Гіганти AI "висмоктують кров" із традиційних софтверних акцій! IBM (IBM.US) зазнає історичного обвалу, у технологічній сфері розгортається найжорсткіше бюджетне "очищення"

Ukrainian财经APP зауважує, що IBM(IBM.US) цього тижня повідомила про продажі, які значно нижчі за очікування, що підкреслює дедалі сильніше розмежування між переможцями в галузі AI та іншими компаніями технологічного сектору.

У вівторок IBM зазначила, що не змогла передбачити, що їхні клієнти переорієнтують свої витрати від продуктів компанії на сервери, сховища та пам'ять, які використовуються для обчислень AI. Акції компанії впали на 25%, що стало найбільшим одноденним спадом з 1960-х років. Проте у більш широкому сенсі це викриття пояснює, чому поточна логіка торгівлі на ринку значно шкодить акціям великих компаній, які надають популярні, але не AI орієнтовані продукти та послуги.

Головний ринковий стратег Zacks Investment Management Браян Марбери зазначив: "Це не просто спотикання (ключ), це наче величезний молот," "Не означає, що немає попиту [на інші послуги]. Попит є. Просто вони не можуть його задовольнити, оскільки загальна сума капітальних витрат обмежена."

Можливо, найкращим прикладом такого розмежування є софтверні гіганти Salesforce і ServiceNow, які продають інструменти для управління продажами, HR та IT підприємств. Акції цих компаній цього року вже втратили близько третини своєї вартості, ставши серед 20 найгірших за показниками акцій у S&P 500.

Тим часом індекс Philadelphia Semiconductor у 2026 році зріс на 68% і має шанс показати найкращий річний результат з 2009 року, хоча з 22 червня, коли було досягнуто рекордного показника, індекс вже знизився на 19%, оскільки інвестори починають сумніватися, чи можуть ці акції й надалі зростати.

Марбери підкреслив, що саме тому новини IBM символізують "критичний момент техторгівлі". Це акцентує увагу на тому, як компанії відходять від традиційних технологічних продуктів і послуг, і віддають пріоритет інфраструктурі та програмному забезпеченню для безпеки, пов'язаному з AI — адже AI створює нові ризики для корпоративної безпеки, і такі програми стають дедалі популярнішими. З ростом цих витрат — особливо завдяки стрибку цін на чіпи пам'яті — підприємства змушені переоцінювати, скільки коштів вони можуть по-справжньому інвестувати в інші сфери.

Аналітик індустрії Anurag Rana зазначає, що розробники програмного забезпечення, такі як Workday та SAP SE, ймовірно, також відчують тиск через перенесення витрат. Коли ці компанії оприлюднюватимуть свої фінансові результати найближчими тижнями, такі провідні бізнес-показники, як накопичені хмарні замовлення та нові підписки, можуть виявитися нижчими за очікування Wall Street. ServiceNow має оприлюднити результати в середу.

Рана написав у своїй нотатці 14 липня: "Хоча розбіжність може бути викликана перенесенням IT-бюджетів, така фундаментальна слабкість може бути сприйнята як те, що AI дезорганізує їхній основний бізнес, а це може призвести до подальшого тиску на оцінки галузі."

Wall Street постійно знижує очікування щодо сектору програмного забезпечення і послуг, дані вказують, що галузь має досягти 16,5% зростання прибутків у 2027 році, тоді як консенсус ринку вже падає сім тижнів поспіль. Індекс акцій SaaS цього року впав на 27%, у порівнянні: ширший індекс софтведу просів на 11%, а Nasdaq 100, до якого входять технологічні компанії, виріс на 15%.

Акції програмного забезпечення вже раніше постраждали через AI, виходячи з припущення: продукти таких компаній, як Anthropic і OpenAI, зрештою замінять їхні пропозиції. Наприклад, Starbucks використовує AI для розробки внутрішніх інструментів, якими можна замінити застосунки, які вони купували у IBM та Microsoft.

Для тих, хто стоїть осторонь AI, найбільший ризик — це стрімке зростання вартості чіпів пам'яті; їхні клієнти змушені витрачати несподівано великі суми на цю ключову складову AI-інфраструктури. Для таких компаній як Micron і SanDisk попит настільки значно перевищує пропозицію, що ціни на їх компоненти, а також акції стрімко зросли. Це має наслідком зростання витрат для компаній, які інвестують у AI-інфраструктуру, та тисне на їх бюджети у інших сегментах.

Стратег ринку та старший менеджер з капіталу Murphy & Sylvest Wealth Management Пол Ноельт зазначає: "Це схоже на вершину багатьох тенденцій, але ми не знаємо, чи бачать інші компанії такий самий вплив," "Якщо це так, можна очікувати сповільнення зростання доходів у багатьох компаніях й суттєвий тиск на прибутки."

Акції інтернет-компаній відновилися з квітневих мінімумів

В одному з найбільш перспективних напрямків програмного забезпечення — кібербезпеці — акції виграють завдяки занепокоєності щодо використання AI для хакерських атак. Індекс акцій кібербезпеки цього року зріс на 46% та у вівторок досяг історичного максимуму.

Сара Арагі, старша віце-президентка Franklin Equity і портфельна менеджерка, коментує: "Ринок зараз більше розділяє переможців і програвших, а не обирає стратегію 'одним мазком' для всіх акцій програмного забезпечення."

Звісно, істотне падіння вартості акцій дає інвесторам шанс купити улюблені софтверні акції за відносно низькою ціною. Індекс SaaS зараз торгується на рівні 15-кратного співвідношення до очікуваних прибутків за наступні 12 місяців — це поблизу найнижчих історичних значень і значно нижче 10-річного середнього у 53 рази.

Однак, враховуючи тривожний настрій навколо галузі, багато професіоналів Wall Street залишаються обережними та хвилюються, що зараз купувати "на дні" ще зарано.

Головний інвестиційний директор Accuvest Global Advisors Ерік Кларк каже: "Сектор програмного забезпечення схожий на плавання там, де є піранії — ти не знаєш, де вони, і думаєш, що обстежив усе і захищений," ці акції потребують "шокуючого кварталу, який покаже світу, куди рухаються ці великі компанії. Або вони стають настільки дешевими, що внутрішня цінність забезпечить настільки значну маржу безпеки, що ти готовий увійти."