохи більше ніж 85 млрд доларів, ставши найбільшим IPO в історії США. Менш ніж через два тижні компанія здійснила ще одну транзакцію на 25 млрд доларів через облигації, знову привернувши кошти з публічного ринку.

Зазначимо, що після початкового ентузіазму навколо акцій SpaceX, котра пережила бурний ріст і падіння, ціна акцій повернулася до стартової ціни IPO, і поточна ринкова капіталізація складає близько 1,8 трлн доларів. Для компанії з доходами трохи менше 1,9 млрд доларів у 2025 фінансовому році та майже 5 млрд доларів збитків це не найгірший результат. Проте, недавнє падіння акцій стерло понад 1 трлн доларів оцінки з максимального рівня після лістингу. Завдяки змінам стандартів для листингу, SPCX зараз включена у багато пасивних ETF. Важливо зазначити, що облігації компанії за останні кілька торгових днів різко впали в ціні.

Далі, виробник чипів SK Hynix (SKHY.US) минулого тижня провів лістинг на американській біржі та залучив трохи більше 26 млрд доларів. OpenAI та Anthropic також планують скорий вихід на біржу. Anthropic прагне дебютувати восени цього року, а потенційний дебют OpenAI прогнозується на початку 2027 року. Обидві компанії, які наразі працюють зі збитками, ставлять цільову оцінку приблизно в 1 трлн доларів.

Крім того, розробники дата-центрів можуть готуватися до продажу більшості акцій своїх компаній, щоб скористатися AI-бумом. До потенційних пов’язаних з дата-центрами компаній входять Netrality Data Centers, DataBank, Edged та EdgeCore Digital Infrastructure.

З огляду на постійне зростання бюджетів капітальних витрат для мегамасштабних дата-центрів, обсяги залучених коштів через боргове фінансування, IPO і випуск акцій будуть продовжувати зростати. Принаймні, така ситуація зберігатиметься, доки ринок не перестане витримувати таку масову емісію акцій і боргу. 2026 рік прогнозується як рекордний щодо обсягу IPO за всю історію.

Отже, чи пройде для інвесторів ця потужна хвиля IPO/залучення капіталу в наступних кварталах іншим шляхом, ніж у 1999 і 2021 роках? Незважаючи на те, що AI-компанії залучають сотні мільярдів доларів для своїх бюджетів капітальних витрат з публічного ринку, інсайдери активно продають свої частки.

Наприклад, інсайдери AI-хмарного провайдера CoreWeave (CRWV.US) з моменту лістингу компанії в травні 2025 року та завершення періоду локапу вже продали акцій на близько 2,3 млрд доларів. За останні три місяці вони чисто продали трохи більше 18,5 млн акцій, які наразі торгуються за приблизно 77,00 доларів за акцію і мають ринкову капіталізацію близько 42 млрд доларів.

Як казав Марк Твен, історія може й не повторюється, але часто дивовижно схожа. Враховуючи це, аналітик Bret Jensen продовжує дотримуватись обережності щодо загального ринку. Близько чверті його портфелю вкладено у короткострокові державні облігації, прибутковість яких наразі близько 4%.