ФРС не підвищить ставки у жовтні, але може зробити це у грудні? З’являється стратегія “повільного підвищення ставок” для боротьби з інфляцією, а промова Walsh наступного тижня стає головним фокусом.

За даними Zhihui Finance APP, Федеральна резервна система оголосить нове рішення щодо відсоткової ставки наступної середи. Ринок загалом очікує, що Центробанк цього разу збереже федеральну фондову ставку незмінною, що стане сигналом її терплячого підходу у боротьбі з інфляцією. Згідно з інструментом FedWatch Чиказької товарної біржі, фінансові ринки наразі вважають, що ймовірність підняття федеральної фондової ставки на 25 базисних пунктів Федеральним комітетом з операцій на відкритому ринку (FOMC) на засіданні у середу дорівнює лише одній десятій.

Останніми тижнями посадовці Федеральної резервної системи публічно обговорювали, чи варто слідом за вересневим підвищенням ставки на 25 базисних пунктів знову збільшувати її у відповідь на інфляцію, яка перевищила очікування. Попри занепокоєння частини членів ФРС, інші закликали зайняти вичікувальну позицію. Нещодавно двоє ключових членів FOMC — член ради директорів ФРС Bowman і президент Федерального резервного банку Нью-Йорка Вільямс — у своїх заявах дали зрозуміти, що не підтримують підняття ставки на двох засіданнях поспіль.

Федеральна резервна система намагається збалансувати свій подвійний мандат, наданий Конгресом, тобто тримати інфляцію на низькому рівні й забезпечувати високий рівень зайнятості. Інфляція вже п’ятий рік поспіль перевищує цільовий рівень ФРС, тоді як рівень безробіття залишається поблизу історичних мінімумів. Вища федеральна фондова ставка означає зростання вартості кредитів усіх видів, що може знизити обсяги витрат і стримати інфляцію. Проте водночас це може негативно позначитися на ринку праці та економіці загалом.

Більшість експертів вважають, що навіть якщо Федеральна резервна система відмовиться від підняття ставки у жовтні, то підвищить її знову у грудні. Головний економіст США з Oxford Economics Michael Pearce у своєму коментарі написав: “Усі ознаки вказують на те, що у короткостроковій перспективі ФРС потрібно продовжувати підвищувати ставку, але коментарі низки ключових посадовців говорять про малу ймовірність вжиття цих заходів на жовтневому засіданні.”

Якщо Федеральна резервна система призупинить підняття ставки у жовтні, це дасть посадовцям більше часу для оцінки того, наскільки зростання цін на паливо, спричинене війною на Близькому Сході, може підштовхнути інфляцію, перш ніж ухвалювати наступні рішення.

Головний економіст США з Goldman Sachs David Mericle у своєму коментарі зазначив, що останні заяви посадовців ФРС свідчать: більшість із них підтримуватимуть підняття ставки на 25 базисних пунктів раз на одне засідання, тобто наступні два підняття відбудуться у грудні та в березні наступного року.

Окрім рішення щодо ставки, найважливішою подією середовищного засідання Федеральної резервної системи стане пресконференція голови Волша. Проте, якщо він дотримуватиметься звичної практики, то утримається від будь-яких натяків на майбутню монетарну політику. На відміну від попередніх очільників ФРС, Волш послідовно не надає ринку “forward guidance”, тобто попереднього орієнтування щодо своїх дій.

Попри це, навіть найзавуальованіші висловлювання Волша можуть дати певні підказки. Економіст Nomura Ruchir Sharma у коментарі зазначив: “Малоймовірно, що Волш запропонує прямі сигнали щодо майбутньої політики на пресконференції, проте ми очікуємо, що він завуальовано підтримає підняття ставки у грудні. Його опис поточної інфляції та фінансової ситуації на ринку може дати підказки щодо порогу для подальшого посилення політики у 2027 році.”