Bitcoin bank zaxiralari 'xavfli zona'ga yaqinlashar ekan, ulkan o‘sishga tayyor, deydi Adam Livingston

Bitcoin katta harakatga tayyor bo‘lishi mumkin, deb yozadi muallif Adam Livingston, The Kobeissi Letter esa Federal Reserve’dagi bank naqd pullari taxminan 2.93 trillion dollarga tushganini qayd etdi.

The Kobeissi Letter — bu mustaqil makro bozorlar bo‘yicha axborot byulleteni va keng kuzatiladigan X akkaunti bo‘lib, tahlilchi Adam Kobeissi tomonidan yuritiladi.

2023-yil 25-oktabrdagi postida, bu axborot byulleteni aynan raqamning o‘ziga e’tibor qaratdi, kripto uchun narx prognoziga emas. U shuni ta’kidladi-ki, banklar Federal Reserve’da saqlaydigan naqd pullar — ko‘pincha rezerv balanslari deb ataladi — yaqinda kuzatilgan diapazonlarning pastki chegarasiga yaqinlashmoqda.

Soddaroq qilib aytganda, bu balans bank tizimining markaziy bankdagi hisob-raqami hisoblanadi. U qisqarganda, dollar likvidligi siqiladi va qisqa muddatli moliyalashtirish yanada sezgir bo‘lishi mumkin. The Kobeissi Letter’ning asosiy nuqtasi shuki, bu ko‘rsatkich Federal Reserve o‘z balansini va miqdoriy qisqarishni qanday baholashida muhim ahamiyatga ega.

Livingston — bitcoin’ga yo‘naltirilgan muallif va bozor sharhlovchisi bo‘lib, likvidlik sikllari qanday qilib kriptoga ta’sir qilishini yozadi. U yaqinda ikki kitob nashr qilgan — "The Bitcoin Age: Your Guide to the Future of Value, Wealth, and Power" va "The Great Harvest: AI, Labor, and the Bitcoin Lifeline" — bu kitoblarda u pul sikllari, tanqislik va raqamli aktivlar o‘rtasidagi bog‘liqlikni tushuntirib beradi.

U xuddi shu rezerv ko‘rsatkichidan foydalanib, o‘z tezisini ishlab chiqqan. Uning fikricha, naqd pul darajalari u xavfli deb ataydigan chegaraga yaqinlashmoqda, bu yerda tanqislik kuchayadi va siyosatchilar bozor faoliyatiga ko‘proq e’tibor qaratadi.

Livingston bu siqilishni bir vaqtning o‘zida ta’sir qilayotgan uchta kuch bilan bog‘laydi.

Livingston’ning ta’kidlashicha, uchta kuch bir vaqtning o‘zida naqd pulni siqmoqda.

Birinchidan, u aytadi, AQSh Treasury Federal Reserve’dagi naqd pul balansini qayta tiklamoqda; hukumat bu hisobni to‘ldirish uchun ko‘proq obligatsiyalar sotganda, xususiy naqd pullar yutiladi va bir qismi bank rezervlari sifatida kamayadi.

Ikkinchidan, u aytadi, Federal Reserve o‘z portfelini miqdoriy qisqartirish orqali kamaytirmoqda — obligatsiyalarni almashtirmasdan muddati tugashiga yo‘l qo‘yadi — bu ham tizimdan naqd pulni chiqarib yuboradi.

Uchinchidan, u aytadi, Federal Reserve’ning boshqa majburiyatlari, masalan, muomaladagi valyuta, vaqt o‘tishi bilan o‘sadi, bu esa balansda joy egallaydi va siyosat o‘zgarmasa, bank naqd pullari uchun kamroq joy qoldiradi.

Bu ketma-ketlik Livingston’ning asosiy modeli; bu Federal Reserve–Treasury tizimi amalda qanday ishlashiga mos keladi, lekin u bundan chiqaradigan bozor xulosalari uning shaxsiy qarashlari hisoblanadi.

Shundan so‘ng, Livingston ilgari ko‘rganini aytgan ketma-ketlikni chizadi.

Uning fikricha, naqd pul tanqis bo‘lib, moliyalashtirish bozorlari beqaror bo‘la boshlaganda, rasmiylar balans qisqarishini sekinlashtirishga yoki boshqa yo‘l bilan bosimga qarshi harakat qilishga moyil bo‘lishadi, bu esa tun-u kun stavkalarini tartibda ushlab turadi. U ta’kidlaydiki, aynan shu burilish nuqtalari — likvidlik siqilishi to‘xtab, yengillashishni boshlaganda — ko‘pincha bitcoin kuchli o‘sishi bilan mos kelgan.

U 2019-yilgi repo bozori bosimi, 2020-yil favqulodda siyosiy yengillik va 2023-yil mintaqaviy bank inqirozini misol qilib keltiradi, ularning barchasi bitcoin’ning katta o‘sishi bilan bir vaqtda yuz berganini aytadi.

Pozitsiyalash, deydi u, ikkinchi ustun hisoblanadi.

Livingstonning aytishicha, spot bitcoin exchange-traded funds’dan doimiy talab savdo uchun mavjud bo‘lgan coin miqdorini kamaytiradi, bu esa tanqislik muhitini yaratadi. U ta’kidlaydiki, agar siyosiy signallar o‘zgarsa va likvidlik tor boshlang‘ich nuqtadan yaxshilansa, savdo uchun mavjud bo‘lgan kichikroq float har qanday yuqoriga harakatni yanada kuchaytirishi mumkin.

Soddaroq qilib aytganda, u aytadi, oson topilmaydigan taklif va qulayroq likvidlik rallylarni yanada keskinlashtirishi mumkin.