Політична премія за ризик знову відкрилася! Президентські кандидати вступили в пряме протистояння щодо фінансової політики, акції трьох найбільших банків Франції впали.

За даними Jinse Finance, політичний ризик Франції, який раніше ігнорувався ринком як малоймовірний, наразі перетворюється на реальну премію за ризик для європейських активів. Після того як Макрон оголосив дострокові парламентські вибори, французький парламент став нестійким, посилились крайні праві, відбувається зміна уряду та продовжується бюджетний тупик. Державний борг Франції вже перевищив 116% від ВВП, дефіцит бюджету становить понад 5%, а прибутковість 10-річних французьких облігацій тимчасово перевищила 4,13%. Така політична невизначеність у Франції нещодавно знову сильно вдарила по акціях банків: BNP Paribas і Crédit Agricole впали на 4,4%, Société Générale — на 4%, тягнувши вниз індекс Stoxx Europe 600 Banks.

Wall Street фінансовий гігант Goldman Sachs раніше вже попереджав, що стрімкий розвиток популістського напрямку розподілу фінансів у Франції може ще більше погіршити стан її боргу. Оскільки кандидати в президенти 2027 року висувають зовсім різні пропозиції щодо витрат, боргу та політики ЄС, французькі банківські акції знову стають найчутливішим індикатором ризику — справжня загроза полягає не у великій частці французьких держоблігацій у портфелі, а у вторинному впливі підвищення премії за суверенний ризик на вартість фінансування, кредитний попит та якість активів.

Падіння акцій французьких банків насамперед пов’язане з тим, що напередодні ключових дебатів у четвер відродились побоювання щодо політичної нестабільності; очікується, що кандидати в президенти озвучать свою візію майбутнього країни під час цієї дискусії.

Очікується, що кілька провідних кандидатів у президенти Франції у четвер ввечері на заході для бізнес-лідерів представлять власну політику, окреслюючи абсолютно різні шляхи розвитку для другої найбільшої економіки Єврозони. Хто замінить Еммануеля Макрона наступного року та що це означатиме для французьких державних фінансів, які вже перебувають під великим тиском, політична та економічна невизначеність постійно гальмує перспективи країни.

Відтоді як понад два роки тому центрист Макрон, який відстоював про бізнес-політику, вирішив провести дострокові вибори, Франція постійно переживає політичні потрясіння, а акції банків регулярно стають найуразливішим сектором. Це головна причина, чому французький банківський сектор відстає за результатами від конкурентів із інших регіонів Європи.

На відміну від банків Італії чи Іспанії, колись розташованих у центрі боргової кризи Європи, французькі комерційні банки значно менше тримають у себе держоблігацій своєї країни: понад половину французького державного боргу належить міжнародним інвесторам. Аналітики зазначають, що справжній ризик полягає не у ризиковому портфелі державних облігацій, а у вторинних ефектах — зростанні витрат на рефінансування та економічному уповільненні, викликаному дедалі гострішим протистоянням між центристською командою Макрона та крайніми правими економічними позиціями.