Qonunchilar CLARITY Act bilan kriptovalyutaning kelajagini shakllantirmoqda

CLARITY 2026 Framework

“Digital Asset Market Clarity Act of 2025”, boshqa nomi H.R. 3633, kriptovalyutalarning ko‘p qismini tovar sifatida tasniflashni va ularni Commodity Futures Trading Commission (CFTC) nazoratiga o‘tkazishni maqsad qilgan. Ilgari, Gensler davrida, kriptovalyutalar asosan Securities and Exchange Commission (SEC) doirasida qimmatli qog‘oz sifatida ko‘rilgan edi.

Senatda, CLARITY’ning ikki xil versiyasi Bank va Qishloq xo‘jaligi qo‘mitalari tomonidan muhokama qilinmoqda, ulardan ikkinchisi House’dagi CLARITY Aktiga o‘xshash loyihada CFTC’ga kengroq vakolatlar berishga qaratilgan.

2025 yil 17-iyul kuni Palata mazkur aktni katta ko‘pchilik bilan (294-134 ovoz) qabul qildi. Endi asosiy e'tibor Senatga qaratilgan bo‘lib, senator Tim Scott va Qishloq xo‘jaligi qo‘mitasi raisi John Boozman uni shu oyda muhokama qilishni rejalashtirmoqda. Oldingi xabarlarda ikki partiya o‘rtasidagi bahslar haqida ham so‘z yuritilgan edi.

Markup Sessiyalari va Qonunchilik Jarayoni

Senatda shu oyning o‘zida boshlanishi kutilayotgan Markup sessiyalarida Bank va Qishloq xo‘jaligi qo‘mitalari kripto qonunlari ustidan vakolatga ega. Oq uyning Crypto maslahatchisi David Sacks, senatorlar Tim Scott va John Boozmanning so‘zlariga ko‘ra, jarayon yanvar oyida davom etishi kutilmoqda.

Bank va Qishloq xo‘jaligi qo‘mitalari o‘z versiyalarini ko‘rib chiqib, Senatda yagona loyiha ishlab chiqadi.

Uchinchi bosqichda yagona matn Senatning ko‘pchilik yetakchisi tomonidan ovozga qo‘yiladi va oddiy ko‘pchilik, ya'ni 51 senator ovozi bilan qabul qilinadi. Biroq, agar Demokratlar jarayonni filibuster orqali to‘xtatishga harakat qilsa, qonun uchun 60 senatorning qo‘llab-quvvatlashi talab qilinadi.

Senatning uch bosqichli jarayonidan so‘ng, agar Senat matnida o‘zgarishlar yuz bersa (bu kutilmoqda), Palata versiyasi bilan tafovutlar bartaraf etiladi. Qo‘shma qo‘mita ikkala palata tomonidan tasdiqlanadigan yakuniy “Enrolled Bill” loyihasini tuzadi.

Beshinchi va so‘nggi bosqich, 2026 yilda, qonunni Trampga imzo uchun taqdim etishni o‘z ichiga oladi. Bu bosqich eng osoni sifatida ko‘riladi va Tramp tomonidan intiqlik bilan kutilmoqda. Agar qo‘mita muhokamalari va ovoz berish yanvarda yakunlansa, Senat ovoz berishi mart oyigacha tugashi mumkin. Agar Palata va Senat o‘rtasidagi kelishuv 3-4 oy ichida hal qilinsa, Tramp avgust saylov davridan oldin qonunni imzolashi mumkin.

CLARITY’ni Tushunish

Taklif, kirish qismida qayd etilganidek, SEC vakolatlarini cheklaydi va CFTC doirasini kengaytiradi. Kirish tafsilotlarida qonun loyihasi CFTC’ga raqamli tovarlar va vositachilarni tartibga solishda markaziy rol beradi, shu bilan birga SEC’ning asosiy kripto tranzaksiyalari ustidan ba'zi vakolatlarini saqlab qoladi va SEC ro‘yxatidan o‘tish uchun yangi cheklangan istisnoni kiritadi. Raqamli tovarlar, blokcheyn ishlatilishi bilan bevosita bog‘liq bo‘lgan raqamli aktivlar sifatida tariflanadi, bu yerda qimmatli qog‘ozlar, derivativlar va stablecoinlar istisno qilinadi.

Qonunchilik Tafsilotlari

Bu ta'riflar blokcheynning rivojlanish bosqichlariga qarab aktivning qimmatli qog‘oz yoki tovar ekanligini aniqlash uchun dinamik tartibga solish tizimini beradi. Kriptovalyuta “mature blockchain” sifatida SEC nazoratidan CFTCga o‘tishi uchun uchta shartga javob berishi kerak:

• Blokcheyn tizimi va raqamli tovar hech bir shaxs yoki birgalikda harakat qilayotgan guruh nazorati ostida bo‘lmasligi kerak.
• Qiymat asosan blokcheynning “foydalanish va ishlashi”dan kelib chiqishi kerak.
• Tizimlar foydalanuvchilarga imtiyoz bermasligi va hech bir egasi jami taklifning 20% dan ortig‘iga ega bo‘lmasligi kerak.

Bu mezonlarga javob bermaydigan aktivlar SEC nazorati ostida qoladi. O‘zgarishlar asosan jamoalar yoki oshkor qilinmagan sheriklar tomonidan yuqori miqdorda token saqlash muammolarini oldini olishga qaratilgan.

Manbalardagi muhim huquqiy noziklik “investitsiya shartnomasi” (qimmatli qog‘oz turi) va “investitsiya shartnomasi aktivi” tushunchalarini ajratadi. Qonun loyihasiga ko‘ra, investitsiya shartnomalari orqali sotilgan raqamli aktivlar avtomatik ravishda investitsiya shartnomasi (shu bilan qimmatli qog‘oz) deb hisoblanmaydi. Bu Genslerning “har bir kriptovalyuta qimmatli qog‘oz” degan keng talqinidan farq qiladi, hatto Howey testining ayrim bandlariga javob bersa ham.

Digital Commodity Exchanges (DCE), Brokerlar va Dealerlar CFTCda ro‘yxatdan o‘tishi shart.

Bank Holding Company Act’dagi o‘zgartirishlar moliyaviy institutlar va malakali banklarga raqamli tovar bozorlarida faoliyat yuritishga imkon beradi, bu esa korporativ kripto xizmatlarini kengaytiradi.

SEC blokcheynning “yetukligi”ni baholash, asosiy bozor uchun ro‘yxatdan o‘tishdan ozod qilish (12 oyda 75 million dollargacha savdo) va yetuk bo‘lmagan tizimlar uchun hisobot qoidalarini belgilashni boshqaradi. Demak, SEC altcoin’larning qimmatli qog‘oz yoki tovar ekanligini belgilaydi.

CFTC esa yetuk blokcheyn asosidagi raqamli tovar tranzaksiyalari, shu jumladan spot va naqd bozorlar ustidan eksklyuziv vakolatga ega bo‘ladi.