Місячна активність користувачів досягає нових висот, але приховані ризики залишаються: Pinterest (PINS.US) показує слабкі результати по доходах і прибутку за третій квартал, прогноз на четвертий квартал невтішний, після закриття торгів акції впали більше ніж на 10%.

Згідно з інформацією, отриманою від APP фінансового порталу Zhituo, платформа для обміну фотографіями та покупок Pinterest (PINS.US) опублікувала фінансовий звіт за третій квартал 2026 року 29 жовтня (четвер) за місцевим часом. Незважаючи на те, що кількість щомісячно активних користувачів (MAU) по всьому світу досягла нового історичного максимуму у 661 мільйон, а чистий обсяг продажів зріс двозначними темпами, доходи та скоригований прибуток за звітний квартал не виправдали очікувань Уолл-стріт, а прогноз щодо доходів у сезон святкових покупок (четвертий квартал) також виявився нижчим за очікування аналітиків, що серйозно розчарувало інвесторів. Після публікації звіту акції Pinterest зазнали серйозного тиску на позабіржових торгах, впавши більш ніж на 13%, тоді як у звичайний торговий день акції закрилися майже на 5% нижче.

Сповільнення темпів зростання доходів, результати не відповідають очікуванням

Згідно зі звітом, доходи Pinterest у третьому кварталі склали 1,174 мільярда доларів США, що на 12% більше в річному вираженні (за звітними та фіксованими валютними курсами зростання також на 12%), що нижче середнього прогнозу аналітиків у 1,21 мільярда доларів; скоригований прибуток на акцію (Non-GAAP EPS) становить 0,46 долара, проти очікуваних ринком 0,49 долара; скоригований EBITDA складає 339 мільйонів доларів (маржа прибутку 28,9%), також трохи нижче, ніж очікувані 348 мільйонів доларів.

Динаміка двох груп показників прибутковості значно відрізняється: згідно з американськими загальноприйнятими принципами бухгалтерського обліку (GAAP), чистий прибуток компанії за квартал складав лише 22 мільйони доларів, що на 77% менше порівняно з 92 мільйонами доларів за аналогічний період минулого року, розведений прибуток на акцію становить 0,04 долара (торік — 0,13 долара); скоригований non-GAAP чистий прибуток — 270 мільйонів доларів, зростання на 3% в річному вираженні. Основна причина такої різниці — зростання витрат: у третьому кварталі загальні витрати та збитки зросли з 991 мільйона доларів до 1,14 мільярда, темпи росту перевищили доходи, що призвело до скорочення операційного прибутку з 59 мільйонів до 30 мільйонів доларів, операційна маржа впала з 5,6% до 2,6%.

Щодо руху готівки, операційний грошовий потік склав 316 мільйонів доларів США, що на 2% менше у річному порівнянні; вільний грошовий потік — 300 мільйонів доларів, зниження на 6% у річному вираженні, маржа вільного грошового потоку становить 25,6%.

Кількість користувачів б’є рекорди, доходи по регіонах зростають нерівномірно

У третьому кварталі кількість щомісячно активних користувачів Pinterest у світі збільшилась на 10% до 661 мільйона, що є історичним максимумом. У тому числі, кількість користувачів у США та Канаді зросла на 4% до 107 мільйонів; у Європі — на 7% до 161 мільйона; в інших регіонах — на 13% до 394 мільйонів.

Однак зростання кількості користувачів не призвело до такого ж зростання доходів: доходи в США та Канаді зросли на 14% до 894 мільйонів доларів, що свідчить про стабільність; у інших регіонах доходи зросли на 24% до 87 мільйонів доларів; а в Європі, незважаючи на зростання користувачів, доходи залишились на рівні минулого року (193 мільйони доларів). Глобальний середній дохід на користувача (ARPU) сильно різниться по регіонах: у США та Канаді ARPU зріс на 10% до 8,38 доларів; в інших регіонах — на 9%; в Європі ARPU впав на 7% до 1,21 долара, через що глобальний ARPU збільшився лише на 1% до 1,80 долара, а різниця у монетизаційному потенціалі між регіонами ще більше зросла.

Нові правила ЄС стали "протистоянням" для доходів: скасування пільгового оподаткування маловартісних посилок

Варто звернути увагу на новий негативний чинник — зміну регуляторного середовища в Європі. За словами CEO компанії Bill Ready, доходи у третьому кварталі зазнали негативного впливу через нові європейські регуляції для транскордонних продавців.

Починаючи з 1 липня 2026 року, ЄС скасував багаторічну пільгу щодо несплати мита на товари низької вартості, що відправляються з-за кордону у межах ЄС: тепер за кожну маловартісну посилку стягується єдина тимчасова ставка мита у 3 євро; а з 1 листопада посилки, прямовані кінцевим споживачам через неєвропейські інтернет-магазини, будуть також обкладатися додатковими зборами від Єврокомісії. Ця зміна політики безпосередньо вдарила по численних продавцях, що через Pinterest здійснюють прямі транскордонні продажі європейським споживачам, і відповідно вплинула на можливості монетизації реклами на європейському ринку.

Генеральний директор Pinterest Bill Ready зазначив: "Щомісячна аудиторія Pinterest у третьому кварталі досягла історичного максимуму у 661 мільйон, а доходи зросли на 12% у порівнянні з минулим роком". Він підкреслив, що інструменти на базі штучного інтелекту для пошуку та покупок збільшують цінність платформи як для користувачів, так і для рекламодавців.

Слабкий прогноз на Q4 став "кіллером" для акцій

Справжнім тригером падіння акцій став саме прогноз на четвертий квартал. Pinterest очікує доходи у четвертому кварталі на рівні 1,425-1,475 мільярда доларів (середнє значення — 1,45 мільярда), що передбачає річне зростання на 8-12%, але весь цей діапазон нижчий за очікування аналітиків у 1,52 мільярда доларів — навіть верхня межа прогнозу дорівнює лише 12% зростанню третього кварталу; скоригований прогноз EBITDA — 538-588 мільйонів доларів, також нижче ринкових очікувань у 605 мільйонів. Компанія зазначає, що у прогнозі доходів вже враховано помірно негативні курсові коливання.

Варто зазначити, що падіння акцій Pinterest у звичайний торговий день також було частково викликано негативним настроєм у галузі — Barron's пов’язав ранкове падіння з побоюваннями щодо цифрової реклами після звіту Alphabet. Слабкий прогноз на святковий сезон у поєднанні з послабленням загального рекламного ринку позбавили компанію навіть можливості скористатися історично рекордною базою користувачів.