Аналіз – Європейські труднощі дають нові причини для подальшого зростання доларових биків
路透社2026/10/08 10:11Долар США зріс на 5% щодо євро, частина інвесторів очікує подальшого зміцнення Опціонний ринок різко песимістично налаштований щодо євро Фінансові побоювання у Франції та політична невизначеність створюють точки тиску для єврозони Laura Matthews/Saqib Iqbal Ahmed Reuters Нью-Йорк, 8 жовтня — цієї осені долар стрімко піднявся до 18-місячного максимуму; останнє зростання пов'язане з невизначеністю по той бік Атлантики, через що частина інвесторів робить ставку на подальше зміцнення долара. Аналітики зазначають, що долар продовжує отримувати підтримку від високих, і, можливо, зростаючих ставок у США, сильного економічного зростання та стійких інфляційних ризиків. Однак зростаючий дефіцит бюджету Франції, який може поширитися на Італію та всю єврозону, стає головним чинником для динаміки долара в найближчі місяці. Від початку року долар зріс приблизно на 5% по відношенню до євро, що додатково підтримало індекс долара .DXY, який відстежує силу долара відносно шести основних валют, серед яких євро має найбільшу вагу. “Євро залишається під тиском, що обмежує одну з головних альтернатив долару”, — говорить старший інвестиційний стратег валютного менеджменту Mesirow, Юто Шинохара. Минулого тижня розрив прибутковості десятирічних облігацій Франції та Німеччини показав найбільше зростання за тиждень за десятиліття, а різниця між італійськими та німецькими облігаціями сягнула максимуму з початку пандемії. Євро EUR= наразі котирується на рівні 1.1183, знизившись на 0,67% щодо долара. “Ринок ретельно стежить за країнами, які не можуть повернути свій фінансовий шлях на стійкий рівень через політичну неспроможність”, — зазначає головний стратег ринку Corpay з Торонто, Карл Шамота. Одна з проблем, що турбують ринок, полягає в тому, що євро більше не отримує суттєвої підтримки від “яструбиних” сигналів Європейського центрального банку. У вересні ЄЦБ підняв ставки на 25 базисних пунктів вдруге цього року для стримування інфляції, спричиненої зростанням цін на енергію, але євро впав після рішення, оскільки ринок побоюється, що майбутнє підвищення ставок зашкодить економіці. Зростання європейської облігаційної прибутковості зазвичай підтримує євро, однак цього разу реакція євро була слабкою, що свідчить про все більшу увагу інвесторів до економічного зростання та фінансових ризиків. Зростання цін на енергоносії може завдати додаткового тиску. “Структурно Європа залишається найбільшим імпортером енергоносіїв і більше залежить від виробництва, ніж США. Наслідки очевидні: високі ціни на енергоносії стримуватимуть розвиток регіону”, — каже дослідник Macro Hive Бенджамін Форд. Форд прогнозує, що євро може впасти до 1,10 долара за наступний місяць, що на майже 2% менше від поточного рівня. “Середньострокові перспективи США наразі виглядають значно кращими, тоді як Європа відчуває більший тиск”, — зазначає Форд. Політичні помилки Інвестори також зважують, чи зможе ЄЦБ продовжувати боротьбу з інфляцією, не завдавши ще більшої шкоди вразкій економіці. Темпи інфляції в єврозоні у вересні перевищили очікування і можуть ще більше зрости через зростання енерговитрат, що посилює тиск на ЄЦБ щодо подальшого підвищення ставок. “Асиметрія поточної тенденції євро явно схиляється до зниження”, — зазначає керівник відділу стратегії G10 FX в Citi в Нью-Йорку Ден Тобон. “І однією з найбільш ймовірних причин буде надмірне посилення політики ЄЦБ у ситуації, коли ринки вже не можуть цього витримати”. Показник 1-місячного ризик-реверсу для євро, що вимірює вартість хеджування від збитків у порівнянні з вартістю хеджування від прибутку, у п'ятницю досяг максимального рівня песимізму з березня, а 3-місячний показник впав до мінімуму з червня 2024 року. Керівники ФРС вже дали зрозуміти, що інфляційні ризики залишаються дуже високими, що підтримує дохідність американських держоблігацій на багаторічному максимумі. “Прибутковість продовжує зростати, а ставки в США мають абсолютну перевагу над більшістю розвинених ринків,” — каже Шинохара. Ф'ючерси на федеральні фонди показують близько 84% ймовірності як мінімум ще одного підвищення ставки на 25 базисних пунктів до грудня. Хоча мало хто зі стратегів прогнозує суттєвий стрибок долара з нинішніх рівнів, вони зазначають, що стійкість економіки США, висока дохідність і специфічні ризики Європи продовжують схиляти чашу терезів на користь долара. “Поки що така диспропорція виглядає дуже несприятливо для Європи”, — резюмує Тобон з Citi.
Лора Метьюз/Сакіб Ікбал Ахмед
Reuters Нью-Йорк, 8 жовтня - Цієї осені долар стрімко досягнув максимуму за 18 місяців, і останній стрибок був зумовлений невизначеністю на іншому боці Атлантики, що спонукало частину інвесторів робити ставки на подальше зміцнення долара.
Аналітики зазначають, що долар й надалі підтримується високими — і ймовірно ще більш високими — ставками в США, потужним економічним зростанням та постійними інфляційними ризиками. Однак, ширший тиск, що виходить від великого бюджетного дефіциту Франції та може поширитися на Італію й всю єврозону, поступово стає головним драйвером руху долара в наступні місяці.
Від початку року долар зріс майже на 5% проти євро, що сприяло підвищенню індексу долара .DXY, який визначає його силу відносно шести основних валют, включаючи євро (з найбільшою вагою).
“Євро все ще під тиском, і це обмежує одну з основних альтернатив долару,” — зазначив старший інвестиційний стратег Mesirow Currency Management Юто Шіногара.
Минулого тижня спред дохідності 10-річних державних облігацій Франції та Німеччини показав найбільше зростання за тиждень за десятки років, тоді як спред між Італією та Німеччиною досяг найбільшого зростання з часу пандемії. Євро EUR= останньо торгувався на рівні 1,1183, знизившись на 0,67% проти долара.
“Ринки пильно слідкують за країнами, які через політичну неспроможність не можуть повернути фіскальну траєкторію до стійкого рівня,” — заявив головний стратег ринку Corpay Торонт Карл Шамота.
Одна з найбільших турбот ринку — це те, що євро вже не отримує значної підтримки від ястребиних сигналів Європейського центробанку .
Європейський центробанк у вересні підняв ставку на 25 базисних пунктів — вдруге цього року, аби стримати інфляційний тиск, викликаний енергетикою — але після рішення євро впав, оскільки ринки стурбовані впливом майбутнього підвищення ставок на економіку.
Зазвичай зростання дохідності європейських облігацій підтримує євро, але цього разу реакція була стриманою, що відображає зростаючу зосередженість інвесторів на економічному зростанні та фіскальних ризиках. Зростання цін на енергоносії може стати додатковим фактором тиску.
“Структурно Європа є великим імпортером енергії та більше залежить від виробництва, ніж США. Наслідки очевидні — високі ціни на енергоносії гальмують розвиток регіону,” — зазначив дослідник Macro Hive Бенжамін Форд.
Форд прогнозує падіння євро до 1,10 долара протягом найближчого місяця, що майже на 2% нижче поточного рівня.
“Середньострокова перспектива США здається міцнішою, а Європа більш вразливою до потрясінь,” — додав Форд.
Помилки у політиці
Інвестори також зважують, чи зможе Європейський центробанк й надалі боротися з інфляцією без додаткової шкоди для економіки, яка вже демонструє слабкість. Індекс інфляції єврозони (link) у вересні перевищив очікування, і завдяки стрімкому зростанню енергетичних витрат, найближчими місяцями може ще більше збільшитися, що створює тиск для подальшого підвищення ставок Європейським центробанком.
“Асиметрія руху євро наразі однозначно схиляється вниз,” — заявив керівник G10 FX стратегії Citi у Нью-Йорку Ден Тобін. “І одна з найбільш імовірних причин такого руху — надмірне ужорсточення монетарної політики Європейським центробанком через політичні помилки, коли ринок уже не може витримати.”
Індикатор 1-місячного ризик-реверсу для євро, що оцінює чи вартість хеджування збитків з євро перевищує хедж прибутків, у п’ятницю досягнув найнижчого ведмежого рівня з березня, а 3-місячний індикатор впав до мінімуму з червня 2024 року.
Федеральна резервна система вже дала сигнал, що інфляційні ризики залишаються високими, що підтримує дохідність американських бондів на багаторічних максимумах.
“Прибутковість зростає, і ставки в США мають абсолютну перевагу серед більшості розвинених ринків,” — відзначив Шіногара.
Ф’ючерси на федеральні фонди свідчать про 84% ймовірність ще одного підвищення ставки на 25 базисних пунктів до грудня.
Хоча мало хто зі стратегів прогнозує драматичний стрибок долара з поточних рівнів, вони зазначають, що на користь долару грають стійкість економіки США, високі ставки та специфічні ризики для Європи.
“На даний момент цей дисбаланс виглядає досить несприятливо для Європи,” — підсумував Тобін з Citi.
(Для зручності носіїв неанглійських мов Reuters автоматично перекладає свої матеріали на кілька інших мов. Оскільки автоматизований переклад може містити помилки або не включати необхідний контекст, Reuters не гарантує точність перекладеного тексту і надає його виключно для зручності. Reuters не несе відповідальності за будь-які збитки чи втрати через використання автоматизованого перекладу.)
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Індекс Nasdaq досяг нового максимуму, підвищивши очікування щодо сезону фінансової звітності на американському фондовому ринку! Citigroup прогнозує, що майже 90% технологічних акцій покажуть "прибуткові сюрпризи", Nvidia та AMD очолюють список тих, хто випереджає очікування.
Останнє кількісне дослідження фінансової звітності Citi Group надало конкретне обґрунтування цієї прибуткової тенденції: модель прогнозує, що 66,2% компонентів індексу Russell 1000 продемонструють позитивний сюрприз щодо прибутку (тобто прибуток перевищить ринкові консенсусні очікування) та відповідну позитивну траєкторію цін акцій (тобто модель Citi також прогнозує позитивний напрям повернення акцій), що суттєво вище вже сильного показника минулого кварталу в 60,9% і досягає найвищого рівня з четвертого кварталу 2021 року.
CDS стрімко зростають, «SpaceX» все ще шалено беруть кредити! Скільки ще триватиме AI боргова лихоманка?
Хвиля боргової інфраструктури AI з безпрецедентною швидкістю змінює глобальний кредитний ландшафт, а борг технологічного сектору за перші дев’ять місяців цього року досяг 500 млрд доларів. Однак на ринку CDS постійно лунають попередження, прибутковість американських облігацій перевищила 5,3%, встановивши максимум за понад двадцять років. Даліо прямо заявляє, що це "класична бульбашка, яку проб’є підвищення ставок".
Чи відбудеться кардинальна зміна розподілу між акціями та облігаціями? Bank of America подає рідкісний сигнал: облігації вперше за десятки років "конкуренціюють за гроші" зі акціями, а прибутковість S&P у наступні десять років може бути менш ніж 5%
Савіта Субраманіан, директор з американських акцій і кількісних стратегій Bank of America, заявила в середу в інтерв'ю, що ринок облігацій знову стає привабливим і вперше за десятки років є справжнім конкурентом для фондового ринку.
Ціни на криптовалюти
Більше
