Asosiy xulosalar
DEX urushlarining yangi to‘lqini token rag‘batlaridan tezlik, yelkali savdo va barqaror infratuzilmaga e’tibor qaratishga o‘tdi.
Hyperliquid bozorda oylik $300 milliarddan ortiq hajm, kuchli likvidlik va institutsional qabulning oshishi bilan yetakchilikni davom ettirmoqda.
Aster’ning o‘sishi airdrop’lar, Binance tomonidan qo‘llab-quvvatlanadigan ishonchlilik va professional treyderlarni jalb qiluvchi yelkali savdo orqali ta’minlanmoqda.
Lighter Ethereum layer-2 tezligi, nol komissiyali savdo modeli va eksklyuziv ball asosidagi yield farming tizimi orqali tezlik bilan o‘smoqda.
SushiSwap, PancakeSwap va Curve kabi platformalar likvidlikni jalb qilish uchun yield farming va boshqaruv tokeni rag‘batlaridan foydalangan. Ushbu yondashuv qisqa vaqt ichida milliardlab dollarlarni onchain’ga olib kirib, tez kapital shakllanishiga turtki berdi.
O‘sha dastlabki kurashlar kim eng ko‘p umumiy qiymatni (TVL) va treyderlarni token rag‘batlari orqali jalb qila olishi haqida edi — tezlik, yelkali savdo yoki institutsional darajadagi infratuzilma haqida emas. Nihoyat, Uniswap yetakchilikni qo‘lga oldi. U o‘rnatgan o‘yin qoidalari — likvidlik mining, airdrop’lar va tokenlashtirilgan ishtirok — hozirda perpetual’larda davom etayotgan yanada murakkab DEX urushlari uchun asos bo‘ldi.
DEX likvidlik urushlari ichida
O‘zining yuqori samarali blockchain infratuzilmasiga asoslangan DEX — Hyperliquid 2025 yilda katta o‘sishga erishdi. Birja 2025 yil o‘rtalarida $300 milliarddan ortiq savdo hajmini boshqardi, kunlik faoliyat ba’zan $17 milliardga yaqinlashdi. Uning chuqur likvidligi va tezkor bajarilishi faol va professional treyderlar orasida kuchli e’tibor qozonishiga yordam berdi.
Hyperliquid’ning kuchli o‘sishining asosiy omillaridan biri ball asosidagi mukofot dasturi orqali likvidlik va foydalanuvchi faolligini oshira olishi bo‘ldi. Bu harakat oxir-oqibat katta airdrop’ga olib keldi.
Jami token ta’minotining 27,5% 94 000 manzilga tarqatildi va dastlabki va faol ishtirokchilar mukofotlandi. Dastlab ko‘proq odamlarni savdoga jalb qilish uchun boshlangan bu tashabbus so‘nggi kripto tarixidagi eng qimmatli token taqsimotlaridan biriga aylandi. Airdrop hozirda taxminan $7 milliard-$8 milliardga baholanmoqda.
Biroq, raqiblar tezda yetib kelmoqda.
Aster — BNB Smart Chain’da qurilgan va o‘zini Hyperliquid’ning asosiy raqiblaridan biri sifatida ko‘rsatgan tez o‘sayotgan DEX. Ba’zi kunlarda, xabar qilinishicha, savdo hajmi o‘nlab milliard dollarga yetib, ba’zan Hyperliquid ko‘rsatkichlaridan oshib ketgan. Loyiha Binance hammuassisi Changpeng “CZ” Zhao bilan bog‘liqligi ham bozorda katta e’tibor qozondi.
Bu orada, Ethereum rollup’da qurilgan yangi birja Lighter kunlik $8 milliarddan ortiq savdo hajmini xabar qilmoqda.
Ushbu raqiblar birgalikda ilgari Hyperliquid’ning aniq ustunligini bozor ulushi uchun uch tomonlama kurashga aylantirmoqda.
Vigil Labs bosh texnologiya direktori Calder White — yaqinda kripto bozorlarini tushunish va savdo qilish uchun AI qo‘llash maqsadida $5,7 million yig‘gan Silicon Valley startapi — ga ko‘ra, bu ko‘tarilish har bir platformada turlicha asoslarga ega.
“Bizning tizimimiz shuni ko‘rsatadiki, Aster’ning o‘sishi asosan narrativga asoslangan, treyderlar hajmni oshirish uchun kapitalni aylantirmoqda, Hyperliquid esa eng organik oqimni jiddiy ishtirokchilardan olmoqda. Aster va Lighter bozor ulushi uchun Hyperliquid bilan raqobatlashish uchun bir xil ball-to-airdrop strategiyasiga tayanmoqda,” dedi White.
Aster’ning DEX ustunligi uchun yuqori xavfli o‘yini
Aster’ning tez o‘sishi CZ bilan yaqin aloqalaridan kelib chiqadi, u hozirda loyihaga maslahatchi sifatida yordam bermoqda. Uning ishtiroki ko‘plab onlayn foydalanuvchilar tomonidan Aster’ni “Binance’ning DEX’i” deb atashiga sabab bo‘ldi. Birja tokenlashtirilgan aksiyalarni joriy qildi, bu foydalanuvchilarga asosiy aktivlarni onchain 1,000x gacha yelkali savdo bilan sotish imkonini beradi. Shuningdek, o‘zining layer-1 blockchain’ini ishga tushirishni rejalashtirmoqda.
Bu kombinatsiya Aster’ni hozirgacha DEX dizaynidagi eng jasur eksperimentlardan biriga aylantirdi.
Aster’ning o‘sishini ta’minlayotgan omil — bu foydalanuvchilarni savdo faoliyati uchun mukofotlaydigan ulkan airdrop dasturi. Ikkinchi mavsumda 320 million Aster tokeni, taxminan $600 million qiymatida, tarqatildi va 2025 yil 5 oktyabrda yakunlandi.
Rag‘bat modeli allaqachon kuchli faollikka olib keldi. Aster yaqinda 24 soatlik komissiyalarda $20 milliondan ortiq daromad keltirdi va uni DeFi’dagi eng yuqori daromad oluvchilar qatoriga qo‘shdi. Shuningdek, jamoa ushbu daromadlarning bir qismini tokenni qayta sotib olish uchun ishlatayotgani haqida taxminlar kuchaymoqda. Agar bu rost bo‘lsa, bu harakat Aster tokenining qiymatini yanada oshirishi va airdrop davridan keyin ham treyderlar qiziqishini saqlab qolishga yordam berishi mumkin.
Ba’zi ishtirokchilar minglab dollardan eng faol treyderlar uchun yetti raqamli to‘lovlargacha bo‘lgan katta mukofotlarni olishlari mumkin. Ushbu rag‘batlarning miqyosi platformada kuchli hajmni ta’minladi, biroq mukofotlar kamaygach foydalanuvchilar savdoni davom ettiradimi-yo‘qmi, hali noma’lum.
Airdrop’lar va eksklyuzivlik Lighter’ning o‘sishini ta’minlamoqda
Lighter tezda DeFi’dagi eng texnik jihatdan ambitsiyali steklardan biriga aylandi. Maxsus Ethereum layer-2 va zero-knowledge circuit’lar asosida qurilgan, u besh millisekunddan kam matching kechikishini qo‘llab-quvvatlaydi. Maqsad — markazlashtirilgan birja (CEX) tezligiga yaqinlashish. Platforma chakana foydalanuvchilar uchun nol savdo komissiyasini taklif qiladi, API va institutsional oqimlar esa premium to‘lovlarga duch keladi.
Lighter o‘sishni Lighter Liquidity Pool (LLP) dasturi orqali tezlashtirdi, bu DeFi’dagi eng jozibali yield imkoniyatlaridan biriga aylandi. Pool hozirda $400 milliondan ortiq depozitlarda yillik 60% atrofida APY taklif qilmoqda. LLP’ga kirish foydalanuvchining ball balansiga bog‘langan, faol treyderlar uchun yuqori ajratma limitlari taqdim etiladi.
Lighter’ning nol komissiyali modeli va ball tizimi treyderlar orasida kuchli taxminlarga sabab bo‘ldi. Ishga tushirilganidan beri birja katta savdo hajmlarini qayd etdi, ba’zan Hyperliquid’ga raqobatchi bo‘ldi. Hozirgi hayajon asosan yil oxirida bo‘lishi kutilayotgan token ishga tushirilishi atrofida to‘plangan.
Hali token mavjud bo‘lmasa-da, Lighter ballari uchun allaqachon faol over-the-counter bozor mavjud, ballar har biri o‘nlab dollarga sotilmoqda. Narxlar $39 dan $60 dan oshdi, bir treyder esa har biriga $41 dan $1 million sarflagani xabar qilindi.
Perpetual DEX’ni baholashning eng oson yo‘llaridan biri — bu ochiq pozitsiyalar (OI) ni ko‘rib chiqish, ya’ni platformadagi barcha hali yopilmagan savdolar umumiy qiymati. OI qanchalik yuqori bo‘lsa, shunchalik ko‘p real pul pozitsiyalarda turibdi. Masalan, Hyperliquid’da $13.2 milliard OI $15.2 milliard atrofida aylanuvchi bozor kapitalizatsiyasini qo‘llab-quvvatlaydi.
Lighter hozirda taxminan $2.1 milliard OI’ga ega. Token ishga tushirilishida taxminan 15%-20% tokenlar ochilishi hisobga olinsa, bu $1 milliard-$1.1 milliard atrofida aylanuvchi bozor kapitalizatsiyasini va $5 milliard-$5.5 milliard atrofida to‘liq suyultirilgan baholashni (FDV) anglatadi. Dastlabki float bilan bog‘liq taxminan 12 million ball bo‘lsa, har bir ball taxminan $83 dan $100 gacha baholanadi.
Agar ta’minotning 15%-20% jamoaga ajratilsa, bu foydalanuvchilar uchun $750 million-$1.1 milliard qiymatidagi airdrop bo‘ladi — bu Hyperliquid’ning airdrop’idan beri DeFi’dagi eng muhim token taqsimotlaridan biri bo‘lishi mumkin.
Institutsional likvidlik kurashga qo‘shilmoqda
Ushbu kurashda o‘sib borayotgan kichik voqealardan biri — institutsional likvidlikning asta-sekin, ammo sezilarli kirib kelishidir. Ilgari slippage, kechikish yoki muvofiqlik muammolari sababli onchain derivativlardan qochgan fondlar endi ushbu platformalarga test kapitalini ajratmoqda.
Hyperliquid’ning tezlikka yo‘naltirilgan, shaffof dizayni professional treyderlar orasida qiziqishni oshirmoqda, Aster’ning Binance bilan bog‘liq narrativi esa Osiyo savdo hamjamiyatlarida katta e’tibor qozonmoqda.
Lighter esa besh millisekunddan kam bajarilish tezligi va onchain hisob-kitob modeli bilan prop-trading firmalarini qarshi tomon xavfisiz yield izlashga jalb qilmoqda. DEX urushlarining keyingi bosqichi airdrop’lardan ko‘ra, qaysi platforma jiddiy kapital uchun eng ishonchli infratuzilmani taklif qila olishi bilan bog‘liq bo‘lishi mumkin.
Infratuzilma va narrativ: Uzoq muddatda kim g‘olib chiqadi?
Lighter, Aster va Hyperliquid o‘rtasidagi raqobat tobora kuchayib borayotgan bo‘lsa-da, Hyperliquid hali ham onchain derivativlarda ochiq pozitsiyalar, kuchli bajarilish sifati va institutsional ishtirok bilan mezonni belgilab bermoqda.
To‘xtash o‘rniga, birja o‘z harakatlarini kuchaytirdi: HIP-3 ni joriy qildi, bu har kimga Hyperliquid infratuzilmasida perp DEX ishga tushirish imkonini beradi, USDH stablecoin’ini ishga tushirdi va raqib tokenlar, jumladan ASTER uchun perpetual’larni tezda listingga qo‘ydi, bu esa narrativga asoslangan oqimlarni jalb qilishga yordam beradi.
Hyperliquid ham yangi mukofot mexanikasi orqali o‘z hamjamiyatini faol tutmoqda. 2025 yil 28 sentyabrda ishga tushirilgan Hypurr non-fungible token (NFT) kolleksiyasi tezda mashhurlikka erishdi, floor narxlari 1,200 HYPE (taxminan $55,000) atrofida. Kolleksiyaga bo‘lgan yuqori talab kelajakdagi mukofot turlari va ball dasturiga potentsial yangilanishlar haqida taxminlarni kuchaytirdi.
White’ning so‘zlariga ko‘ra, yangi DEX’lar o‘rtasidagi bu tafovut rag‘batlar bozorlarga qanchalik ta’sir qilishi va infratuzilma esa ularni qanchalik barqarorlashtira olishini ko‘rsatadi.
“Hyperliquid bajarilish va likvidlikka tikmoqda, Aster va Lighter esa rag‘batlar bozorni qanchalik cho‘zishi mumkinligini ko‘rsatmoqda,” dedi u.
“Haqiqiy sinov — airdrop musiqasi tugagach treyderlar qoladimi-yo‘qmi.”
