Ko‘plab opsion treyderlari 2026 yilda Fed tomonidan stavkalar pasaytirilmasligini kutmoqda

Treyderlar Fed stavka pasayishlari 2026 yilda ehtimoldan yiroq bo‘lishi bilan bog‘liq pul tikishlarini o‘zgartirmoqda

Fotograf: Michael Nagle/Bloomberg

Opsion treyderlari tobora ko‘proq Federal Reserve tomonidan 2026 yilda stavkalarni pasaytirish ehtimolini kutishdan voz kechmoqda. Ular aksincha, markaziy bank butun yil davomida hozirgi siyosatini saqlab qoladigan ssenariylarga tayyorlanmoqda.

Bu tendensiya o‘tgan juma kunidan beri yaqqol ko‘zga tashlanmoqda, chunki AQSh bandlik ko‘rsatkichlari kutilmagan tarzda ishsizlik darajasining pasayishini ko‘rsatdi. Natijada, bozor asosidagi navbatdagi Fed yig‘ilishida stavka pasayishi ehtimoli deyarli yo‘qoldi va ko‘proq treyderlar kelajakdagi stavka pasayishlari kutilishini kechiktira boshladi.

Bloomberg’dan Eng Asosiy Yangiliklar

Mehnat bozori barqarorligini namoyon qilmoqda va inflyatsiya hali ham Fed istagan darajadan yuqorida bo‘lib turgani uchun, siyosatchilar o‘tgan yili uch marta chorak foizli pasayishlardan keyin stavkalarni pasaytirishni davom ettirish uchun kamroq sababga ega.

David Robin, TJM Institutional Services LLC’da foiz stavkalari bo‘yicha strateg, shunday dedi: “Bandlik bo‘yicha aralash signallarni ko‘ryapmiz, ammo inflyatsiya hali ham tashvishli. Hozirgi ma’lumotlarga ko‘ra, Fed martgacha stavkalarni barqaror saqlab turish ehtimoli oshdi va har bir yig‘ilish o‘tgani sari o‘zgarish bo‘lmasligi ehtimoli ortmoqda.”

AQSh g‘aznachilik obligatsiyalari biroz kuchaydi, 10 yillik daromad London savdosida 3 bazaviy punktga pasayib, 4,15% ga yetdi. Swap bozorlarida hali ham 2026 yilda yarim foizlik pasayish narxlari saqlanib qolgan bo‘lsa-da, SOFR opsiyalaridagi – Fed mezon stavkasi bilan bog‘liq asosiy stavka – so‘nggi faollik treyderlar yanada “hawkish” (qattiq) siyosatga tayyorlanayotganidan dalolat bermoqda.

Yangi opsion savdolarining aksariyati mart va iyun oylariga qaratilgan bo‘lib, Fed’ning navbatdagi harakati kechikishiga qarshi xedj qilishga mo‘ljallangan. Fyuchers egri chizig‘idagi uzoqroq pozitsiyalar esa Fed maqsadli stavkani 2026 oxirigacha 3,5%-3,75% diapazonida ushlab tursa foyda beradi.

Robin yana qo‘shimcha qildi: “Bozor Fed stavkalarni o‘zgartirmaslik ehtimolini 5%, 10% yoki 20% deb baholashidan qat’i nazar, bu savdolar ehtiyotkor risk-menejerlar uchun arzon va jozibador.”

Boshqa tahlilchilar ham ushbu nuqtayi nazarga qo‘shila boshladi. Juma kungi ish o‘rinlari hisobotidan so‘ng, JPMorgan Chase & Co. iqtisodchilari bu yil stavka pasayishini kutmasligini, endi esa 2027 yilda oshirilishi mumkinligini taxmin qilishdi. Bir oy avval HSBC Securities esa 2027 yilgacha Fed stavkalarida o‘zgarish bo‘lmasligini bashorat qilgan edi.

Siyosiy tangliklar fonida bozor kayfiyati o‘zgarishda

Opsion savdosidagi so‘nggi o‘zgarishlar Trump ma’muriyati va Fed raisi Jerome Powell o‘rtasida tanglik kuchayishi fonida yuz bermoqda. Powell yaqinda Adliya Departamenti tomonidan olib borilayotgan jinoiy tergov siyosiy motivlarga ega ekanligini ma’lum qilgan edi.

Bu voqea markaziy bank mustaqilligi borasida bahslarni qayta avj oldirdi hamda Powell’ni qo‘llab-quvvatlayotgan siyosatchilar, investorlar va qonunchilardan munosabatlar keltirib chiqardi. Bu, shuningdek, G‘aznachilik pul bozoridagi ishtiyoqni so‘ndirdi.

JPMorgan tomonidan 12-yanvarda yakunlangan haftada o‘tkazilgan so‘rov natijalariga ko‘ra, mijozlarning qisqa pozitsiyalari 4 foiz punktga, uzoq pozitsiyalari esa 3 punktga o‘sgan. Bu 2024-yil oktyabrdan beri eng past sof uzoq pozitsiya va o‘tgan yil oktyabr boshidan beri eng yuqori sof qisqa pozitsiyalar hisoblanadi.

Stavkalar bozoridagi asosiy joylashuv tendensiyalari

SOFR Opsiyalari Faolligi

2026 yil mart, iyun va sentyabr oylaridagi SOFR opsiyalarida, ayniqsa mart shartnomalari orqali pastga qarab riskni xedj qilishga kuchli talab mavjud. 96.375 streyki bo‘yicha katta faollik kuzatilmoqda, mashhur savdolar qatoriga SFRH6 96.375/96.3125 put spredlari va SFRH6 96.43759/96.375/96.3125 put daraxtlari kiradi. SFRM6 96.5625/96.50/96.4375 put daraxtlariga ham qiziqish ortmoqda.

Ochiq Qiziqish Namunalari

2026 yil sentyabrigacha bo‘lgan SOFR opsiyalarini tahlil qilganda, 96.50 streyki treyderlar tomonidan eng ko‘p egallangan bo‘lib qolmoqda, mart oyi uchun call va put pozitsiyalari ancha katta. Shuningdek, mart 96.375 va 96.3125 putlarida ham sezilarli risk mavjud, 96.75 streyki esa mart va iyun oylarida call pozitsiyalari uchun katta qiziqish uyg‘otmoqda.

G‘aznachilik Opsiyalari Premsiyalari

O‘tgan hafta davomida G‘aznachilik riskini xedj qilish qiymati qisqa muddatli, 10 yillik obligatsiyagacha bo‘lgan muddatlar uchun call opsiyalari foydasiga biroz siljidi, uzoq muddatli obligatsiyalar uchun esa deyarli neytral bo‘lib qoldi. Bu investorlar 2 yillik, 5 yillik va 10 yillik fyucherslarda obligatsiya narxlari oshishiga qarshi himoyalanish uchun ko‘proq to‘layotganini, yuqori daromadlarga qarshi esa uncha himoya izlamayotganini ko‘rsatadi.

Bloomberg Businessweek’dan Eng Ko‘p O‘qilganlar

Elizabeth Stanton va Naomi Tajitsu hissasi bilan.

Maqola G‘aznachilik bozori harakatlarining so‘nggi yangilanishlarini aks ettirish uchun yangilandi.

©2026 Bloomberg L.P.