О 5:00 ранку стався рідкісний інцидент

Джерело: Wall Street Intelligence Circle

Учора ввечері на обличчях трейдерів з’явилася давно забута усмішка

— зазвичай погіршення економічних даних пригнічує фондовий ринок, але цього разу погані новини не викликали паніки, навпаки — американські акції, золото та облігації США майже одночасно пішли вгору.

О 5:00 за Пекінським часом, після глобального закриття сесії, трапилося рідкісне явище: «долар знижується, все інше зростає»:

- Американські акції зросли по всьому фронту: індекс Dow Jones додав 0,28%, індекс S&P 500 піднявся на 0,62%, індекс Nasdaq — на 1,30%;

- Ціна на золото зросла на 100 доларів, закрившись вище 4300 доларів;

- Державні облігації США зросли в ціні, дохідність 10-річних облігацій впала до рівня 4,64%;

- Долар впав до мінімального рівня за останні два місяці.

Після оприлюднення даних про зайнятість поза сільським господарством ринок знайшов майже ідеальне пояснення — економіка вже достатньо ослабла, щоб стримати Федеральну резервну систему від подальшого підвищення ставок, але ще не настільки слабка, щоб зруйнувати корпоративні прибутки.

Липневі non-farm склали «-23 тисячі», що набагато нижче за очікування ринку у «+80 тисяч», й попередні два місяці також були суттєво переглянуті у бік зменшення — цього достатньо, щоб викликати занепокоєння щодо економіки. Але золото зростає, фондовий ринок зростає, облігації зростають, долар падає — ринок торгує не на «рецесію», а на «відсутність підвищення ставок». Ймовірність підвищення ставки Федеральною резервною системою у вересні впала до 44%, тоді як до оприлюднення даних складала 55%. Логіка торгівлі «погані новини — добрі новини» знову повернулася.

Індекс долара почав відходити від рівня 100, американська сира нафта — від 80 доларів, дохідність 10-річних облігацій США — від 4,70%, ринкова готовність до ризику знову повернулася.

Наступного тижня CPI випробує цю нову ринкову логіку: чи дозволяє інфляція подальше зростання ринку? Якщо й наступного тижня CPI буде слабким, то сформується найулюбленіша структура для ризикових активів — «зростають акції, облігації і золото, долар падає», і така динаміка може зберегтися. Однак якщо CPI несподівано сильно перевищить прогнози, все кардинально зміниться. З цього моменту потрібно стежити, чи справді кожна «погана новина» здатна й надалі підштовхувати ринок вгору.

Варто звернути увагу на деталь: на другій годині після публікації non-farm ринок трохи розвернувся — золото відкотило майже половину зростання, отриманого після оприлюднення даних (найактивніша фаза росту була втрачена значною мірою), тоді як долар відіграв близько половини спаду.

Non-farm дані повернули дію правила «погані новини — добрі новини», проте ніхто поки не знає, як довго воно ще протримається.