Акції Samsung Electronics різко впали на 9%, а план повернення коштів акціонерам на 80 мільярдів доларів США все одно не виправдав очікувань

Згідно з додатком Zhihu Finance APP, у понеділок акції південнокорейського гіганта з виробництва чипів памяти Samsung Electronics впали на 9% після того, як оприлюднений компанією план щодо повернення акціонерам капіталу обсягом до 80 мільярдів доларів не виправдав очікувань інвесторів. Інвестори сподівалися, що цей чиповий гігант поділиться більшими грошовими надходженнями, отриманими завдяки буму штучного інтелекту (AI), і надасть чіткіші орієнтири щодо плану викупу акцій.

Минулого тижня Samsung Electronics та її конкурент SK Hynix обидві оголосили масштабні програми повернення капіталу акціонерам, оскільки через попит на чипи, спричинений AI-гарячкою, результати роботи компаній неодноразово досягали історичних максимумів, а тиск з боку інвесторів на розподіл частини прибутку постійно зростав.

Samsung Electronics у минулу п’ятницю заявила, що сума, яка буде повернена акціонерам цього року, складе від 90 трильйонів до 110 трильйонів вон (приблизно від 65 до 80 мільярдів доларів США), включаючи готівкові дивіденди за третій квартал у розмірі 30 трильйонів вон. Хоча цей обсяг у п’ять разів перевищує минулий історичний рекорд повернення капіталу, встановлений у 2020 році, аналітики зазначають, що сума все одно нижча за очікування ринку, і інвестори сподівалися отримати більше деталей щодо плану викупу акцій.

Samsung повідомила, що відповідно до політики повернення акціонерам на 2024–2026 роки компанія й надалі зобов’язується повертати акціонерам 50% кумулятивного вільного грошового потоку за трирічний період.

Конкурент SK Hynix минулого тижня оголосив, що викупить і анулює власних акцій на 40 трильйонів вон, а в період із 2025 по 2027 рік спрямує понад 50% вільного грошового потоку на підвищення повернення акціонерам.

Аналітик Eugene Investment & Securities Сон Ін-джун зазначив у аналітичному звіті: “На відміну від SK Hynix, Samsung Electronics не згадала про можливість підвищення чинної політики повернення капіталу акціонерам і не оголосила про плани анулювання акцій, що могли би безпосередньо стимулювати зростання курсу, що викликає розчарування.”

Станом на час публікації акції SK Hynix впали на 3%, а південнокорейський індекс KOSPI знизився на 3,3%.

Структура власності Samsung обмежує можливості для викупу акцій

Ринок розраховував, що Samsung Electronics за рахунок більш масштабного викупу підвищить віддачу на капітал і напряму підтримає котирування акцій. Однак структура власності Samsung ускладнює план викупу — масштабний викуп може призвести до того, що основні акціонери Samsung Life і Samsung Fire перевищать встановлений регулятором ліміт володіння, що змусить ці дві афілійовані компанії продавати частину своїх акцій для зниження сукупної частки нижче 10%.

Тому, за словами керівника дослідницького підрозділу DS Investment Securities Кім Су-хйона, очікується, що з залишку 60–80 трильйонів вон Samsung Electronics основна частина буде спрямована на виплату дивідендів, а лише 10–20 трильйонів вон можуть бути розподілені на викуп та анулювання акцій. Унаслідок цього акції Samsung Life і Samsung Fire також різко впали — на 9,9% і 8% відповідно.

Samsung Electronics минулої п’ятниці заявила, що рада директорів ухвалить рішення щодо програми залишкового повернення капіталу в січні 2027 року з урахуванням таких заходів, як грошові дивіденди, викуп і анулювання акцій.

JPMorgan у звіті зазначила: “Віддача на капітал щедра, але трохи нижча від очікувань.” У звіті також підкреслюється, що інвесторам слід уважно стежити за новою рамкою повернення капіталу, яка набуде чинності наступного року.