За 10 днів позичено 10% акцій! Шортисти атакують SpaceX

SpaceX здійснила найбільше в історії IPO лише місяць тому, проте компанія вже зіткнулася з стрімкою втратою довіри на ринку. Ціна акцій опустилася нижче за ціну розміщення, шортисти отримали прибуток близько 4 мільярдів доларів, дохідність облігацій наближається до рівня «сміттєвих», ентузіазм інвесторів до ракетної та AI-компанії Ілона Маска стрімко згасає.

Цього тижня акції SpaceX вперше впали нижче за ціну розміщення у 135 доларів, що складає приблизно 40% падіння від внутрішньоденного максимуму у 225 доларів середини червня. У п’ятницю акції знову впали більш ніж на 5%, закрились на історичному мінімумі у 123,99 доларів. Тим часом дохідність облігацій стрімко зростає, ринок кредитних дефолтних свопів продовжує розширятися, ринкова переоцінка ризиків зачіпає як акції, так і облігації.

Тиск на короткі позиції швидко зростає. За даними S3 Partners, протягом останнього місяця шортисти SpaceX отримали близько 4 мільярдів доларів прибутку. Зараз приблизно з 640 мільйонів акцій SpaceX, що перебувають в обігу, близько 30% вже позичено для шортизму; ця частка за останні 10 днів зросла на 10 процентних пунктів.

Директор з управління SLC Management Дек Малларкі відзначив: "Схоже, що ентузіазм інвесторів до SpaceX вже охолов", акції та облігації компанії "оцінюються з урахуванням більшого ризику".

Тиск розблокування акцій впливає на ринок

Одним з головних драйверів цього розпродажу є очікуване масове розблокування акцій. За даними ринку, близько 900 мільйонів акцій SpaceX можуть бути введені в обіг вже наступного місяця після завершення періоду блокування для частини інвесторів, які купували до IPO, що значно збільшить пропозицію на ринку.

Головний інвестиційний директор невеликого хедж-фонду з Північної Америки зазначив: "З серпнем буде більше акцій на ринку, і навіть якщо SpaceX заявить про завоювання Місяця або знайде золото всередині нього, на ринку не буде достатньо коштів для купівлі всіх цих акцій." За повідомленнями, цей фонд отримав прибуток у 20 мільйонів доларів від шортів SpaceX на початку липня.

Ці очікування спонукають деяких інвесторів виходити з ринку раніше, не чекаючи шоку від розблокування акцій.

Облігаційний ринок послаблюється одночасно, CDS ринок стрімко розігрівається

Ринок облігацій SpaceX також перебуває під тиском. Компанія наприкінці червня завершила масштабне розміщення облігацій на 25 мільярдів доларів, невдовзі після отримання рейтингу інвестиційного рівня від основних рейтингових агентств. Однак зараз дохідність облігацій наближається до рівня позичальників «сміттєвого» класу.

Так, дохідність 30-річних облігацій SpaceX зросла з 6,7% при розміщенні до 7,4%, вартість цих облігацій впала до близько 91% від номіналу. Тим часом ринок кредитних дефолтних свопів (CDS) SpaceX почав формуватися наприкінці червня, поточний спрэд CDS становить 158 базисних пунктів. Це означає, що для купівлі п’ятирічної страховки на облігації в розмірі 10 мільйонів доларів щорічно потрібно близько 158 тисяч доларів, що значно більше, ніж 110 тисяч доларів наприкінці червня.

Падіння SpaceX не є ізольованим випадком, воно відбувається на фоні загального тиску на високотехнологічні акції. Цього тижня американські напівпровідникові акції завершили найгірший тиждень з часів «дня визволення» минулого року, коли ринок був дуже нестабільним. Колективний відкат AI-ядра сприяв додатковому зростанню тиску щодо розпродажу SpaceX.